選基金，團隊很重要，然而，決斷基金操盤方向的舵手終究是經理人，更是選擇的重點指標。有能力、有Sense的經理人，才能讓團隊戰力發揮至極致，更能為投資人累積令人稱羨的獲利空間。
勝利不會只靠聚光燈下的明星，然而，關鍵時刻帶領球隊扭轉戰局的重責大任，終究落在他們肩上。「整合團隊資源，並且能夠做出關鍵判斷，這就是經理人對於一檔基金的真正價值。」邱顯比強調。
某位操盤資歷不到三年的中生代經理人，就百分之百地認同邱顯比的學者觀點，「過去幾年行情好，我只要挑出有潛力的個股就能輕鬆打敗大盤，但在美國次貸問題發生後，我才知道經理人的價值在哪裡。」起跌點或短線修正？短線反彈或者底部確立？應該買股性牛皮的防禦型個股，或者用股性活潑的個股搶反彈？一堆問題必須快問快答，而這些問題是他過去從來沒有思考過的。
「本益比被低估，這是市場錯了嗎？市場錯了就該大舉加碼。但是，又說投資應該順勢而為，經濟學說，市場永遠是對的，應該尊重市場，所以，我該放棄價值選股理念嗎？」這位經理人陷入深層困惑，在擇善固執和尊重市場的兩套真理之間來回拔河。
經理人的真正價值：Sense
他承認，至今還沒找到解答，「我的產業研究能力不差，但顯然還不是位稱職的經理人。」他認為，能夠讓基金績效長期突出的最終關鍵，是經理人具有正確的投資邏輯、一以貫之的信念，以及對於大盤後市的瞬間多空決斷力。
一月三日，基金評鑑機構美國晨星公司評選出二○○七年的年度最佳基金經理人，在美國股票型基金部分，由富達逆勢基金（Fidelity Contrafund）經理人威爾．丹諾夫（Will Danoff）出線，「有堅持信念的勇氣，就算付出短期代價，也不害怕與市場輿論唱反調。同時，能讓基金團隊的戰力發揮到極致。」這是美國晨星的評選標準。
事實上，美國晨星○七年間也首度在台灣頒發「最佳基金經理人」獎，得獎者是台灣工銀二○○○高科技基金（原名為盛華二○○○高科技基金）經理人康孝莊。當時，她打敗了全亞洲三六九檔基金而奪下殊榮。對於經理人的真正價值，康孝莊有個一言以蔽之的答案：「簡單地說，就是Sense！」
字典裡，Sense這個單字有很多解釋：感覺、意識、觀念、智慧、見識、判斷力與辨識力。將這些字眼融合在一起，康孝莊說：「經理人要有意識地去感覺股市波動所透露的資訊，將點點滴滴的資訊加以匯聚累積，形成對未來趨勢的判斷，並且將這個判斷結果，套用於自己所堅信的一套投資邏輯之中。」她強調，要提高這套投資決策「製程」的「良率」，往往需要經驗的累積。
從經理人生涯績效選基金
或者可以這麼說，基金公司的團隊戰力，是一檔基金績效表現良好的基本條件之一，但經理人的經驗累積與投資決策的良率，能夠進一步決定這股團隊戰力是被善用、加值，或者是被誤用浪費。基於這個理由，《今周刊》與《台灣經濟新報》合作，一口氣把現役國內股票型基金經理人的「生涯績效」完全統計出來，以期能夠提供另類卻重要的選擇基金思惟角度，從基金經理人出發的角度。
所謂「生涯績效」，就是這位經理人從這輩子第一檔操盤基金算起，到目前為止所累積的總體報酬率。在報酬率的認定上，標準是「如果一路跟著這位經理人，能夠得到多少報酬率。」因此，若經理人在同一段期間之內操盤的基金檔數超過一檔，則其所掌管的各檔基金期間績效均會納入計算。
以這種方式計算，乍聽之下，似乎操盤時間愈長，操作基金的檔數愈多，績效表現自然就能累積得更加突出，但別忘了，投資並不是穩賺不賠的事，時間拉長，報酬率可能加分，同樣也有可能減分。換個角度想，一位經理人能夠長期擁有操盤舞台，某種程度上，就是一種實力肯定，同時也能符合康孝莊所說的，「經理人的Sense需要經驗累積」。
從經理人的角度選基金，雖是合情合理，但國內基金市場特有的現象之一，是經理人汰換頻率超高，看經理人買基金，說不準，過兩天這檔基金就換了另外一位經理人。邱顯比認為，投資人若因為認同某位經理人而挑選基金，最好是這位經理人已經管理這檔基金一段時間，意外更換的機率會相對較低一些。
為求提高實用性的參考價值，在本次排名之中，特別對「現役」的狀況設下較高門檻，若目前所管理的基金當中，沒有任何一檔基金的操盤時間達到一年以上，則不列入排序名單之中。
另一方面，由於經理人在甫接手一檔基金之後，前兩個月的績效表現往往受到前任經理人的布局影響，因此在本次的統計當中，參考《台灣經濟新報》的建議，刻意忽略經理人轉換基金後的前兩個月績效數字，以求更精準地衡量經理人操盤功力。
黃國忠、劉苓媺分居冠亞軍
統計排名的結果，國泰小龍、中小成長基金經理人黃國忠奪下榜首，至二○○六年底，操盤兩檔基金的總體累積報酬率達到三三五．九％。換言之，投資人如果從二○○二年黃國忠首次擔任國泰中小基金經理人開始，就一路追隨他的腳步，並在二○○五年買進國泰小龍，那麼，累積至今已有三．三倍的獲利空間。
進一步分析，在黃國忠管理國泰中小基金期間，加權指數漲幅約達一○二．九％，掌管國泰小龍至今的大盤漲幅則為四七．五％，累計來看，黃國忠的對手——加權指數繳出了一五○％的報酬率，而黃國忠的操盤績效，則遠遠超過大盤一八五％之多。
說到超越大盤，真正的武林盟主不是黃國忠，現任大華大華基金、大華中小基金經理人劉苓媺，自一九九八年八月登場至今，總體績效遙遙領先同期加權指數二三八％，高居所有國內股票型基金經理人之冠。除此之外，在她接近十年的操盤生涯當中，也為投資人累積了三二一％的總體報酬率，僅次於黃國忠。
細看劉苓媺的生涯成績，最令人感到不可思議的一筆紀錄，是一九九八年八月至二○○二年三月間操盤金鼎大利基金，期間，大盤下跌一四％，但劉苓媺不僅維持正報酬，且報酬率高達八三％以上。「劉苓媺應該是台灣基金市場最具傳奇色彩的一號人物。」
談到劉苓媺，幾乎所有同業經理人都是抱持肯定態度。基金業界人盡皆知，劉苓媺的選股方向慣以傳統產業類股為主，「○五年，電子股大好，她可以忍受外界一整年的冷嘲熱諷，堅持只做傳產股，回頭來看她的總體績效，證明她是對的。」富鼎半導體基金經理人許家豪羨慕地說。
除了黃國忠、劉苓媺之外，在這份榜單當中名列前茅的經理人，還包括了統一投信張繼聖、尤文毅，以及復華投信潘鳳珍等，其生涯績效均在二六○％以上，而操盤經驗至少也有六年以上資歷。
姑且不論經理人過去的績效報酬率，但景氣多空循環約以三年為一週期，單憑他們經歷過兩輪景氣多空的考驗，操盤的Sense，已經值得給予更多期待。
除了黃國忠、劉苓媺之外，在這份榜單當中名列前茅的經理人，還包括了統一投信張繼聖、尤文毅，以及復華投信潘鳳珍等，其生涯績效均在二六○％以上，而操盤經驗至少也有六年以上資歷。
姑且不論經理人過去的績效報酬率，但景氣多空循環約以三年為一週期，單憑他們經歷過兩輪景氣多空的考驗，操盤的Sense，已經值得給予更多期待。
