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八檔個股帶領電子族群反攻

八檔個股帶領電子族群反攻
藍寶石基板不再影響生產成本,今年東貝可望全力搶攻中國市場。

周岐原

台股

攝影/聶世傑

735期

2011-01-20 16:54

即使美國電子類股連續走強,但台灣相關族群受到新台幣升值困擾,遲遲沒有對應漲幅出現。然而匯損的實際情況,未必如想像中嚴重,至上等八檔業績成長、技術面相對盤整的個股可望領軍反彈。

開年以來,美國各股價指數的強弱落差頗大,從指數的高低,可以看出產業間的復甦速度不同。

例如,美股四大主要指數當中,表現最強的是代表科技、半導體產業的費城半導體指數和那斯達克指數,兩者分別在元月初,創下自二○○七年底以來的三年新高,比道瓊工業指數和標普五百指數的漲勢更快。加上英特爾(Intel)在超級財報周中,率先繳出優於市場預期的三十三.九億美元獲利,與美股連動度甚高的台灣電子族群,很有機會展現對應的反彈行情。

只是新台幣升值的陰影,仍是牽絆著電子大軍股價上漲的阻力。自一○年第四季以來,新台幣兌美元強勁升值,盤中屢屢出現升值一元以上的波幅。在出口為主的電子股眼中,匯率簡直成了侵蝕獲利的黑洞,嚴重影響公司營運表現。緯創董事長林憲銘曾說,一旦新台幣升破二十八元,「整個(筆電代工)產業都不用玩了」。無法擺脫匯損干擾,讓電子股的走勢欲振乏力。

 

匯損未必如想像嚴重

 

不過,市場對電子股的憂慮,接下來可能將有所改觀。因為匯損的實際情況,未必如想像中嚴重。舉例來說,企業在一○年第四季匯損的計算基準,是以十二月三十一日的收盤價,比較九月三十日來認定;在十二月底時,新台幣兌美元是一比三十.三六,而九月底,匯率則是三十一.三三。儘管新台幣升值趨勢仍未改變,但在這段期間,季初和季底的基準匯率大約相差一元,對不少將基準價設在三十.五元的電子業來說,損失還在可控制的範圍內。

此外,企業一一年第一季的實際匯損,必須依照三月底的新台幣收盤價來結算;在距離季底還有兩個月時就擔憂匯損,容易低估電子股盤整後的反彈機會。

 

由於電子股占大盤成交比重,已在一月中逐步攀升到五五%,一旦美元反轉走強,不少法人看好電子股有機會展開落後補漲走勢。其中,至上、東貝、景碩等個股,有機會率先反彈。

 

在八檔標的中,IC通路商至上的轉機值得注意。過去韓國大廠三星在台灣的產品代理,分別交給友尚、至上和擎亞。但友尚合併至大聯大後,雙方合作比重並未增加,反而是三星為防止友尚過度壯大,一方面拉抬對至上出貨比率,另一手積極扶植擎亞。由於目前擎亞股價已高出至上近一倍,相對的,流動性較佳、股價又較低的至上,股價比較容易有表現機會。

 

在產品銷售的利益中,通路商若要求較多,原廠的獲利自然有限;三星此次出手拉攏至上,就是為了降低大聯大對三星的獲利影響。若比較大聯大與至上的財務結構,可以看出兩家同業的明顯差別。例如大聯大將合併毛利率穩穩維持在五%以上時,至上過去八季的合併毛利率,平均值為二.四%,還不到大聯大的一半。由此可見,當三星為本身利益,提高至上的銷貨比重,連帶也將讓至上的業績升溫。

 

據了解,三星已正式啟動整合通路商,讓至上有更多來自三星的產品挹注。法人估計,至上今年營收上看五百億元、稅前EPS(每股盈利)有機會向四元叩關,將是近十一年來表現最好的一年。

 

觀察至上的籌碼流向,也有利於多方發展。自一○年底開始,投信便積極出手,持股在一個多月間從○增加到一萬多張;來自法人的買盤,帶動股價從二十.五元漲到二十七元。在此同時,至上的月KD也在低點向上交叉;由於基本面持續改善,若股價回檔休息,至上可能是不錯的反彈標的之一。

 

LED廠可望全力出貨

 

至於LED廠東貝,可望因找到產品出海口而受惠。一○年,LED產業儘管有下游需求支持,但上游藍寶石基板供貨嚴重吃緊,導致LED廠須暫時停機減產。這個產業面的僵局,今年已有所緩解。在韓國、日本、美國業者連手擴產後,大量的藍寶石產能將陸續開出,擴產幅度高達七成,有利於LED廠全力出貨,搶攻電視及照明產品。

 

而東貝本身在拓展LED照明方面也有斬獲。據了解,公司已與中國央企普天集團的鴻雁電器合作,準備趁十二五規畫開始,衝刺符合節能政策的LED照明業務。公司指出,元月及二月的業績將維持高檔,而且一○年營收約十二億元、占整體比重不到二成的照明業務,一一年可望達二十五億至三十億元。以此來看,一○年營收六十七億元的東貝,一一年營收有機會挑戰八十億元。

 

以技術面來看,東貝股價在一○年四月就見到六十七.五元高點,一路盤整到跌破季線的四十四元。近來股價反覆挑戰五十三.八元的壓力區,還無法順利站穩;若股價突破年線,可能有進一步向上攻堅的機會。投資人可持續觀察東貝的營收數字,逢低酌量布局。

 

台股

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