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擁抱中國市場 工業電腦營運不看淡

擁抱中國市場  工業電腦營運不看淡
中國工資上揚,勢必拉升產業對自動化設備的需求,工業電腦族群可望受惠。(攝影/陳俊銘)

張杰倫

台股

攝影/陳俊銘

747期

2011-04-14 14:33

從上市櫃公司第一季營收數字觀察,工業電腦族群成長性十分強勁,主要原因除了歐美地區的廠商在金融海嘯中被大幅淘汰、訂單轉到亞洲地區外,中國勞動力日益減少也是重要原因。

從目前各類股三月的營運狀況來看,工業電腦無疑是表現較整齊的次產業之一,由於全球景氣持續復甦,加上中國工資每年調漲,未來各廠商為維持自有的競爭力並降低成本,勢必加強生產線的自動化和機械化,讓工業電腦需求方興未艾。

工業電腦(IPC)可分為產業用電腦、產業級工作站、單板電腦、嵌入式電腦、液晶顯示電腦和終端應用產品等六大項,和大眾所用的桌上型電腦(PC)相比,工業電腦強調客製化、多樣少量,以及系統的穩定度和耐用度,因此毛利率多半介於二○%至四○%,遠勝於PC(不到一○%)。不過由於要不斷改良精進,因此工業電腦的研發費用反而較高。

從第一季營收來看,國內主要大廠多半繳出不錯的成績單。像產業龍頭研華,第一季營收為四十四.六億元,年成長率達四四%;凌華第一季為九億元,年成長率達三○%;至於威達電,第一季營收為十七.七億元,年成長率高達一○四%,股價在過去不到兩個月內大漲了五成,成為法人追捧的熱門標的。

 

法人追捧第一季營收佳大廠

 

事實上,全球最大的工業電腦公司、同時也是ATM領導廠商NCR Corporation(安訊資訊),近期端出來的營運數字也是可圈可點。該公司公布去年第四季財報,單季營收達十四億美元,年增率為五%,每股盈餘○.五五美元,不但優於前年同期的○.五三美元,也高於華爾街所預期的○.五美元。

展望今年,NCR預估營收可再成長七%,每股盈餘為一.六五至一.七五美元,優於去年的一.五三美元,高於市場預期。

受到基本面傳出佳音的激勵,NCR今年以來股價上漲二四%(截至四月八日止),優於同期間S&P五○○指數漲幅六%的表現。

 

異軍突起的電子明星次產業

 

未來工業電腦最大的成長動能,將來自中國當地的需求。經濟趨勢大師陶冬預估,中國勞動力將在二○一四年出現實質性短缺,並出現工資大幅上揚的「路易斯拐點」。他大膽推測,一七年時整個中國將面臨一七六○萬人的勞力缺口。換句話說,為了未雨綢繆,各產業廠商接下來幾年勢必增加採購自動化設備,因此研華總經理何春盛認為,未來五年,工業電腦將維持每年一五%左右的成長速度,成為「異軍突起的電子明星次產業」。

 

從國內主要工業電腦族群觀察,目前營收來自中國地區占比較高的有研華和凌華,各為二一%和二○%。

研華以自有品牌「ADVANTECH」行銷全球多年,產品涵蓋醫療、娛樂、賣場、交通、安全監控等多項領域,其中嵌入式電腦約占營收比重三一%,是最主要的產品,其次為近年來崛起的DMS(設計、製造、服務),占營收比重二七%,至於最傳統的工業自動化項目則占了一八%。

 

看準大陸市場的發展潛力,研華不僅在昆山成立兩岸研發及製造中心,並計畫在五年內將二十五個戰略事業單位(SBU)增加一倍,服務範圍則由大陸沿海延伸至內陸的城市,如煙台、淄博、太原、寶雞、襄陽等。公司估計,五年後大陸業績將由目前的人民幣二.三億元增加至七億元,成長幅度高達二○○%。

 

研華去年EPS(每股稅後純益)為六.○六元,法人估計,今年在新興市場和美國客戶需求的推升下,全年合併營收將達二七三億元,年成長率一八%,稅後淨利為三十四億元,較去年成長一五%,EPS可望來到六.九元。

 

至於凌華,主要產品為工業電腦(占營收比重五○%)與量測自動化及感測設備(占營收比重四○%),應用領域包括醫療、通信、博弈、軌道交通、智慧電網等等。受惠中國十二五規畫開始廣設網路通訊,凌華透過當地系統整合商(SI)成功打入中興(ZTE)基地台供應鏈,並從元月起開始供貨,成為貢獻第一季營收成長的主要動力來源。

 

此外,凌華還打入北京軌道交通輕軌感測器與國防用相關產品,加上客戶對自動化產品需求強勁,預估今年在中國地區營收將成長三成。除了對岸市場外,凌華在歐美市場也是大有斬獲,Nokia的基地台交換機用工業電腦,以及美國博弈拉霸機台,從五月起開始出貨,預估第二季至第三季營收有機會創歷史新高。

 

凌華去年每股稅後純益達五.○五元,今年每股將配發四元股利,包括股票股利一.五元和現金股利二.五元,今年在出貨持續暢旺之下,法人預估全年合併營收將來到五十六.五億元,較去年成長二三%,稅後淨利七.七億元,年成長率二七%,EPS上看六.三六元。

 

一樣受惠中國市場成長的工業電腦廠商,還有研華持有二五%股權的子公司安勤。安勤的產品線包括工控自動化、醫療電腦、POS等,其中以醫療電腦最具進入障礙,過去醫療電腦占營收比重約在一五%左右,今年因透過SI打進中國醫院通路(預計至少有五百家醫院),並從第二季開始出貨,預估營收比重將一舉拉升到三○%。

 

安勤去年EPS為三.五元,法人預估今年全年在醫療電腦產品的貢獻下,合併營收可望來到三十四.七億元,年成長率二六%,EPS為四.九四元。

 

工業電腦

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