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習慣23:看懂籌碼流向 留意盤後法人進出—摸透三大法人操盤術

習慣23:看懂籌碼流向  留意盤後法人進出—摸透三大法人操盤術

林成蔭 (股海樂活:林成蔭教你快樂投資作者)

聰明理財

達志

2011-03-24 11:39

跟著法人買股票不一定穩賺不賠,但是踩到地雷股的機會小很多。因為大部分的法人設有「禁買名單」,例如對於財務結構待改善,連續3年虧損,淨值低於10元等公司禁止買進,達成內部控制的目的;更積極的公司,直接設立「投資池」,也就是「表格上面列出的公司才可以投資」,不在名單裡面的公司禁止買進。

這麼做,短期績效不一定特別優異,但中長期投資報酬率較穩定。事實上,台灣股市爆發過幾次地雷股事件,法人幾乎都逃過一劫,便是這樣的風險控制管理發生作用。

 

想要追蹤法人的動向,投資人可以在台灣證券交易所網站(http://www.twse.com.tw/ch/index.php)的首頁,「交易資訊」欄位中的「三大法人」(如附圖一),找到證交所公布的外資、投信、自營商三大法人進出金額和個股明細,是有用的參考資訊。

 

 

外資流向是市場觀察指標

 

一般泛指來自境外的資金,外資持股占台股市值約3成合計約7兆新台幣。2010年全年外資總買入金額為5.47兆元,總賣出金額為5.19兆元,累計買超2810.2億元,金額驚人。外資依照在本國境內外及身分又可區分為「境外外國機構投資人」、「境外華僑及外國自然人」、「境內外國機構投資人」及「境內華僑及外國自然人」四類。

 

一般通稱的外資是指「境外外國機構投資人」,其身分如共同基金、退休基金、證券商、銀行等。隨著金融MOU(兩岸金融監理備忘錄)的簽訂,大陸QDII可以來台投資,目前的外資統計資訊通稱「外資與陸資買賣超」。

 

台股在70~80年代是主力橫行的時期,1991年開放外資來台投資,龐大資金和世界性的視野,再加上基本面分析與長期投資的做法,改變了台灣投資人的觀念,所謂「外資概念股」的影響力,至今未曾消退。當時台灣正進入高科技股成長期,鴻海才上市,台積電正要掛牌,外資買盤帶動電子股大漲的行情令投資人至今津津樂道。

 

外資的進出較偏向中長期布局,近年來雖有避險基金操作上較為短線,但因趨勢明顯,仍可以當做研判市場的工具。外資由於資金規模大的關係,行情波動劇烈時,動輒數十億,甚至於上百億買賣超。追蹤或買賣的個股多為股本較大的權值股,或價位較高的高價股,對大盤影響也是三大法人中最大(詳見附圖二)。例如日本震災,台股大跌後展開反彈,外資買超就以聯電、國巨、中鋼、矽品、華亞科等大型股為主。

 

 

研判秘訣 :

外資連續3日買超,或單日大買百億以上,行情與權值股上漲機會大。
外資連續3日賣超,或單日大賣百億以上,行情與權值股下跌機會大。

 

投信偏愛中小型股

 

根據投信投顧公會統計,截至2011年2月止,全國一共有38家投信,管理資產約新台幣2兆8千億,其中投資在國內股市(含全權委託──即一般俗稱的代客操作)有約1兆元的規模,每天的進出金額小於外資,但對市場或特定族群仍有其影響力。

 

特別值得留意的是,證交所每天公布的投信買賣超以共同基金為主,投信管理的全權委託金額逾6000億,並無需每天公布進出金額和明細,實際上投信對行情,特別是個股的影響力會高於公布的數字。不過,基本上投信操作加減碼和選股的邏輯是一樣的,因此仍可以透過證交所每天公布的投信買賣超,來觀察投信動向。

 

相對於外資進出以大型股和高價股為主,追蹤投信買賣超,重點要放在中小型股和中低價股。例如日本震災,台股大跌後展開反彈,投信買超除了因應保守買進中鋼、合庫、彰銀、中華電等大型股外,還加碼榮化和南僑等。(詳見附圖三)

 

 

另外,投信操作也有績效好壞之分,例如,去年台股指數漲幅9.58%,名列前茅的基金投資報酬率近20%,但也有基金是負報酬;其次,基金管理資金規模也有大小之別,大的規模上百億,表現上會類似指數的走勢,小的規模不到10億,比較靈活,影響力卻比較小,研究時,要加以判別。

 

由於基金每月公布前五大持股,每季才公布持股明細,周轉率高的基金持股換得很快,所以基金的規模與特性追蹤時也要區分。

 

研判秘訣 :

找出績效名列前茅的台股基金。  
去除周轉率太高的基金。
資金規模適中較佳(如8-80億)。
追蹤投資組合中的中小型股。

 

自營商採短打路線

 

綜合券商業務分成三大部分,分別為經紀、承銷、自營,自營部門業務指為券商自己利益買賣有價證券,需自負盈虧風險。目前全國綜合券商一共有63家,進出金額又較投信少,其投資金額和進出明細在證交所網站上一樣可以查詢。
 

客觀因素使然,雖然有自營商操盤手走長期投資路線,但大多數證券自營商的操作比較短線。一方面是績效以已實現獲利為主,和投信看每天資產淨值的方式不相同;再者,券商本身也發行權證、承銷等業務,還必須顧到所發行權證流動性,其方向與影響性較無一致性。比較特殊的是,買進自家集團個股,可能代表投資價值浮現。例如日本震災,台股大跌後反彈,自營商買超就以權證為主。(詳見附圖四)

 


研判秘訣 :
可以追蹤自營商是否進場投資本身集團的公司,可能代表低檔有限。

 

tips:追蹤法人小提醒

法人的操作進出的確可以追蹤,增加投資的勝算,但是,必須留意其性質的差異。原則上,外資的強項在於大盤和大型權值股的多空方向;投信則擅長選出中小型股的黑馬;自營商就看其所屬集團進出,如果同時獲得不同類型法人一起加碼,行情通常欲小不易。把握以上原則,相信讀者必定在投資路途上能趨吉避凶,財富日增。

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