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及早掌握股市多空變化—2指標 判斷大行情啟動了嗎?

及早掌握股市多空變化—2指標 判斷大行情啟動了嗎?

樂墨

台股

達志

2011-03-07 14:25

2011年農曆春節剛過完,台股迅雷不及掩耳連收4根黑棒,加權指數快速回檔646點,媒體及分析師紛紛將矛頭指向是因熱錢匯出,是台股兵敗如山倒的主要原因之一。

這樣的情景,讓人不禁想起,去年7月起台股一波又一波向上攻堅,終於自2008年5月後,再次站上9,000點大關,當時各方專家也都指出,大漲除了台股基本面看好,ECFA效應令人期待之外,新台幣不斷升值,國際錢潮的推波助瀾,更是主因之一。

 

追根究柢,股價都是錢堆砌出來的,要有足夠的資金動能,股價才有不斷創新高的後盾。所以,如果能儘早發現資金潮起潮落的徵兆,要領先掌握股市多空變化的風向,也就易如反掌了。

 

誘因在哪裡,資金就去哪裡

 

其實,資金潮並不是來無影、去無蹤。如果投資人把視野擴大,站在國內外資金操盤者的角度思考,台股有哪些誘因,可以吸引資金湧入或匯出,資金潮的來來去去,大概也就能了然於胸。

 

先從國際資金立場來想,國際熱錢為何要來台灣?答案很簡單,因為有利可圖。哪些地方有利可圖?一個是匯市,另一個是股市。如果今天有一個A國家,幣值明顯低估,股價也還算便宜,而你手上握有龐大的美元資金,又預期美元有貶值壓力,你會眼睜睜地坐視手中的美元財富縮水,還是會趕快換成A國的貨幣,並且購買A國的績優股呢?

 

答案不言可喻,只要是理性投資人,自然都會選擇後者。因為等到A國股市的股價上漲到合理價位,甚至是超漲的位置,A國的貨幣也反應出其應有的價值後,屆時把股票賣了再換回便宜的美元,不就買一送一股匯雙賺,何樂不為。

 

更犀利的狠招是,股票獲利了結、出脫持股的同時,另外在期貨市場放空,大賺急跌下殺的這一段,吃乾抹淨再外帶個便當,尋找下一個投資沃土,這正是國際大資金操盤者擅用的手法。

 

指標1》匯率與股價,國際資金風向球

 

台股就是最明顯的例子,新台幣自2008年3月因全球金融風暴開始走貶,從1美元兌換29.95新台幣,一路貶到2009年3月的35.297元,外資也從2008年6月起出現連續6個月的賣超,合計賣超達到5,162億元。而台股主跌段也正是這段期間,從9,000點一路狂跌到4,000點。

 

只要觀察過去10年來的月線圖,就能輕易發現,台股的指數大區間,大約就是4,000點至萬點,而美元兌新台幣過去10年的大區間,也差不多是落在30.5元至35元之間。因此,就國際資金板塊移動的策略來看,新台幣升值突破10年來的高價,股價也在歷史高檔區域,世界各國也剛由升息循環轉為降息循環,表示各國政府也都認為經濟成長將要轉差,2008年下半年股市有崩跌之虞,似乎是合情合理的推論。

 

反之亦然,2009年3月新台幣來到1美元兌35元新台幣的低價附近,可是亞洲貨幣龍頭的人民幣,卻從1:8.2升值到1:6.8,而且還持續面臨美國的逼升壓力中。光是亞洲出口國家的貨幣比價壓力,就足以推動新台幣升值,更何況台灣與大陸的關係日趨改善,台股又正處於4000點的谷底,這種匯率低估且股價又便宜的好康,自然受到國際資金青睞,也造就了這近兩年來的多頭行情。

 

美元/人民幣走勢

 

美元/新台幣走勢

 

 

指標2》利率、M1b與M2,國內錢潮溫度計

 

至於國內的本土資金,焦點除了同樣放在股價是否便宜外,因為少了匯差的誘因,因此較注重資金成本與資金動能,利率與M1b、M2為常用的觀察指標。

 

以台灣銀行一年期定存利率來看,2009年10月降至1.005%,也是過去10年來的最低,錢放在銀行利息這麼少,自然容易往股市與房市流竄,尋找投資機會。而就最近幾年的經濟走勢來看,定存利率要再來到5%幾乎不太可能,但不妨以1%至2.5%為台灣定存利率的高低觀察區間,越接近1%越有機會營造低利率的資金行情機會,越往2.5%靠攏,就可能意味著資金潮快要劃上休止符。

 

M1b=現金+支票存款+活期存款+活期儲蓄存款、M2=M1b+定存。由於股市熱絡時,民眾會解約定存轉為活存去投資股票,所以M1b年增率高過M2年增率,就是轉進股市的錢變多的徵兆。

 

根據中央銀行資料顯示,2008年7月M1b年增率為-5.77%,之後緩慢上揚,直到2009年1月M1b年增率才轉負為正為1.79%,配合利率的下降,顯示游資逐漸出籠。直到2009年4月M1b、 M2年增率形成黃金交叉,資金潮正式宣告成立。

 

貨幣供給M1b與M2

 

公布時間:每月25日

公布單位:中央銀行 (www.cbc.gov.tw)

      1、M1b年增率由下而上超過M2年增率=>股市偏向多頭。

      2、M1b年增率超過M2年增率的差距縮小=>股市多頭將要結束。

      3、M1b年增率由上而下摜破M2年增率=>股市偏向空頭。

      4、M1b年增率低於M2年增率的差距縮小=>股市空頭將要結束。

      5、M1b年增率>20%,表示股市有過熱之虞,將有反轉隱憂。

 

台銀1年期定存利率

橢圓形: 愈接近1%,愈有機會營造低利率的資金行情機會,愈往2.5%靠攏,就可能意味著資金潮快劃上休止符。

 

資料來源:中央銀行

 

 

跟著錢潮走,明牌處處有

 

要跟上資金行情的浪潮,除了大環境要順風順水之外,下一步就是觀察資金實際流入個股的狀況。一般來說,國際資金大都投資,如台積電、宏達電、鴻海及台塑三寶等績優權值股,才能滿足其資金進駐的規模。國內投信法人或公司派,則愛著墨在具利基題材的小型股。

 

所以,掌握到資金大潮流將淹到台股的大趨勢後,就要密切注意外資、投信及自營商的「三大法人的買賣超金額」、「三大法人買超排行」,以及「主力買超排行」等資訊,看看大咖究竟進場了沒,又買了哪些股票,這些就很可能是之後的主流飆股明牌。

 

藉由上述的觀點,審視目前現況,2011年2月底新台幣已升破30元重要關卡,加權指數也一度站上9,200點,對國際資金來說,不論股市與匯市兩邊都大有斬獲,充滿了落袋為安的誘因。

 

就國內游資來說,一年期定存利率大約1.175%,雖仍屬低檔區域。不過,2011年1月份的M1b年增率9.35%,只略大於M2的5.59%,兩者已從2009年高達23.3%差距,縮小為不到4%,顯示目前本土資金面雖仍處於寬鬆,但已見收斂,因此大咖們暫時偃旗息鼓,股市拉回休息,就算不合情也是合理的現象。

 

與其在資金有退潮之虞時,當暴虎馮河的英雄,不如靜待東風再起,當個智者孔明吧!

 

 

 

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