在今天看見明天

戳破「股價淨值比」盲點 找出優質好股

口述.劉俊杰,整理.劉俞青
2018-09-05
聰明理財
1133期
達志

戳破「股價淨值比」盲點 找出優質好股

口述.劉俊杰,整理.劉俞青
2018-09-05
戳破「股價淨值比」盲點  找出優質好股
聰明理財
達志

資產是企業經營的基本要件,沒有資產,企業將無法從事經營活動。但投資名家劉俊杰認為,資產負債表遺漏了最重要的資產——「人」;所以許多人常用「股價淨值比」選股,意義是不大的。

如果說「股價淨值比」(簡稱P/B)其實是沒有什麼意義的指標,可能被傳統的學者當成離經叛道的悖論,但我想講的就是這件事。

 

我們經常在媒體上看到許多股市專家說「P/B低是安全的投資標的」等類似言論,這個經常被提出來的傳統概念,其中有什麼盲點?裡面邏輯到底是什麼?

 

「淨值」在財、會、稅都是一個很重要的概念,在資產負債表裡面,它是股東在清算以後能擁有的東西,所以如果是未上市公司,都會用淨值來作為課稅的依據,也就是將淨值視同為企業價值。

 

資產負債表英文「Balance Sheet」,其實表示的是一個公司有形的現金、原物料、土地廠房、機器設備、長期股權投資這些資產,與負債、淨值三者之間的平衡關係,是有關企業財務狀況的描述,但是中文翻譯成「資產負債表」以後,我們容易以為說,資產減負債就等於企業價值的概念,事實上則不然。

 

資產只是肉體軀殼

加入「H」才有靈魂

 

資產負債表的基本公式是

A(資產)= E (淨值) + L (負債)

所以 E= A – L

資產是企業經營的基本要件,沒有資產,企業將無法從事經營活動。但是,資產負債表中的資產,卻遺漏了一項最重要的資產,那就是「人」。

 

如果除了財務狀況描述的觀點外,再加上營業活動實際運作的考量,公式應該是

A =  E + L + H

A – L = E + H

H是Human Being,含意是「人參與經營的各種活動,及隨之而創造的企業價值」,如研發創新、組織管理、市場開發、企業文化等,淨值加負債加H所組成的資產,才能讓企業的營運活動運作。

 

延伸閱讀

美股最長牛市細思 ——兼論優質通路商至上、弘憶股

雖然中美貿易戰開打,但美國經濟結構成熟,後市仍有可為,最大變數是利率;中國與新興市場,近期因貿易戰而下跌,但潛藏龐大的成長動能,仍值得關注。

學會挑睡美人股 每年賺3成

面對台股景氣高峰,布局低基期價值型、轉機股,已成為現階段市場高手、法人投資的新顯學,這些股價經過整理,靜待資金喚醒的標的,我們稱之為「睡美人股」。究竟一位30歲工程師,是如何專挑睡美人股、年賺三成,累積千萬財富?在這裡,集合了九大名師,親授低本益比、低股價淨值比、低量沉睡股投資攻略,教你從股價被低估股尋找賺錢契機。

聚焦「三低一高」 挑價值低估股攻守兼備

投資人在現階段宜居高思危,最好挑選低本益比、低本益成長比、低股價淨值比,外部股東權益報酬率高於五%的公司。」如何在低基期價值低估股中逮黑馬?鉅豐財經執行長、素有「獵豹財務長」之稱的郭恭克給了這樣的建議。

逢低布局逮黑馬 五大名師親授訣竅

面對台股景氣高峰,布局低基期價值型、轉機股,已成為現階段市場高手、法人投資的新顯學,這些股價經過整理,靜待資金喚醒的標的,我們稱之為「睡美人股」。在這裡,集合了五大名師,親授低本益比、低股價淨值比、低量沉睡股投資攻略,教你從股價被低估股尋找賺錢契機。

用K線捕捉底部訊號 靈活進出狠賺波段財

同事常開玩笑,說一般人選股,都選線形強的,怎麼我選的股票,線形都這麼爛!」楚天(匿名)是一位券商自營部資深操盤手,相較同行為追求短期績效,在股市中追高殺低,他習慣「等待」,買短期內表現相對溫吞的「低基期」標的,堅信線形一旦好轉,報酬率必定驚人。