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這個行為,決定你是「投資」還是「投機」

副總裁的理財日誌

聰明理財

達志

2018-10-12 15:46

投資大師葛拉漢在 60 年前的著作《智慧型股票投資人》中就寫到:「當你購買股票時,清楚區分是投資還是投機行為,永遠都有幫助,但現在這個區分已經模糊了,這是令人擔心的!」

我經常會聽到朋友說他不喜歡投機(或賭博)的事情,所以他不去玩麻將也不買彩券,因為這些都是投機(或賭博)的行為,而他喜歡投資,所以他選擇投資股票

 

通常聽到這裡,我還不會有太多的意見,但是繼續聽下去,卻會發現他持有股票的時間都不長,都是短線操作。這時候我通常會告訴朋友,你這種行為其實就是一種投機的行為,但朋友大多會堅持:「不,我是在投資股票。」


其實決定投資與投機(或賭博)的差別,並不是你選擇玩麻將、買彩券還是股票,而是時間,持有時間不夠長,不確定性就會提高,那就是一種投機行為。我們來看下表,這張表顯示的是,1926年到2015年投資美國股市,在不同的持有時間下,獲利與虧損的機率。從這張圖表可以發現,持有一天的獲利與虧損比例,跟擲硬幣沒有分別,機率一樣是1/2。越往長期走,獲利機率不斷攀升;相反的,虧損機率則不斷下降。投資20年,獲利機率來到100%,而虧損機率來到0%。

 




由於資訊網路的普及,人們獲取資訊的速度非常快,這樣的情況事實上也造成了投資人普遍持有投資的期間下降。

 

根據美國的統計資料,所有的股市投資人平均持有股票或股票基金的時間,在1940 年代平均每個人持有7.1 年,而1990 年代平均只持有2.1 年,2000 之後的10 年裡面,平均每個人持有股票或股票基金的時間1.1 年,現在更降到6個月而已,換句話說,大多數的股票市場參與者都是在投機而不是投資了。





 

投資大師葛拉漢(Graham,也是股神巴菲特的老師)在 60 年前的著作《智慧型股票投資人》(The Intelligent Investor)中就寫到:「當你購買股票時,清楚區分是投資還是投機行為,永遠都有幫助,但現在這個區分已經模糊了,這是令人擔心的!」這句話看似在描述現在投資人的行為,但卻是這位投資大師60 多年前所寫的,可見經過了60多年,這種現象只有更為嚴重而已。

 

所以,60 多年後的現在,另一位投資大師約翰.伯格(John Bogle,Vanguard 基金公司創始人)在其著作《文化的衝突:投資與投機》(The clash of the cultures:investment vs. speculation) 中提到:「現今,大多數的人心中已經沒有投資與投機的區別了!」看完上述這些話,你還要短期持有金融商品嗎?


 

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