在今天看見明天

重演葛林斯班創舉 預防性降息怎解讀?

陳怡芬

聰明理財

1175期

2019-06-26 11:16

一份拿掉「耐心」兩個字的聯準會聲明,讓美股頓時像是注入興奮劑。
不過,若參考歷史經驗,這次降息不排除是「升息循環裡的中場休息」。

耐心,這是近來全球金融市場最火熱的兩個字。倒不是要投資人必須更有耐心,情況甚至相反,在美國時間六月十九日聯準會利率決策會議公布的會後聲明裡,相較於前次聲明,這回,聯準會委員們拿掉了「耐心」這個字眼。

 

是什麼動作不再需要強調耐心,答案是「降息」。

 

關於未來利率調整,在今年四月底、五月初的聯準會前次會議聲明中,強調「委員會將保持耐心。」而在六月十九日的聲明裡,通篇沒有「耐心」這個字眼,在論及未來利率調整的時機與規模時,只強調「委員會將持續關注勞動市場和通膨水準」。

 

聯準會主席鮑爾並沒有調降美國經濟預測降息暗示被認為是「預防風險」性質

 

▲聯準會主席鮑爾並沒有調降美國經濟預測,也因此,聯準會的降息暗示,被認為是「預防風險」性質,而非啟動新的貨幣政策。(圖片/達志)

 

聲明沒了「耐心」

美股收高全面大好?

 

不要小看委員們在用字遣詞上的微調,少了兩個字,就足以讓金融市場像是頓時注入強力興奮劑,似乎認定聯準會將終結過去三年半以來的升息循環。六月十九日,美股四大指數全面收漲,標普五百指數隨後甚至衝上歷史高點。

 

不過,聯準會真的打算「終結升息循環、啟動降息週期」嗎?恐怕不盡然。投資機構多認為,聯準會主席鮑爾的盤算,其實存在著討論空間。

 

首先,想當然耳,在「確保美國經濟持續擴張」的目的下,中美貿易戰必然是聯準會與鮑爾的當前大敵;但貿易戰會透過怎麼樣的路線衝撞美國,至今仍有兩派說法。

 

第一條路線,是隨著「廉價中國貨進口減少」,美國恐出現惡性通膨,危及經濟;另一條路線,則隨「全球貿易縮減」,美國企業面臨需求降溫的危機,衝擊美國經濟。

 

那麼,當聯準會決定釋出「降息」風向,也就意味著,在鮑爾的眼裡,貿易戰對美國經濟的主要影響並非通膨,而是「可能造成生產活動降溫」。

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