下周盤勢觀察》疫情空頭格局造就股市投資良機

國泰證期顧問處經理蔡明翰

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2020-03-21 22:44

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因歐美疫情快速擴散，導致S&P500由高點僅經過16個交易日即下跌2成進入熊市，創下歷史最快紀錄並持續探底，帶動台股也快速回測10年線，因此台股何時能止穩反彈仍需將觀察重點轉回美股與疫情。

根據過去的經驗觀察，S&P500平均在進入熊市後約4個月才見到低點並緩步回升，道瓊指數更需等待7個月之後，因此就時間的因素觀察，美股恐仍維持弱勢的格局，但若就空間的角度觀察，過去美股轉入熊市的過程中，指數由高點至最低點的跌幅平均約在35%左右，本次美股由高點以來累計跌勢也已接近35%，因此在空間已接近滿足點，但時間仍有差距之下，預期後續持續瘋狂重挫的走勢逐步減緩，但弱勢格局仍難以避免。

就疫情角度觀察，新冠肺炎由中國如海嘯向外快速推進，第二階段經由亞洲擴散至歐洲，目前為第三階段美國境內快速擴散，美國、中國與日本全球前三大經濟體陸續失控並將利空反應至股市之中，因此後續其他國家即使疫情失控的利空也不可能更大，因此股市便沒有向下破底的理由，因此目前美國疫情可謂股市利空的最後階段，後續只要美股疫情出現趨緩，預期將為整個疫情對股市的低點所在。

目前亞洲包括中國與日韓等疫情都已經在失控後逐步趨緩，並且由疫情爆發大致都經過一個月左右即見高峰，即使美國政府不願用強制力控制人民自由，疫情影響時間將拉長，但疫情高峰應該也會在2個月之內見到，並且根據當年SARS台股的表現與本次疫情下陸股的走勢觀察，股市的低點一定較疫情的高點出現的更早，疫情的影響反應完股市便會緩步回升，因此股市將呈現碗型的走勢，應把握此次疫情重挫的投資良機。

但空頭操作策略與多頭時截然不同，因此投資需把握幾個重要方向，第一個也是最重要的，避免槓桿操作，換言之應避免融資買股，主要因股市震盪幅度大且最低點不易準確預測，融資買進將會有未見低點就被斷頭的風險出現；第二個則是因低點不易準確預測，資金必須分批投入，在前一次進場已出現虧損且市場恐慌重挫時再加碼；最後一個重點是選股策略與多頭顛倒，個股基本面重要性大幅降低，穩定較成長重要，只要是在獲利相對穩定的個股不要因短線獲利下滑而害怕，有勇氣與耐心按著策略持續投資，期間不要因未實現的損益而影響心情與投資腳步，唯有堅守策略等待指數回升的投資人才會是疫情風暴的最後贏家。