CODIV-19(武漢肺炎)疫情於歐美多國快速蔓延，不僅德國與美國3月份服務業PMI同步創新低，美國初領失業救濟金人數更大幅攀升至330萬人左右，3月密西根大學消費者信心指數亦大幅下滑，所幸美國聯準會(Fed)為減緩疫情對經濟所造成的衝擊，多次緊急降息並宣布無上限的購買公債與企業債，美國國會亦通過2兆美元的經濟刺激方案，帶動美股反彈重新站回短中均線。
由於台灣在疫情控制相對良好，半導體產業表現穩健，下跌情況較為緩和，部分廠商甚至出現提前拉貨的動作。從2月景氣燈號構成細項來看，海關出口值轉為綠燈、批發零售及餐飲業營業額轉為黃藍燈，分數各增加1分。然而，台灣仍屬於小型開放經濟體，受國際景氣變動影響很深，3月歐美疫情大流行造成短期經濟衰退對出口、零售餐飲未來衝擊力道顯著。目前政府雖推出千億規模紓困方案及國內旅遊消費振興方案，但預期3月景氣對策信號分數仍將減少2分以上。
<圖一>2019年3月以來台灣景氣對策信號分數
資料來源:國發會、國泰證期顧問部整理
在籌碼面部分，3月外資累計賣超金額已來到3,600億左右，即便反彈過程中選擇權波動率指數(VIX)有所下滑，但從外資與大額交易人上週在期貨與選擇權出現不同的交易方向，顯示期權間的套利交易仍為反彈能否持續增添不確定性。另從選擇權買/賣權最大未平倉序列相差近千點的情形，可見多空雙方保守的心態。
<圖二>選擇權波動率指數
資料來源:期交所、國泰證期顧問部整理
上週(3/23-3/27)台股周線大漲5%，創下受疫情影響大幅回檔以來最大的單周漲點，指數再度回到10年線之上，短期間指數再度破底的危機暫時解除。不過從整體量價結構來看，雖然五日均線止跌翻揚，但由於中、長期均線仍呈現維持下彎，再加上大盤短線已經累積不 小漲幅(高低點差距已達1431點)，在3月13日跳空缺口的反壓下，投資人追價力道減弱，盤勢面臨獲利回吐賣壓，若無法有效擴量恐將面臨較大反壓。
在類股部份，隨著全球疫情持續發展以及境外移入為主的確診人數增加，民生必需品出現搶購熱潮之下，具有高市佔率與獲利穩定特性的食品與造紙族群如統一(1216)、永豐餘 (1907)與正隆(1904)的股價表現，遇指數不理性下殺時反而可以多加留意。
_20251111103919.jpg_280x210.jpg)
_20251124140735.jpg_280x210.jpg)
