【M&G 最新展望】史上罕見的經濟復甦潮，您的投資跟上了嗎？

2020-08-12

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回應新冠疫情造成的衝擊，全球政府在上半年總共運用14兆美金，用以復甦經濟及市場，救市的金額及力道如今仍在持續當中並無減緩跡象。這些政策與措施該如何對應到市場？對市場之後將造成什麼影響？哪些市場及貨幣在今年下半年會有較好的表現？ M&G團隊提供最新投資觀點如下：

最看好亞洲新興國家

新興市場是相對看好的區域，特別是新興市場的債市。首先，這些經濟體的收益率比成熟市場還高。加上，新興市場貨幣回升速度比較慢，換句話說，有些貨幣現在的價格相對具有吸引力（若用美元可以買進更多單位的新興市場貨幣）。然而，新興市場目前面臨的挑戰，主要在於國際貿易減緩，但成熟市場政府已經用各種手段刺激經濟，各國央行也採取必要手段，一旦成熟國家需求再起，對於出口為主的新興市場表現就會轉好，特別是亞洲新興國家。尤其，新興市場擁有較高的實質利率，持有這些國家的貨幣更具吸引力。此外，很多亞洲的新興經濟體，目前都呈現出超，有助於健全國家整體的資產負債表。

展望下半年，M&G認為將會由基本面決定一切，預期資金可能會從一些已經漲升了好一段的貨幣（如：印尼盾），轉進財政狀況及央行資產負債表比較健全的貨幣上（例如：俄羅斯的盧布）。我們也較偏好一些Beta值比較高的貨幣（例如一些生產原物料的國家），因為對於這些經濟體，境外需求的影響比國內需求還高；這些國家的貨幣走勢比較容易反轉。當然，對各國央行的動態也須密切觀察，特別是在擴充其資產負債表比較保守的經濟體。（例如：相較於澳洲，我們較看好紐西蘭），像紐西蘭這樣的國家，是相對較有意願把資金投入的市場。

美元稍嫌貴；歐元風險低

就基本面來說，美元看起來比較貴了些，雖然如此，基於風險考量依舊會持有一定的美元。此外，為了兼顧多元性，日圓也是一項選擇；同時還會傾向持有歐元，因為歐洲央行積極買入歐元資產，使得歐元的下行風險降低了不少，建議可使用歐元來規避其他貨幣的風險，例如瑞士法朗。

金融市場一向瞬息萬變。上半年，新冠疫情造成的恐慌氣氛，很快席捲全球，接著，在全球政府用前所未有的手段，透過財政及貨幣政策刺激，市場焦點很快又轉到回升力道強的資產上。在多項政策主導下，科技類股領先領導股市快速回溫，不過，這些上升的力道多為政策刺激所為，並非基本面的帶動。展望下半年，我們要思考在財政刺激及寬鬆貨幣之後，市場會往哪個方向走。