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從康友-KY與元大油正2 看懂股票及ETF下市的三大差異

從康友-KY與元大油正2 看懂股票及ETF下市的三大差異

林韋伶

股債前線

達志

2020-08-20 18:12

從董座搞失蹤、交不出財報的康友-KY(6452)到因油價破天荒跌落負數、難以力挽狂瀾的元大S&P原油正2 ETF(00672L),兩檔在證券市場上陷入下市危機的標的,卻因一檔是股票、一檔是ETF,而有著是否有殘餘價值、有沒有造市商接手,以及能否找到替代標的等三大差異。

康友與元大油正2因不同因素,都陷入可能下市的命運,康友最快在明年3月、元大油正2最快在今年11月初,就可能下市,儘管兩檔標的都在股市交易,但因一檔是股票、一檔是ETF,在下市時有以下三大差異點

 

 

第一、變壁紙或仍有殘餘價值?

 

 

中信投信業務部部長陳正華表示,個股與ETF下市最大的差異,就在於能不能拿回部份投資資金。

 

首先,像康友這樣的上市公司會被要求終止交易或下市,多半是因為公司營運出現重大財務風險,而身為股東的投資人,對公司資產的請求權順位最低,因此,若公司是因財務危機被處以終止上市,投資人手中的股票,有可能因為公司資不抵債,最後成為壁紙一張。

 

不過,以ETF來說,會終止下市多半源自信託契約規範,像是因為基金規模過低,或在一段時間的平均淨值低於某一水平,基金規模過低恐影響經營成本,且平均淨值過低也會讓基金投資人有受益憑證價值歸零的風險,因此設計出此機制,讓投資人有機會保有部分清算價值,也避免其他不知情的投資人參與交易、蒙受損失。

 

統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰分析:「ETF的下市機制,某種程度來說,是一種保護投資人的設計,且因為ETF也是基金的一種,投資人與基金公司是信託關係,比較接近債權人與債務人的情況。」也因為這樣的不同,當康友股票成為壁紙時,元大油正2將進行基金清算,在扣除管理費、指數授權費、匯費...等費用後,將剩餘的資金還給投資人。

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