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助東南歐中小企業提升投資人能見度 歐銀邀臺灣證交所技術合作

助東南歐中小企業提升投資人能見度 歐銀邀臺灣證交所技術合作
臺灣證交所駐歐銀代表林芷羚 (Chih-Ling Lin)偕同歐銀邀請臺灣證交所前市場推廣部單高年經理、上市二部莊上逸專員、公司治理部高晟晉專員及貿聯-KY總經理鄧劍華,赴北馬其頓與六國交易所CEO及券商代表分享臺灣協助中小企業發展成功經驗。

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聰明理財

2020-12-02

歐銀致力於協助其營運國家之中小企業發展,除了銀行方面金融借貸或專案貸款之外,也透過直接金融之方式,協助中小企業藉由資本市場發行債券及股票上市獲得資金,同時讓企業有機會被全世界投資人看見。

依據OECD統計,歐洲發展中國家有 95%-98% 企業為中小企業,這些企業普遍面臨缺少資金投資之問題,或因市場資訊不對稱而鮮為國際大型基金及投資人所知等。2012年成立的歐銀當地貨幣與資本市場部門 (Local Currency and Capital Market,LC2,2020年11月更名為資本市場發展部門 (Capital Market Development, CMD)) 即為了從源頭解決此問題而生,透過與相關主管機關 (其營運國家證券交易所、財政部、經濟部、央行等) 政策對話 (Policy Dialogue) 與技術合作 (Technical Cooperation),協助營運國家資本市場朝更多元、效率、透明等方向發展,進而建構便於中小企業穩健籌資與發展之環境。

 

歐銀LC2於2014年創建東南歐交易所連結平台 (SEE Link) ,首個跨國區域性整合平台,串聯7國8交易所之上市公司與證券商,整合並交換市場資訊及跨境交易,目的為讓各國投資人透過單一入口獲取資訊及交易,免於費時尋找多國投資標的;該平台亦陸續推出區域型指數,交易所間也藉由此跨國整合組織,增加交流合作機會。目前該平台可連接1,200間上市公司,總市值達500億美元。

 

歐銀於2017年安排克羅埃西亞及斯洛維尼亞證券交易所訪臺參訪金管會、臺灣證券交易所、櫃買中心及相關金融機構,考察協助中小企業進入資本市場之作法。因市場規模相當,克羅埃西亞的 Zagreb Stock Exchange (ZSE) 更與我國證券櫃買中心簽署合作備忘錄 (MoU),就扶植中小企業上市及多層次資本市場架構等作法進一步交流,奠定臺灣資本市場與東南歐合作新局。2018年,臺灣證券交易所則進一步透過借調專員至歐銀LC2,提供專業人才與我國經驗,協助推動東南歐及其他營運國家資本市場發展。

 

ZSE CEO Ivana Gazic率代表團參訪臺灣證券交易所,由證交所前副總經理黃乃寬接待,同仁分享臺灣資本市場概況、交易制度及公司治理發展之成功經驗。

 

臺灣櫃買中心前總經理蘇郁卿與 ZSE CEO Ivana Gazic簽署MoU

 

因應 MiFID II 新制 推動『研究報告覆蓋』計畫

 

2018年1月,歐盟頒布實施MiFID II (Markets in Financial Instrument Directive,金融工具市場指令),其中對市場影響甚鉅的是資產管理公司需付費取得研究報告乙項。此措施實施前,實務上資產管理公司(買方)向合作證券商(賣方)下單交易、支付交易服務費,證券商則常提供免費研究報告,鼓勵買方增加在其處所交易機會。而MiFID II之本意,則希望提升證券市場各項業務透明度、保障消費者權益,故指示證券商需將提供研究分析與執行委託交易兩項服務收費明確揭露。此舉則影響研究報告產出之質量與數量,又間接使得原本交易量就較小的中小企業,更缺少願意為他們撰寫研究報告之證券商,從而再度使資訊透明性受到挑戰,影響中小企業股價表現與被投資機會。

 

2018年底,臺灣證交所借調人員林芷羚 (Chih-Ling Lin) 協助歐銀LC2推動『Research Coverage Programme - 研究報告覆蓋計畫』專案,選定優質的上市中小企業,委託獨立第三方顧問,提供為期2年免費企業研究報告,加強資訊透明,協助提升這些優質企業在國際投資人間之能見度,增加其股票交易量及流動性,進而達成幫助中小企業籌資、成長之終極目標。此專案首批受惠國家包括保加利亞、克羅埃西亞、北馬其頓、羅馬尼亞、塞爾維亞及斯洛維尼亞共六國,並由臺灣-歐銀技術合作基金 (TaiwanBusiness-EBRD Technical Cooperation Fund) 贊助。

 

此案除選定之上市公司,須簽署合作備忘錄,配合撰寫研究報告之顧問提供財務報告、重大訊息等資訊外,受惠國之證券交易所,也必須與歐銀合作,持續輔導上市公司增加能見度,推動市場行銷等。2019年,於馬其頓首都 Skopje,由臺灣證交所駐歐銀代表,協同歐銀並邀請臺灣證交所專業人員,辦理知識分享工作坊,分享如何協助我國「隱形冠軍」中小企業增加國際能見度、提升公司治理、吸引外資投資,並邀請我國上市公司貿聯-KY分享成功經驗。該工作坊共吸引六國證交所及證券商逾50人共襄盛舉。

 

『研究報告覆蓋計畫』在歐洲產生相當大之迴響。該案歷經1年半準備,選定優質中小企業20間,歐銀專案團隊負責全案管理,委任於歐洲新興國家耕耘且頗負盛名之大型證券商 -   Wood & Co 公司擔任研究報告提供者,報告可透過由SEE Link 建置的平台–Listed SME Research Hub (www.listed-sme.com)取得,報告內容由 Wood & Co 直接上傳至平台,不經過歐銀團隊,維持報告獨立與公正性。該計畫正式於2020年5月上線,上線之初立即引起歐洲金融市場關注,除參與之六國媒體曝光之外,德國第二大報FAZ以及波蘭金融媒體亦進行報導,許多國家中小企業亦紛紛向歐銀表達參與之意願,或有證交所主動表示將借鏡此作法,於該國複製類似計畫。而在考量團隊及資金可負擔之能量後,LC2決定將此計畫再度延伸至波羅地海拉脫維亞、立陶宛及愛沙尼亞三國,讓更多市場參與者能受惠。

 

『研究報告覆蓋計畫』之專屬網站,投資人可免費至此平台觀看並下載中小企業研究報告。

 

國際經驗是歐銀珍貴資產

 

歐銀為國際開發銀行,主要為透過投融資協助營運國家轉型為市場經濟,然而除了提供資金外,歐銀執行各項專案時,亦相當重視參考國際最佳實務,俾從成功或錯誤經驗中學習,以使專案進行更有效率、更能發現痛點、解決問題。故歐銀時常透過技術合作與訪問、人才借調、辦理經驗分享工作坊等方式,向他國取經。臺灣有豐富產業發展經驗,且中小企業多,人口與市場規模有部分相似之處,相關經驗可供新興國家參考,期盼未來有愈來愈多臺灣企業及機構,透過投融資合作、技術合作、參與標案等方式,與歐銀及其營運國家交流,分享技術及經驗,協助這些新興國家產業發展。

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