存股助理心法與觀點｜論存股投資的戰略與戰術—長而優則短

《存股助理電子報》雖然是以價值投資哲學為中心理念，以長線領息為主要操作策略，不過，現實卻是，許多資金不豐或者較年輕的投資者，免不了起心動念企圖提高周轉率，透過價差來回操作厚實本金實力。這樣的想法真的無可厚非，也是人性使然。我們必需好好察覺關照自己內心的深層渴望，絕對不要感到羞赧或難以啟齒！

其實，長線與短線要如何搭配、調合，並且找到一條符合自己個性與生活步調的道路，一直是多年來我做存股投資在思考的課題。這個課題困擾我很久，即使目前的我仍在摸索之中，但是漸漸地清晰化自己的核心論述與投資實戰節奏，我把多年來的一些淺薄的心得與大家分享。

戰略為先，戰術次之

先說結論，針對這個課題，這幾年我的心得可濃縮為15個字：「長線優先，長而優可短，短而優可厚長。」

為什是長線優先？因為這是戰略地位必需優於戰術地位的根本性態度與認知問題。我把股票的基本面研究、獲利與股利追蹤與分析、產業動態視為是存股投資的戰略性課題。透過審慎扎實基本面研究後所長期投資的股票，不敢說勝率會百分之百，但長線投資的勝率往往高達80%~90%(以我自己過去10年的經驗而言)，是一種勝算非常高的投資方式。

戰略正確，會使我們長線勝率非常的高，除了這個優點之外，還有兩個好處：

第一：戰略正確，會使我們容錯的空間變更大

由於我們力求戰略方向的正確，因此，選股上非常嚴謹。但是，即使再怎麼嚴謹，由於景氣、產業與市場變化多端，加上我們可能考慮總會有欠缺周詳之處，也未必百分之百正確。然而，嚴謹的選股即使「雖不中，也不遠矣」。這使得存股池所追蹤的公司，因為種種原因決定停損，損失也都能控制在一個不致於令人驚慌失措的範圍裡。

我們統計了這一年多來，解除追蹤企業的報酬率表現(如下表)。解除追蹤的7家公司中，建議賣出時，經還原權息後，依然仍保持報酬率為正數的有3家，1家不賺不賠，3家產生虧損，但虧損最大幅度為6.6%。

如果罔顧企業的基本面，單以技術面選股，以今年的跌勢來看，很多股票如果停損，動輒損失數十個百分點，甚至腰斬停損賣出也大有人在。技術面選股不是說不好，但是如果沒有嚴格的紀律，被人性與自己的情緒牽著鼻子走，在跌市時很容易發生輸到脫褲子的窘境。所以，把戰略擺第一，用基本面選股的長線投資戰略，因為我們挑的股票有較厚實的基本面與高股息保護，即使真的看走眼必需停損，跌幅會緩和許多，這無形中大大提高了我們投資路上的容錯空間。

第二：戰略正確，有助於戰術勝率的提高

存股投資的戰略大方向確立了，面對市場與景氣變化難測的波動，也一定難免遭遇套牢，或帳面一時落入虧損的情境。出現這種狀況，切莫失志悲觀，只要轉個念，每一次的套牢都是未來我們執行價差操作戰術時，勝率能夠提高的養分。

因為，人類的智慧很多都是透過不斷地觀察與親身體驗而來！舉例來說，古老的農民曆一直到科技發達的今天，還是讓許多務農之士沿用迄今。因為，我們的祖先，歷經幾千年的觀察、體驗、試錯與紀錄，對一年四季氣候的變化做了一個完整的系統化歸納與整理，使得農民曆成為一個非常實用的工具。

台灣近2000家的上市櫃企業，以及上百檔的ETF，我們為何只挑選約40檔做深入密切的追蹤，就是期望透過更專注的精神力，以及把時間與研究資源更集中，以期對這40檔最適合存股族的投資標的基本面以及股價變動，摸到瞭若指掌、滾瓜爛熟的地步。假以時日，一旦達到這樣的程度，存股池公司不僅在長期領息投資，或者是短線價差操作，未來將會讓我們更加得心應手揮灑自如。

然而，大家想想，一個熟工巧匠的養成得要歷經多少的苦學磨練與經驗累積啊！投資這檔事，要達到長短操作皆宜運用自如的程度，所需具備的知識累積、心性、經驗與情緒管理，所需要具備的功夫絕對不亞於一名熟工巧匠的養成，甚至有過之而無不及。所以，在長線投資的大戰略之下，透過價格的波動，以及不斷的套牢或停利，對於日後在價差操作戰術上勝率的提高絕對有很大的裨益。

換句話說，在長而優可短下，每一次套牢，抑或每一次過早停利、甚至每一次的錯誤停損，都是日後養成高勝率價差操作戰術的必備養分。有這樣的覺知，就可以對套牢或賣錯欣然接受，進而放下心中的悔恨與自責，使投資這件事成為累積正向能量、不斷精進學習的正面循環。

最後，達到長而優可短的境界後，也切莫忘記我們存股族的初衷：厚實股利現金流，達到財富自由的彼岸！也就是，長而優則短的價差獲利，應提撥一定的比例轉入長線戰略存股資金池，不可在短線價差套利的快感中愈陷愈深，甚至到難以自拔的程度。按照「長線優先，長而優可短，短而優可厚長。」這樣的操作節奏，不僅將使您的投資，也將使您的人生更加明朗開闊起來。

本文選自《存股助理電子報》存股助理第183期︱論存股投資的戰略與戰術—長而優則短

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