價差的世界不存在複利投資，當「股東」才有

我最早接觸的投資商品是「股票」，股票也是最多人投資的金融商品。交易股票八年後，我才開始接觸如期貨、選擇權等「衍生性商品」。股票、基金、股期、權證、期貨、選擇權、海期、美股選擇權……我將所有商品都交易過一輪，汲取實戰經驗，以行動驗證理論之後，我發現所有的金融商品賺錢的邏輯是共通的，賠錢的道理也相同。

股票的操作精神與商品特性

金融商品操作精神大致相同，差別在於「商品特性」。所以，只要了解賺錢的本質，就可以用同一套系統，交易任何金融商品。對於投資股票，賺錢的方式有兩種：第一種是當股東，不以價差獲利，靠股票分紅和領股息股利獲利。第二種是賺價差，所有的金融商品都可「低買高賣，賺價差」，你喜歡哪一種投資方式呢？我是兩者都做。

先談第一種，當股東領股息。投資人要以「股東」角度思考，該持有哪一家公司的股票。這是以較長期投資角度來選股，透過每年領的股息獲利。關鍵在於選到有競爭力、能長期賺錢且持續分紅的好公司。台股可以這樣做，美股也可以這樣做，巴菲特就是這領域的高手，他是非常成功的投資者，財富全世界排名第二，被稱為股神，也有大批追隨者。

我也非常推薦這種投資方式，靠股息創造「被動收入」，領到的股息再投入買股，每年這樣「複利投資」，利滾利的滾雪球般，讓你的資產倍增，這需要時間的累積，所以越早開始越好。唯一可以稱得上複利投資的，只有種方式，賺取價差無法達成複利投資，這是不可能的。

想賺價差的投資人要先想清楚，因為投資有對有錯，你不會每次都對，每一次投資都有風險，所以不存在複利。領股息和賺價差像是龜兔賽跑，誰會先跑到財務自由的終點？領股息每年複利投資，每年賺個5％利息和短時間賺取價差30％，想要一開始就讓錢長大的投資人大多數選擇後者，一年5％太慢了，短時間賺30％比較吸引人，使用選擇權買方，甚至能短時間賺一百倍，短時間讓資產翻倍很誘人，使人願意嘗試，懷抱夢想。

可是，每次獲利30％，連續十八次會將一百萬變成一億的公式並不存在。買方獲利一百倍？這也常常看得到吃不到，你會押多少身家在樂透上？連續正確的機率有多少？而你又該押多少？「賺價差」不能用百分百資金滾複利，複利說不定會變成連續虧損的「負利」。用領來的股息「再投資」就不一樣了，你無須從口袋再掏出錢，只要拿公司分紅給你的錢來投資，這是沒有額外風險的。

首重「資金管理」，別抱持「績效迷思」

對於賺價差，我非常注重「資金管理」。一開始最好用不到10％的資金投資，這樣才能容忍錯誤。「價差的世界不存在複利投資」交易的節奏是賺賺賠賠、賠賠又賺賺，充滿了不確定性。這點投資者要清楚，特別是新進市場的新手，不要被美好的廣告台詞吸引和誤導，懷抱著美好但不切實際的幻想，一次賺30％，幾次之後我將會賺到一大筆錢，這樣鐵定會讓你遇到大麻煩。

因為你會投入用全部的資金操作，期望連續勝利幾次就可以滾出夢想的倍數獲利，達到財務自由。交易經驗不足的人才這樣想，記住，只要是賺價差不存在複利投資，既然不存在就不能用所有的資金「滾複利」，傻子才這樣做。

既然不是用全部資金交易，你的獲利就不是表面上的30％，而是有所打折的。使用一半資金，績效就減半，資金用十分之一，績效就只剩十分之一，30％剩3％，所以請不要有績效的迷思，不是績效高就是好，同樣的進出點，買越多績效自然越好，但是賠錢時也賠越多。你該用機率的角度看待投資，用期望值設計投資策略，想辦法做到大賺小賠，這就是本書的重點，如何做到這件事。

賺價差難度比較高，但是，利用股息「再投資」就不同，你可以全額再投入，拿A股發的股息去買B股，雞生蛋，蛋生雞，能夠創造真正的複利，而且是每個人都做得到的。需要的是時間和耐心。

因為複利投資是和時間賽跑，所以我建議越早開始越好，不要怕錢少，你只需要開始，並且持續不斷。我看過一則漫畫印象深刻，有個二十多歲的年輕人已經達到財務自由，每年可以靠股息生活，股息收入比同年齡的上班族薪水還高，因此他已經不需要工作。

記者問他：「你怎麼做到的？怎麼可以做到這麼年輕就達到財務自由的境界，你的父親有給你什麼特別的教育嗎？」他說：「我爸沒讓我上學，我從小就到處玩，也不寫功課，在我二十二歲生日的時候，爸爸拿了一個好大的布袋裝滿現金給我，然後說，這是你從小到大的學費，我幫你存起來買定存股複利投資。然後，我就財富自由了。」

巴菲特創立的波克夏公司，從1965 年開始到2015 年的五十年投資績效，讓公司股價成漲了一萬八千倍，1,826,163％，一萬美元變成一億八千萬美元。這多麼驚人，長期持有好股票，既賺股息又賺價差。短線進出很難做到這一點，一萬八千倍的獲利。所以龜兔賽跑誰會贏？時間複利是可怕的，越老越值錢。當股東存股票，除了台股，還有美股和美股選擇權。全世界最棒的公司都到美國掛牌上市，你可以在這裡買到全世界的好公司，買到各大品牌各領域的龍頭股，你可以找到多年來股息連續成長的好公司。

而美股選擇權就是選到好股票，再搭配選擇權做策略上的變化。可以持有股票加上賣出買權（SELL CALL）出租你的股票，除了股息收入還有權利金收入，賺「雙現金流」。也可以賣出賣權（SELL PUT）低接股票，等到大跌的時候低價買進，沒有接到股票也沒關係，你有賣出賣權（SELL PUT）的權利金可以收，走勢怎麼走都好。

這是一個很棒的交易工具，我自己也做，之前也和幾個核心學生一起學習和投資美股選擇權，只是大家比較熟悉台股，美股要怎麼選股呢？我的學生追日Gucci 在這方面特別鑽研，寫了一本《美股股息成長投資術》說明如何找到好股票，讓你可以賺股息，也賺價差，讀者若對投資美股有興趣，可以參考。

價差投資 VS. 價差投機

再來談第二種「價差投資」，其實我比較想稱他為「價差投機」。不管用任何方式選股票，用基本面、籌碼面、技術面、消息面交易，都是想要低買高賣以賺取價差，或是高賣低買賺放空的獲利；都是想要「預測」行情走勢的方向。但「預測」，就是一種不確定，帶著點投機的成分。尤其是期貨、選擇權商品，發明之初就是為了避險和投機。誰說價格一定會上漲？或一定會下跌？未來的走勢沒有人知道。

很多人都是事後論，上漲一段後，用籌碼來解釋，哪些券商有主力進場買了多少錢，把這檔股票給拉上去，因為外資法人連續買進所以股價上漲、因為有題材，所以眾多投信看好買進，鎖住籌碼股價才會漲不停；上漲一段，用基本面解釋，因為產業前景看好，業績成長、公司有什麼利多所以法人看好股價上漲；上漲一段，用技術面來解釋，打底一段時間，短、中、長期均線都糾結在一起，盤整帶量突破發動股票的強勁漲勢。

提高獲利勝率的三絕技

假設都找成功的案例，那怎麼解釋都成立。問題是，用同樣的方法交易也會遇到失敗，失敗時該怎麼解釋？分析判斷只是起始，買進以後，考試才開始。別以為利用技術分析、籌碼分析、基本面分析，找出會上漲的股票、找出進場點交易就完成了，但實際上並不是這樣，事情沒這麼簡單。

如何賺價差，在這方面，我花了很多時間摸索嘗試，不斷檢討、學習，我賠了很多，也賺了很多錢。我只能說，未來一切都是機率，沒有什麼是一定的。做投資不要太鐵齒，也許自己的判斷常常出錯，但是價格走勢永遠不會錯。讓你在機率裡面賺到錢的方法是：

1. 先提高勝率，精通「選商品」可以提高你的勝率。

2. 然後注重資金管理、分散投資，「容忍錯誤」。

3. 用停損和停利、加碼減碼機制，幫自己建立一套「大賺小賠的交易系統」。請各位投資人確實且重複地執行以上策略，長期的執行這套系統，這套系統會為你帶來獲利。

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