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市場情緒難預測,而體質可追蹤,從Q1數據看出台股韌性輪廓

市場情緒難預測,而體質可追蹤,從Q1數據看出台股韌性輪廓

徐黎芳

聰明理財

今周刊攝影組

2025-06-07 20:51

匯率與關稅衝擊下,外銷型台廠正面臨挑戰,透過整體財報數據與獲利結構,揭開台股企業的真實體質。

2025年上半年,台股面臨多重考驗:新台幣匯率劇烈波動、國際關稅壁壘升級,加上全球利率政策未明,幾乎每一項變動,都直指台灣以出口為主的企業核心競爭力。

 

雖然短期市場雜訊頻繁,但市場的情緒起伏,不等於企業的真實體質。

 

我用整體評估的方法看,不論是巴菲特最在意的年度ROE(股東權益報酬率)評比排行榜,或者是季報的「三率」指標,2025年第一季整體表現依舊穩健,甚至延續自 2020 年疫情以來的成長動能,截至目前,尚未出現明顯衰退。

 

關鍵指標觀察-毛利率、營利率、淨利率


從2020年至今的整體獲利率圖表中,進一步觀察「毛利率、營利率、淨利率」這三項核心獲利能力指標,可以發現:

 

  • 毛利率(紫色):2020Q1(14.97%)→2025Q1(18.88%),期間峰值達20.25%
  • 營利率(灰色):2020Q1(4.8%)→2025Q1(9.43%),期間峰值11.54%
  • 淨利率(橘色):2020Q1(5.5%)→2025Q1(10.16%),期間峰值12.36%

 

雖然淨利率有著明顯的下滑,但因為本業營業利益仍然成長,可以推斷業外虧損確實增大不少。

 

 

 

以全體為鏡,再看個股的節奏

 

投資人常陷入「見樹不見林」的盲點,在選擇個股操作前,若能先建立對整體市場的輪廓,將更有助於釐清自選股的相對位置:

 

1. 大盤健康度:若多數企業仍處擴張期,而你的持股明顯偏弱,需重新評估基本面。

 

2. 定期追蹤:觀察企業「三率」的穩定度,或者「月營收」,若營收成長但毛利率下滑,可能代表成本控管出現問題。

 

透過方便的小工具用「一眼判讀」的方式,快速掌握整體與個股的財報健康度。https://www.gorich.com.tw/market/AbovePro/整體財務分析?y=2024&top=30&pavId=PavilionAbovePro

 

這不是為了一次就做出決定,而是讓你在每個季度甚至每個月,都能有一個參照座標。若後續發現股池中,某些持股持續落後或營運趨勢轉弱,那麼,也許正是重新檢視或汰換的提醒時刻。

 

投資的穩定感,來自大局的清晰

 

情緒是股市的一部分,但不是投資的依據。穩定的投資策略,始終來自於紀律與驗證。面對當前外部變數頻繁的環境,回歸財報本質、檢視獲利結構與產業趨勢,才是我們真正能掌握的「可預測性」。

 

「台股的韌性藏在細節裡——當業外干擾放大時,營業利益的持續成長,才是企業真正的護城河。」

 

而這份信心,來自持續觀察,而非單一季度的判斷。

 


專欄作者小檔案:徐黎芳

◎學歷:台灣大學國際企業研究所
◎經歷:證券分析師(CSIA)、嘉實資訊(XQ)總經理、投信電子研究員
◎現職:豹投資創辦人、今周學堂講師、台大創學程業師


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