順勢交易的獲利邏輯：看清零和賽局，與避險者逆向操作，靠大趨勢賺取溢價

日積月累下來的順勢交易，絕非屬於好運。如果那些都是巧合，「逆向操作的順勢勝利者」大衛．德魯茲（David Druz），就不會替他們的客戶操盤了。

德魯茲認為成為一位順勢交易者比較有優勢的理由，可以追溯到他早期在券商工作所獲得的交易常識。順勢交易者會試著從避險者（hedgers）手中賺取風險溢價。這話是什麼意思？

順勢交易中的逆向操作

避險者是市場的參與者，他們的持倉通常是為了抵銷一些相反倉位的風險，進而把不樂見的風險降至最低水平。而投機者（speculator，也就是順勢交易者）會接下避險者的風險。投機者願意承擔期貨市場風險，當避險者在保護自己的倉位時，他們便從價格的起伏中獲取報酬。

買賣期貨的避險者會面臨移轉的風險。對於反向的價格變動，避險者可以獲得保險。什麼是期貨（futures）？期貨是一種契約化協議，此協議通常在期貨交易所的交易廳完成協議，目的是在指定的某個未來時間，買賣某一特定商品或金融工具。期貨合約會載明標的資產的品質與數量；為了促進未來的標的物交易，我們需要制定標準化合約內容。在美國，負責監管期貨交易的機構是商品期貨交易委員會（CFTC）。 有些期貨合約會規定要實際運送資產，而有些期貨合約是以現金交割。「 期貨合約」與「期貨」二詞，實質上都是指同一件事。

從長遠來看，避險者是期貨市場的淨虧損者，而德魯茲的順勢交易策略，就是基於捕捉這筆風險溢價。

他的想法是：買強（買高，不買低）賣弱（當價格下跌時做空），正好與對沖套利的行為相反。平均而言，順勢交易的獲利頻率較低，但獲利的金額會比較大。有利可圖的交易，都是發生在價格比預期強勢或弱勢之時—也就是有大趨勢形成的時候。

總而言之，你可以判斷這時候的避險者是由多轉空，還是由空轉多。他們往往會站在與大趨勢相反的位置，主要是因為他們是藉由市場來保護自己，所以行為與投機者不一樣。德魯茲認為「這完全有道理」， 他也發現自己真正的交易機會在於利用他們的虧損部位。

避險者的工作是轉嫁風險以及鎖住公司的獲利。他們不是為了在市場中賺錢，而是利用市場來增進公司整體的運作效益。

零和賽局的事實

期貨市場是零和賽局（每位贏家都有一位輸家），永遠別忘了這個事實。你想贏，就表示某個人得輸給你。令人驚訝的是，許多人從未想過這一點。

然而，如果你的交易計畫與避險者相反，如果你做好資金管理（意思是不會每筆交易都孤注一擲）而且分散投資（超過一個市場）， 那麼從長遠來看，你可以獲得數學上的優勢。堅持一致的策略，然後讓時間來幫你賺大錢。

德魯茲的交易行為與避險者相反，使他自然而然地成為一位順勢交易者。而且，他的交易系統也與專門為了捕捉趨勢而設計的交易系統不同（放在本書的其他章節來看，德魯茲的交易系統也是成功的交易方法）。

保持簡單，從小錢開始賺

一定要成立一家大公司，才能成為一位順勢交易者嗎？或者一定得成立一家公司嗎？遺憾的是，有許多人認為一定要招募多位博士研究員，或者在倫敦、紐約等金融之都設立一家大公司才會成功。我告訴你，絕非如此。德魯茲向我們證明，不需要大筆的經常性費用也能取得可觀獲利。

就拿賽可達為例，德魯茲注意到賽可達即便沒有員工，光靠他個人也能打趴對手。他就只靠自己而已。

如果你要做非常短期的交易，或者交易涉及的知識特別艱深（需要博士級人才給予意見）， 那當然不能相提並論。在這些特殊情況下，你也許才需要由一群有博士學位的團隊來制定交易策略。

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