金鑽獎》一個人的投資人生，可以遇到5次春天…股票、ETF怎麼抱？專家教戰廝殺台股「如何不賣飛」！

台股、美股景氣如夏天

台股周五重返4萬7千點榮耀，三大法人資金統統回籠。台股走勢如日中天，實際到底位於景氣循環的哪個位階，是投資人關注焦點。

富邦投信副總林忠義表示，若以春夏秋冬的四季形容景氣循環，對應景氣的復甦、擴張、緊縮、衰退階段，台灣與美國仍處於｢夏天｣，並未見到動能轉弱的趨勢。不過，歐洲則可能已進入｢秋天｣。

富邦投信副總林忠義

對於各階段的操作建議，林忠義補充，一個人的人生可以遇到大約5次的春天，此時可以把握少有的春天，選擇風險性資產如股票、股票基金、ETF，甚至是把心放寬，佈局比較具攻擊性、跌幅較深的個股。

林忠義表示，夏天則隨個股翻揚，可以考慮適時獲利了結，開始佈局ETF。秋天時，開始要有防禦性思考，考慮把部分資產，配置到股債或是實質資產如黃金。 

讀懂景氣循環3大指標 抓準趨勢

林忠義表示，想要讀懂景氣循環趨勢，要讀懂三大指標。第一，是OECD綜合領先指標；第二，美債利差；第三，聯準會總資產。

林忠義進一步說明，查詢領先指標，就是在掌握半導體設備的貿易狀況，主要企業的投資概況，或是外銷訂單趨勢。掌握美債利差，則是要讀懂資金走向。最後，聯準會或央行的利率決策，則是決定了市場現金水位，倘若秋冬央行做QE，就代表資金正在放水，可能就有機會快速度過冬天。

群益投信專業副總謝明志。

了解自己投資習性 才不會｢賣飛｣

｢大家都喜歡低買高賣，但反而因此在上漲時賣飛股票。｣群益投信專業副總謝明志分享，不想錯過趨勢，就得先了解自己的投資習慣，知己知彼。

謝明志舉例，如果你有堅強的信念，覺得AI可以長抱，漲了一倍、兩倍你依然抱得住，那就適合買這種一直漲不停的標的，因為你不怕賣飛。相反地，如果你容易賣飛，就得替自己找牽制機制，譬如｢配息｣，當你覺得賣了可惜，才能夠長抱。

低買高賣2個｢圈圈｣

謝明志分享，第一個迴圈是短債與長債，目前，長天期債券殖利率一直漲，價格一直跌，正是發揮｢低買高賣｣的精神。把沒什麼動靜的短天期債券出售，調節為長天期債券。

當殖利率一直上揚，就增加長天期債券ETF比重。相反地，殖利率下降，就開始調高短天期債券ETF的比重。

只是，謝明志也分享，股票長期才能夠「抗通膨」，債券長期只能幫你「保本」。 因此，另一個大圈圈則是股債的循環，股票ETF其實非常多元，市場有很多國民ETF，這些都是很好的標的。怎麼選，一樣視投資人喜好。

野村投信資深副總經理張繼文。

AI改變投資敘事 亞洲科技股正崛起！

｢20年前，投資科技股想都不用想，選美國就對了。｣野村投信資深副總經理張繼文說，美國是全球科技龍頭，但這科技投資敘事正在改變。如今，AI興起，亞洲供應鏈崛起。

張繼文攤開數據指出，在 2009 年到 2022 年，基本上美國股市是領漲亞洲股市、領漲全球。不過，台股最近不到1年，就漲了快7成，韓國股市更可觀，日本股市也不煌多讓。

張繼文說明，如今輝達是AI的主要角色，同時，也帶動所有的原物料、供應鏈價格上漲，整個供應鏈思維也不同。過去，蘋果供應鏈採用大量採購，壓低供應鏈價格，如今不再管用。這樣的環境，造就了台灣不只有千金股，現在甚至有｢萬金股｣。

AI投資將慢下來？ 川普不同意！

近期，主要AI服務領頭羊高呼｢放緩AI發展｣，引起市場熱議。不過，張繼文笑說，美國總統川普馬上駁斥，也點出關鍵：｢美國要慢，中國不慢。｣因此這類AI放緩、泡沫的說法不攻自破。

因此，張繼文認為，台灣供應鏈依舊是相當當好的佈局。只是，對於全球大行科技ETF或基金的佈局，投資人或許可以多留意亞洲科技股與相關ETF。

張繼文也強調，過去投資在亞洲，會覺得亞洲的毛利率比較低，現在這個思維不同，因為亞洲的供應鏈有漲價的能力跟漲價的機會，在 AI 的供應鏈裡面，亞洲占了非常重要的角色。

安聯投信執行董事蕭惠中。

AI慢不下來 如何抓緊投資機會

安聯投信執行董事蕭惠中則呼應AI話題，強調目前AI投資人聚焦在基礎建設，應用面仍可說是小打小鬧，還沒真正進入如機器人的領域。而這些軟體層面，只要一慢下來，就是馬上被對手超越、甩開。

蕭惠中認為：｢就算聽見有人喊慢下來，但他動作絕對不會慢。｣所以，就會常聽見市場喊，NVIDIA 去卡位，或者 AMD 去卡位，大家都要去卡位。

蕭惠中認為，要精準抓住AI投資趨勢，就要找出瓶頸，｢瓶頸在哪裡，商機就在哪裡。｣她舉例，輝達GPU 是瓶頸；台積電的CoWoS產能也是瓶頸；今年第一季漲很多的是記憶體也是瓶頸，而下個瓶頸很可能就是CPO(光學共同封裝)。

蕭惠中補充，過去倚賴銅線傳輸，不僅容易過熱，效率也較差。光通訊能打通任督二脈，讓通訊不要被卡住。

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