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中線漲勢 六月再起 p.7

中線漲勢  六月再起  p.7

如果把五二○的就職演說,當做兩岸關係之轉折點,那麼這個轉折點應已平安度過,陳水扁的就職演說,求和之善意絕對夠,只是求統之誠意不足,所以在中共八月北戴河會議之前,兩岸關係應不至於惡化,劍拔弩張嚴陣以待的利空應已逐步淡化掉。剩下的唯一利空是美股重挫之威脅,不過那斯達克如能守在三○○○大關之上,未來三個月,應是反彈大於持續探底。在二大利空獲得澄清之前提下,台股在六月、七月、八月可能會出現中波段之漲勢,高點可能在一一○○○~一三○○○之間,所以五月底之橫盤應可視為大漲前之最後壓縮。

攤開歷史來看,台股在民國七十五年之千點大關,也是歷經半年左右之橫盤與壓縮,最後才向上展開超級長線之大漲行情,一口氣從一○○○點漲到一二六八二。此種超長線之大漲都是十年左右才出現一次,這一次萬點左右之中段大整理,其味道和形態都很類似民國七十五年時之千點大關之最後壓縮。壓縮愈徹底,漲起來力道愈強。


電子股不必然要補跌

在壓縮之過程中是「虛而不屈」,看起來有點虛,不是很強,但是到了緊要關頭與重要支撐,都能適時化險為夷,守住中長期之重要轉折點,這就是不屈的表現。經過二至三次的虛而不屈之後,長線籌碼有了壓縮,就會展開﹁動而愈出﹂之攻勢,出現愈漲愈凶之大漲行情;縱使其中出現五○%左右的大回檔,也是在三個月內就恢復過來,表現出動力十足之架式。所以目前之壓縮是虛而不屈之階段,不必太悲觀,六月以後可能出現動而愈出之大漲走勢。

就經濟大環境來看,國內之經濟成長率今年可能達六‧七%,而 M1b 也提高到一九%以上之高水準,經濟面、資金面已經替大漲行情提供足夠之燃料。只不過,目前之大盤因為從東亞金融風暴的五四二二漲到一○三九三,已經上漲一倍左右,需要中段整理來消化獲利籌碼。在民國七十五年之前也是一樣,從十信金融風暴的六三六漲到一○○○點,也是有一段獲利空間,所以必須用中段整理來消化獲利之賣壓。因此,目前儘管有人對後市相當保守,但是中段整理之橫盤走勢應該不變,不至於演成空頭市場。

目前看空之主要理由之一是電子股會補跌,因為國外之高科技股,尤其是網路股、通訊股有些回檔達八○%以上,形同崩盤;不過,台灣之網路股占電子股比重相當小,大部分是生產硬體之產業,加上本益比只有國外之三分之一,所以認為電子股會補跌,表面看起來有理,但實際上仍有一段差距,電子股可能會再拉上來,而非立即補跌。尤其是 DRAM 股及 IC 代工占電子股很大之比重,而此二大產業之後市還相當看好,所以電子股補跌只能針對個股,無法適用於全體的電子股。

例如精業數息還原,股價已經腰斬,目前也逐步展現抗跌力,可見台股之整理已經跟國際股市同步進行,跌得差不多了,補跌之壓力並不大。所以電子類指數再拉上來做M頭或頭肩頂之機會還是很大,畢竟以這麼大之動能,每日占大盤成交比重七○~八○%之類股,縱使要成頭部,也不會尖頭反轉,應該是大震盪做頭才是。所以目前之電子類指數,下檔空間不會太大,很可能先形成一個底部形態再往上攻;而目前正處於底部形態之震盪過程,難免有些人會悲觀一些。


金融股可能是最後買點

如果說,六月大盤要往上攻,那麼指標股可能是 DRAM 股,從最近茂矽、華邦電、力晶、茂德之走勢可以看出,下檔支撐力道皆相當強,加上美光、三星等領導廠商本來預估今年64M DRAM 之年平均價是六.五美元,可是近期已往上提升為八美元,所以獲利可能比預估盈餘更高;目前之平均本益比只有二十倍,比一般電子股之三十五倍低很多,是目前比較有大漲空間之類股。

除了電子股在震盪打底之外,金融股已經完成長線探底,也是看好後市之另一個主要理由。這一次金融掃黑,金融股出現利空不跌之現象,反而在中興銀之小型風暴中,金融股默默地上漲了三○~四○%,並且拉回之過程中相當抗跌,可見長線浮額已被清洗得差不多,才會表現得這麼強。最重要之三點理由是本益比平均只有十倍左右,加上不管透過國內合併或國外合作,體質正在改善中;再加上利率不斷提升,存放款利差擴大,尤其是逾放比偏低之金融股,第一季獲利能力幾乎都比去年成長一倍左右。此種大成長之個股,加上浮額又輕,自然擺出一副準備大漲的姿態。所以這一波金融股拉回第二隻腳,可能就是最後的買點,大家應該好好把握。

如以金融股之選股來看,第一線之個股是低逾放比的富邦銀、華信銀、中信銀、中銀、世華銀,第二線之個股是國壽、新壽、中壽、交銀、開發等投資股票概念股,第三線是三商銀、北商銀等;目前還是以第一線之個股為優先標的,因為不管是國內合併或國際合作,或者低逾放比個股其業績爆發力比較大。三商銀因為省議員特權所累積之呆帳實在非常驚人,所以列為第三線。而包含投資業務之壽險公司及開發、交銀,必將隨著股市上漲而獲利增加。

除了金融股之外,證券股目前本益比都明顯偏低,一旦未來三個月出現波段行情,成交量恢復到三○○○億元之高水平,券商之獲利會更上一層樓。所以諸如元大證、寶來證等都可以利用六月初之前從容布局,未來再漲個五○%,相信不會太難。


從容布局 坐享其成

在大漲前之最後壓縮,就像黎明前特別黑暗,所以悲觀者也會很多;但是等到曙光出現時,不少個股已經從底部悄悄地上漲了二○%左右,所以捷足先登之主流股,未來一周內可能低檔相對有限。下一波只要本益比偏低的個股都會大漲,除了 DRAM、金融股、證券股之外,低本益比之華新、東元、台塑三家必然是盤面之焦點股之一,所以未來一周就是輸贏之關鍵,布局成功,未來三個月只要坐享其成就好。

目前剩下最後一周之布局時間,要選對股,選出有爆發力之潛力股,做到「Be right」,等到波段攻勢一旦出現,只要抱牢它就可以了,做到「Sit tight」,然後坐享其成就是「Let porfit run」。

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