美股近期跌跌不休，那斯達克一度跌破一千七百點，科技股走勢出奇疲弱，使得投資人持有科技股之意願大打折扣。不過，在傳統產業藍籌股方面，因經濟數據多為正面，如一月美國新屋開工率上升六．三％，是近兩年來最高水平，而領先指標上升○．六％，較市場預期稍高，皆顯示美國經濟仍在緩步復甦，也使得藍籌股代表指數道瓊工業指數相對抗跌。然而，究竟美股近期出了什麼問題，以至於在經濟數據利多下不漲反跌？
會計問題並非美股下跌之主要原因，市場真正擔心的是，部分財務困難公司過去以不當會計處理，掩飾企業經營不善之事實，在恩龍事件爆發後，無論投資機構、信評公司以及金融機構，都會以更嚴格之方式檢視公司之財務報告，將使這些公司無所遁形。
特別是近期部分電信廠商又再傳出不少財務困難之消息，如前陣子美國海底電纜巨擘環球電訊( Global Crossing )在債台高築之情形下倒閉， 市場對於其他美國中型電信廠商之營運狀況也極度關切，致使電信公司股價出現大跌。
而光纖設備大廠北電網絡亦宣布，由於電信大廠減少資本支出之幅度超過預期，今年第一季銷售目標將難以達成，銷售將較去年第四季衰退約一○％，也讓市場先前對通訊及網路設備廠商能逐步走出谷底之期待破滅。儘管另一家通訊設備大廠朗訊預測該公司本季銷售，將較前一季成長一○％至一五％，但仍無法激勵市場投資信心。通信相關公司股價持續弱勢，也是那斯達克走勢疲弱之主因。
會計問題僅為表面，財務困難公司劫數難逃
電腦銷售在去年第四季意外強勁，連帶使得半導體相關廠商營運有走出谷底之跡象， 而半導體設備訂單出貨比( B/B RATIO )出現連續四個月之揚升，加上半導體設備大廠應用材料認為，今年第一季訂單可望有一○％到一五％之增幅，並可轉虧為盈，晶片大廠德州儀器再度確定其本季獲利目標有可能達成，都使半導體類股表現相對強勁，費城半導體指數相對抗跌。
不過，在那斯達克跌跌不休之情形下， 近期券商 Banc of America Securities調降半導體大廠英特爾之獲利預估，曾使半導體股價出現單日大跌之情形，不過所幸費城半導體指數仍在五百點上下多空激戰，如果費城半導體能守住五百點附近，美股多頭信心應不至於崩潰。
而依照半導體景氣與全球總體經濟密切相關之經驗，如果半導體股價一直抗跌，半導體景氣持續復甦，似乎沒有看空美國景氣乃至於全球景氣之道理，美股近期觀察重點將落於費城半導體指數，那斯達克之影響力僅限於美國，對全球股市之影響暫時削弱。
美股近期下跌反映淡季來臨，那斯達克若在一六五○點附近止跌，仍可逢低布局。依據個人電腦大廠戴爾之看法，因為今年第一季為傳統淡季，營收預期將衰退三％至五％，而電腦產業整體出貨亦將減少一○％左右，顯示淡季不淡效應可能不會出現，而近期公布之二月密西根消費者信心指數初值意外下跌，從九三．○降至九○．九，亦顯示二月以後科技產業之出貨將受淡季影響而下滑，科技股近期出現修正並非不合理。
那指不破一六五○點仍可逢低布局
以那斯達克本波由一三八七點上漲至二○九八點計算回檔幅度，若那斯達克跌落一千七百點以下，並在一六五○點附近止跌，將可考慮逢低進場，最好費城半導體指數不要跌破五百點，或者跌破而能迅速回到五百點以上，將更可以確認本波回檔僅是漲多後之修正，美股及科技股中長期多頭仍可期待。
如果投資人打算投入美股，因近期仍將有多項重要經濟數據要公布，包括消費者信心指數、耐久財訂單、去年第四季國內生產毛額( GDP )修正值， 以及製造業全國採購經理人指數，預期也許部分數據會出現小幅拉回之情形，但只要修正不多，是無礙美國經濟景氣中長期之轉好，而投資人只要確認經濟數據沒有太大問題，對美股及科技股尚無需過度悲觀，在進場逢低承接時，只要以分批方式進行，應該可以將投資風險做適度之控管。
至於投資人關心的台股及美股之連動，以台股之近期走勢而言，雖出現拉回，但仍遠較那斯達克為強，亦較費城半導體指數強。依照歷史經驗，台股與美股在短期或能脫鉤，但在中長線之連動關係是難以打破，如果台股要在三月再有一波行情，必須美股要能明顯轉強，台股才有可能在三月搭配除權行情而能有所表現。
不過，如果美國科技股股價續跌，特別是費城半導體指數補跌，則要小心美股與台股再度掛鉤，而原先台股之強勢，在修正時幅度反而會較大，高融資族群風險較高。因此，投資人在投資台股時，在此相對高檔，仍應密切注意美國科技股之動向，以預防意外之風險。
