雖然去年全球景氣衰退、下半年又遭遇九一一恐怖事件的衝擊，但二○○一年無疑是 Wireless LAN （ WLAN， 無線區域網路〕大放異彩的一年，其中最主要的動力當然來自於價格的大幅下滑， 不過 NB （筆記型電腦〕及 PDA （個人數位助理〕等手持裝置的普及率提高，亦促使更多 WLAN 的消費產生，而寬頻網路的普及更添推波助瀾之效。
而資策會市場情報中心（ MIC 〉 最新出爐的預測更為樂觀，估計今年全球 WLAN的出貨將較去年成長九三％，明年則可再成長三九％。 由此看來， 未來三年內WLAN 產業應能維持高成長率， 也正因為前景展望仍佳，所以國內從 IC （積體電路〉 設計到系統組裝業， 都亟欲踏入 WLAN 的領域。 據業者估計，國內投入WLAN 的系統組裝業者家數已逼近六十家之多。
筆記型電腦向無線升級
當然，各方搶進的結果必然有價格競爭與市場重分配的效應產生。如果把目前國內投入 WLAN 系統的業者區分為三種來看： 原有的 LAN ／ WLAN 業者因具有網路技術優勢，對各國通訊法規的熟稔度也非 PC （個人電腦〉 大廠所能比擬，因此在眾多競爭者中仍可保持領先地位。
相較之下，傳統 56K Modem （數據機〉 業者就頗具威脅性。 未來 WLAN 的發展將以 NB 產業為主，過去 Wireless NIC （網路卡〉 的主流是個人電腦記憶卡（PCMCIA 〉 及萬用串列匯流排隨插即用介面（ USB 〉 ，去年 mini-PCI （迷你周邊零件連接介面〉 才正式嶄露頭角。
而今年在 WINDOWS XP 普及率提升、產品價格夠低及寬頻網路建設更加完備之下，NB 大廠對內建 WLAN 模組的興趣大幅提升，最新的機種多配有 WLAN；而國內Modem 業者在 WLAN 產品的開發也已臻成熟，尤其以其長期配合筆記型電腦設計的經驗，又可提供 Modem/WLAN 的合併解決方案來看，未來的訂單應是指日可待。 目前 NB 數據機模組大廠國電即掌握 HPQ 及恩益禧（ NEC 〉 等大廠的 WLAN模組訂單，亞旭則已開始供貨給新力（ Sony 〉 及恩益禧。
價格是 WLAN 廠商的決戰場
雖然 Modem 業者來勢洶洶，但原有網路業者必然不甘拱手讓出市場， 在雙方各有利基下，價格仍是最後的競爭手段。目前一線廠的 Wireless NIC 接單報價約在三十五至四十美元左右，已較年初下滑兩成，不過同期間占總成本五○％至六○％左右的 802.11b 晶片組價格並無明顯變動， 最大供應商 Intersil 的晶片組仍在二十一美元至二十三美元之間，由此不難判斷第二季國內 WLAN 公司的毛利率必然走跌。
不過，上述窘境在第三季後應會大幅改善。由於 Intersil 的供貨不順，過去苦無切入機會的晶片廠商乘機崛起，不僅其產品出現五至十美元的價差空間，甚至從技術支援到客戶引介都一手包辦，因此國內系統廠商採用的比率也大幅增加。目前包括智邦、國電、正文已經導入 Agere 的晶片組，友訊及陽慶則是投向 TI的懷抱，而亞旭、智捷等則是選擇 Atmel+RFMD 的解決方案。
整體而言， 在各家晶片廠紛紛打出優惠牌下，Intersil 一家獨大的局面將被打破，第三季的晶片組成本可望較第二季下滑二○％至三○％，這對 WLAN 系統製造商而言當屬正面利多，廠商的毛利率也不至於再惡化。當然，在晶片組百家爭鳴的環境下，純粹以價格取向可能讓 WLAN 系統業者出現壓錯寶的風險，但至少可以肯定的是，未來國內系統的議價能力大增，若能搭配本身的接單能力，則在出貨量持續攀升、毛利率又可止穩的情形下，WLAN 廠商的獲利表現仍可期待。
正文獲利回升──環電訂單可能流失
環電為國內二線主機板廠商，但 WLAN 的出貨金額卻是國內領導廠商，今年第一季正式轉虧為盈、每股稅後純益（ EPS 〉 ○．一六元，估計第二季 EPS 可達○．二三元。 但對環電下半年的發展則感到略有疑慮， 主要的原因是過去 Agere僅找環電獨家代工， 因此戴爾（ Dell 〉 IBM、東芝（ Toshiba 〉 、Apple 的WLAN 訂單可說間接進了環電口袋，但在近期 Agere 採取晶片外售策略後，上述NB 大廠的代工訂單有可能遭同業瓜分。
在訂單不被瓜分、子公司不再虧損的樂觀假設下， 我們估計環電今年的 EPS 為一．一元，雖然具有轉虧為盈的題材，但在 WLAN 訂單可能流失的隱憂下，投資評等僅為中立。
正文為國內專業 WLAN 的最大廠，今年第一季在 Linksys 的訂單挹注下，單季EPS 達一．三五元，不過第二季 Intersil 的晶片組價格維持在高檔，毛利率預計將下滑二％至三％，單季 EPS 估計為一．三元。展望第三季，正文已接獲 NB大廠內建 WLAN 模組的訂單，加上預期 Intersil 的晶片組價格會有較大降幅，毛利率將回升一％至二％， 估計正文今年的 EPS 可達四．九元。 第三季在 PC大廠訂單挹注及晶片成本進一步下降後，獲利可望回升。（作者為富邦投顧副理〉
