這波反彈行情來得又快又急，很多人來不及搭上車賺上一票，也因反彈時價量齊揚，在「軋空手」的共識下，預期本波反彈可望延續到年底。然而，股市長期仍為空頭，未來景氣變數仍多，投資人如何操作才能抓住這波行情？
曹中平：價格持續下跌──企業進入獲利不佳的惡性循環
從近期大盤研判，短期走勢可能延續反彈，但整體盤勢長期仍是看空，原因是美國第三季季報表現較佳的公司，多半是靠著「關廠、裁員」而來，而不是因資本支出形成的獲利增加，可見美國景氣並未翻揚，預測可能還會再往下探底，因為今年維繫美國經濟的汽車銷售大好，是基於零利率提前誘發潛在的需求而來，接下來的需求效益勢必降低；房地產新屋或成屋銷售，年增率雖仍成長，但月增率已呈減緩，加上資訊家電產業（ IT ）仍不樂觀，這是美國經濟後勢不振最主要的大問題。
台灣要擔心的，除了外銷美國的成長有停滯現象，台商在大陸建置外銷美國的基地是否也逐步受到影響，值得觀察。而且現在很多企業因考慮成本而將生產基地設在大陸，下單的美國自然也跟著要求降價，而台商在大陸生產的產能又較大，為填補產能不得不低價搶單，價格戰開打的結果就是企業利潤愈薄，再加上預期價格還會下跌、消費者認為未來景氣很難回春而縮減消費支出，「以價格下跌刺激需求」的方法恐怕失靈。
目前廠商對第四季看法都傾向保守，「旺季不旺」成為共識，加上沒有「殺手級」的產品問世帶動需求，所以反映在接單的情況是又短又急，廠商很難進行備料規畫，儘管廠商採低庫存，但生產環境仍是供給過剩，廠商合併或倒閉，從根本解決供需的調整仍舊勢所難免。
至於可投資的產業，現在來看只能說時機未到， 例如 TFT-LCD （薄膜電晶體液晶顯示器）電視螢幕是趨勢，但目前價格昂貴，要等到價格夠便宜才能成為消費主流； 不過，屬於照明設備的光電族群 LED （發光二極體）在應用夠廣下則被看好。目前正在大幅清理不良債權的金融業，在 IT 產業未落底之前，若以轉機股的角度來看，應有表現機會；塑化股在需求自然成長、供給未大幅增加的情況下，也是可以留意的標的。中概股仍有相當機會，但宜以經過全球競爭、價格廝殺後站穩的企業作為投資標的。
從技術面分析，反彈有機會上攻至四千五百點，接下來只能邊走邊看，因為之前變數是美西封港，而目前勞資雙方談判情況並不樂觀，兩個半月之後可能再度面臨封港，預估美國廠商可能提前備料與下單、台灣廠商十、十一兩個月的營收可能還會增加，原先預估空頭市場中，慣例在年底到明年初的反彈行情因而提前展開，但也會因而提前結束，因此如之前跌深的機殼、LCD 螢幕等等，可能會有波短期榮景；但景氣還是無法跟上，不排除再跌破四千五百點。
廖繼弘：業績不佳跌深股忌介入
觀察近期反彈行情的價量表現，的確是今年以來最好的一次，而且本波起漲快且急，融資餘額還來不及增加，顯示反彈行情並不會這麼快就結束，儘管反彈已近一周，但因 KD 值再度走升，空間等不到，時間也會拉長。
而且，目前四二九八跳空缺口待回補，四千三百點因此成為第一道支撐，第二道支撐則在月線四千二百點附近，因此空手者不妨逢低酌進，但四千五百整數關卡反壓仍重，原因其一為季線四五五○點壓力，其二則為今年高點六四八四點走滑後的下降趨勢線壓力。基本上趨勢線要突破後，初步是月線必須向上走升，但目前僅止跌走平，除非月線突破季線才有機會，再者量能繼續放大，才有機會站上五千點。
目前盤面觀察的重點，到底是跌深反彈，還是如去年底一樣的多頭走勢展開？不過可以確定的是，很多法人手中仍是空手並且伺機進場，所以目前盤勢可說是軋到空手者，換句話說，逼迫空手進場的「觸媒」是美國股市反彈與外資加碼的刺激。也許將盤勢研判繫於美股與外資仍有很大的風險，但是「持續空手」不見得就是最好的選擇，因為目前反彈力道之強的確有別於今年以來其他的反彈行情。
也因四千五百點反壓沉重，短期高點目前市場仍設定為四千五百點，因此盤面無人勇於追價，但十月十八日帶量一二四三億元上漲一七七點的長紅敵過三根黑棒，這意味著回檔後短線還有上攻並創短線高點的契機。
至於影響盤勢的美股若不再強勢，台股上揚的空間自然有限，但還是有個股表現的機會，選股策略上，無論市場一致看好的中概股或跌深的電子股，仍須回歸到前三季獲利較佳的個股上，因為日前市場主流股是跌深反彈股，例如大家搶進的台積電、聯電、友達等，但台積電與聯電已碰觸到季線四十五元與二十五元，不易再強，因為季線代表的意義是「景氣線」，所以不光是台積電與聯電，跌深股反彈除非基本面強勢，否則碰觸季線後很難突破。
所以，盤面接下來還是視業績股行情，空手回補者即宜以此選股布局，無論中概或電子，都以在四千二百到四千三百點之間介入為宜。至於現金與股票部位，可以「五比五」的比重搭配，類股亦可「傳產與電子各半」，但仍須以業績好為優先選擇。而第三季季報預計在下周密集出爐，也應留意其對盤面造成的變化。
楊承清：「台灣證券交易所五十指數」成分股將成主流
本波反彈行情預期可到明年一月。精準地說，如以跌深反彈的角度，本波已告尾聲，但以經濟數據與主要財務報告來看，股市超跌結束，正是開始進入初期補漲階段。
目前外商基金經理人的共識是「先追了再說」，因為不加碼的風險很高，例如台積電現在的價位在四十五元，但回升到五、六十元亦不無可能，所以到明年一月還有五百到八百點的機會、亦即盤勢上檔應可到五千三百點；但中長線來看仍為空頭控盤，因此未來二、三個月的短線區間，研判在四千到五千三百點年線之間。
個人偏多的理由是，「所有能夠想到的壞事全出來了」，從日前市場出現利空不跌的現象即可佐證，尤其美伊戰爭一觸即發，何況本波已反彈約二○％左右。
利空不跌的重要原因，應是空手者眾，而空手者亦會擔心不回補反而被軋到，這是目前外資回補的心態。 不過，近日外資回補的理由全與台積電 ADR （美國存託憑證）與聯電的折溢價有關；除卻此一因素，外資買賣超的金額就變得不太凸顯。
由於過去的操盤策略全不適用於今年，面對本波的反彈，投資人不妨留意台灣證券交易所預定在十月二十九日與英國富時指數有限公司（ FTSE ）合作編製的「台灣證券交易所五十指數」成分股，此一指數推出後，極有可能成為市場資金集中的標的。
從類股分析，航運股不妨觀察，尤其航空與運輸不妨賭一賭陳水扁總統釋出的善意，中概股仍鎖定汽車類股，與具有防禦型的個股，如統一超商、建華金控等之前不太跌的股票。當然，若電子股持續反彈，上述類股自然不是主流，但國際盤若不如想像中好，資金當然又會流回這些類股身上。所以，資金上不妨配置二分之一於電子，二分之一則配置於上述的傳產股上，並保留一半的現金在手上，期待量能趨於穩定後再進場較為安全。
然而電子股的投資標的，以外資角度來看，還是台積電、聯電、鴻海等權值股，或是跌深的 TFT （薄膜電晶體）、DRAM （動態隨機存取記憶體）、主機板，與第四季有行情的紡塑等類股。
至於之前大賣台股的外資，目前的態度還是「不會大量回補」。前波外資賣太凶了，而且反彈到四千二百點才開始進場回補，外資報告至今仍是減碼台股，理由是台股與科技產業連動太過密切，而科技產業並未明顯復甦，但相信一直到五千點之前外資仍會站在買方，但越過五千點之後仍會轉趨保守。另外，影響外資進出的匯率，目前新台幣約在三十五元上下震盪，而且短期間匯率波動亦不致影響盤面太大。
林冠和：資金推升指數上揚──但景氣仍在下滑
反彈行情已持續一周，應會繼續震盪往上推升，理由正是「軋空手」。在反彈過程中，研判回檔應至四千三百點，上檔則至四千八百點，但上看四千八百點的時間可能至年底。
其實，本波純粹是技術反彈，基本面上因無好消息而不具支撐，因為耶誕節旺季已告吹，電子業旺季不旺，加上權值股如台積電、聯電全是資金行情推升，所以未來盤面支撐力道全靠資金。
以美國總體經濟數據來看，幾乎全為利空，不論消費者信心指數、產能利用率等等，表現較好的只有新屋開工率，惟此一數據已經連續三個月下滑，如今再上升是否也意味著美國房地產即將破滅的現象，汽車銷售率亦在下滑，尤其史坦普五百（ S&P500 ）指數公司第三季獲利成長亦僅六％。嚴格來說，中長線的利空依舊存在，何況美國資本支出還在減少中，消費端亦在下滑，代表著整體經濟還在下滑。
至於在「軋空手」的反彈行情中的操盤方式，電子股宜短線操作、績優傳產股可做長線。有人建議不妨以跌深電子股為主要操作標的，但我認為，電子股供過於求的現象日益鮮明，尤其是 PC （個人電腦）相關系列，預計明年可能會有電子公司開始關廠，因此包括台積電與聯電都不能以長線持有角度視之，介入電子股都只能以短線操作。
到日前為止，本波帶盤的台積電已上揚三九％、整體電子股上揚一九％，試問還能再介入的電子股剩多少檔？但相對的，不少傳產股仍在創新高，尤其是中概股與每股盈利在三元以上、具備世界競爭力的傳產績優股，如億豐、成霖、巨大、堤維西、高林、鑽全、車王電、廣隆……都是可以介入的標的，其餘如金融股在今年大打呆帳、明年可望收成，塑化股傳統在第一季會有一波行情，都是第四季可以逢低布局的標的。
嚴格地說，搶大反彈的時間點已經過去，本周起，將輪為基本面表態，大盤會陷入盤整並靠著資金行情慢慢走揚，觀察重點是第三季季報。今年第三季季報公布特別慢，顯示多數公司獲利情況不佳。以投資角度而言，建議電子與傳產能採「五五」布局，現金與股票比率在回檔過程中則可成「四比六」，因為除了資金行情支撐之外，由於美西封港效應會迫使廠商提前出貨，因此十、十一月廠商業績應有不錯的表現。
