股市在市場半信半疑間展開反彈，傳統產業股、金融股逐漸取代電子股，成為股市中流砥柱，連外資也開始調整投資布局，瑞銀華寶證券總經理於貽勳認為今年的股市操作難度高，各類股均有優質公司，必須慎選。
我認為，雖然今年景氣仍然不佳，但是，各類股裡面會出現表現較好的公司，而且，各公司的差異性大，投資人即使期待某一類股表現將會大好，也不能一缸子都買，只看類股、不注意個別公司表現的操作方式將會很危險。在傳統產業類股裡，要注意需求推動、產品價格有成長的企業，金融類股則要慎選未來真正有獲利能力，以及市場占有率大的標的。
傳產股進入淡季──電子股短打因應
外資法人從去年年底以來，就慢慢地將電子股的比重由六、七成，適度減少為五成，並增加傳產股及金融股的比重，今年股市處於電子股整理、傳產及金融機會較大的格局，短期內不至於調整，投資人的投資布局，也應該朝電子與傳產股各半的方向調整。
相較於將進入淡季的傳統產業類股，今年第一季的電子股一開始彈升了一些，但也只能暫以反彈視之，基本面仍類似於去年的第四季，因此股價也會處於「休息」的狀態。不論是價格或是基本面，都會是沉澱、打底的狀況，由於方向不明，還需要一些時間醞釀，法人也好，投資人也一樣，短線操作較適合。
無庸置疑的，外資法人今年仍會注意傳統產業中大型的中鋼、統一、台塑三寶及長榮等個股，但是火力會更分散。傳統產業過去的表現的確很好，大家對此興趣也較濃，但是傳統產業到底能把大盤帶往什麼境界，還是充滿了不確定性，因為太快反映完榮景，如果未來沒有實質的獲利支撐，會讓法人產生疑慮；包括航運、原物料在內的傳產股，都已大漲了一段，把未來半年的空間都漲完了，在基本面提升幅度有限的情況下，整體傳產股的價格是否還具有吸引力？本益比是否太高？值得懷疑。
整體長線趨勢不變──個股要有獲利支撐
因為傳統產業產品價格的變動，不如電子業來得快，DRAM可能一天內就出現大漲，但是一般的原物料、民生用品等，難有結構性的改變，產品價格的調整需要時間醞釀，以致傳統產業的獲利是亦步亦趨地跟進，股價上下幅度不會太大。
傳統產業產品價格上漲，導因於成本推動和需求推動兩種。若是以油價上漲、反映成本的公司為例，表面上看來產品價格上升者，頂多只是不賠錢而已，並沒有真正賺進口袋裡，哪一天油價下滑時，過度膨脹的股價便不保了。需求真正有推動的個股，才有實質的成長，股價也較真實，投資人應選擇這一類的企業。
另外，習慣以本益比選擇電子股的投資人，較不重視個股價位，並且將這樣的選股方式帶到傳統產業上，但是傳統產業畢竟還是傳統產業，價位還是相當重要，不能套用電子股模式。
總而言之，傳統產業股是一個長線題材，但是在選擇個股上，一定要穩紮穩打。雖然同一類股往往水漲船高，但好壞差別大，不能亂買一氣，建議優先選擇基本面強勁者。
打銷呆帳後不影響獲利──市占率高的金融股較佳
關於金融類股，我比較實在一點，對於只有故事、還沒有實質獲利的金融機構還是有所保留。去年以前有進行合併的金融機構，就競爭力來說確實有提升，部分金融機構已確實增加了市場占有率、增加產品品項，並且大舉打銷呆帳，這樣的努力方向都是正確的，但合併效益卻不是一朝一夕可見，誰的賺錢能力真的有增加，還未見勝負。
目前市場上群眾想像力豐富，大部分的金融類股股價皆提前許多反映，然而股價要繼續上揚，仍需要營利作為支撐。雖然整個類股看起來概念不錯、故事甚多，但到目前為止，金融類股真正有賺錢的僅有幾家，不可一概而論。
在現在利率極低、投資收入又有限的情況下，金融機構要賺夠多的錢，得依賴手續費收入，要提高手續費收入，就要看週轉率是否夠高。此外，預測今年仍有多家銀行會持續打銷呆帳，在此趨勢之下，打銷呆帳後不致影響獲利太多的銀行個股，應是較佳的選擇。另外，依據國外的情況來看，金融機構多半大者恆大、強者恆強，因此市場占有率高者，或是規模大的金控公司，未來機會較大。
好的金融股不是沒有，但是要有選擇性。現在很流行「概念」，不過大家要記得，公司還是會賺錢的好，在眾多金融股當中，應該仔細研究一下誰有搞頭，才不至於跟著市場盲從，最後又被套牢。
