歷經三年的空頭洗禮，基金終於重見天日，據各理財中心及銀行通路的基金投資報酬率調查，共同基金市場從去年第四季出現回升跡象，其中以新興市場及亞洲基金反轉幅度最為驚人……
歷經三年空頭的侵襲，讓投資人陷入「理財恐懼症」中，不論股票或基金投資幾乎都只能以「賠怕了」三個字來形容。然而從種種跡象顯示，投資市場報酬率已悄悄回升，投資契機總在絕望中產生，從每個月你所收到的基金投資明細不難發現，基金績效已逐漸顯現。
據各理財中心及銀行通路的基金投資報酬率調查，共同基金市場從去年第四季開始已出現回升跡象，而各類型基金發動攻擊的脈動，則從去年的債券型基金、高收益債券基金轉至全球科技型基金、新興市場股票基金、亞洲基金及中小型基金身上；債券基金則轉向全球公司債、高收益債，及歐債為主。
長期買點浮現──股票基金水漲船高
提高股票基金配置、調降比重但維持債券基金資產，將是未來一季投資市場資金板塊移動，最明顯而重要的變化。尤其，今年以來 MSCI （摩根士丹利資本國際）世界指數已正式擺脫過去三年陰影，上漲一四％左右，今年開始出現明顯的 W底反彈波，指數半年線也在近日順利突破年線，站在全球股市投資角度，長期買點已經浮現！
以美股上揚馬首是瞻的全球股市，雖然在美股急漲後出現技術性反壓的回檔壓力，但是就中長期投資觀點，下半年將是提高股票資產的關鍵時刻；理由之一是按歷史經驗世界指數今年收黑的機率已大幅降低，理由之二則是統計一九二八年來，美國股市在連續下跌三年之後進場投資，平均五年總報酬率高達一二三％，年報酬率也有一七．四％，遠高於美股長期平均報酬率九．六％。
巧的是，美林證券六月針對全球基金經理人調查結果，近八成的經理人對於未來一年經濟成長及企業獲利表現轉趨樂觀，而這個樂觀指數也已攀升至一年來的新高，股市投資氣氛指數也由負轉正。
綜合包括富達、德盛、荷銀光華、美林、怡富、ING 安泰、匯豐等專業投顧意見，雖然近期美國所公布的經濟數據憂喜參半，全球景氣復甦情況只能以緩步來形容，但是美伊戰後全球股市的多頭氣勢並未改變，因此逢低調高股票資產的比重成為共識。
亞洲基金反攻──甩開歐股及北美奪冠
進一步篩選下半年最被看好的共同基金，從去年底以來國內外股票基金的上漲軌跡或可找到答案。根據 Lipper 統計資料，去年第四季股市低檔反彈以來到今年五月底為止，投資人用定期定額逢低加碼股票基金的績效明顯改善，平均漲幅超過一成的基金類型高達十四種（見表），其中新興市場基金及各區域小型股基金就囊括半數以上。
受到後 SARS 復甦題材，亞洲基金積極反攻，據統計，五月不含日本市場的亞洲基金漲幅一五％，取代歐股基金奪冠，含日本的亞太區股票基金則以一一％緊追在後，六月後，亞洲股票基金漲幅約二○％，已正式凌駕北美洲及全球股票基金。
以亞洲太平洋股票基金績效及各基金發行至今的績效對照，報酬率平均值在一一．六％及四．九三％以上的基金，只有景順東協基金、德盛小龍基金、怡富東協基金三檔；若以去年市場行情極差、今年亞洲股市反彈的情況來看，不論市場好壞，這兩年都能維持亞洲股票型基金前四名排行者，則為鄧普頓亞洲成長基金、安本亞太股票基金、怡富亞洲基金及德盛小龍基金。
一般而言，中小型股對景氣循環最為敏感，中小型基金曾在二○○一年至二○○二年初，因市場預期景氣即將復甦而被看好，但是二○○二年中陸續爆發財報危機、中東戰情升高，導致中小型股走勢偏弱。隨著近期市場信心開始恢復，景氣U 形反轉可期，預料中小型基金將重新發動攻勢。
小型股再次抬頭──科技類股重回主流行列
據統計，自一九四五年以來的十次景氣循環中，在經濟復甦一年內代表小型股指標的美國羅素二千指數， 平均都會有近四○％漲幅，是大型藍籌股指標 S&P500指數平均二○％漲幅的一倍，爆發力相當驚人。
對照今年及去年中小型股基金的績效表現，市面上七十四檔中小型基金平均報酬率分別為一一．三五％及負一九．一六％，但是怡富東方小型基金今年漲幅二六．八％，去年還有一．八％漲幅表現最佳；次為友邦歐洲小型公司股票基金、怡富太平洋小型企業基金。
另外，由於第三季為資訊產品產銷旺季，以美國那斯達克及費城半導體指數為首的科技類股，重回主流日漸明顯，趁著七月半年報公布及美國科技股拉回震盪的時機，逢回布局科技基金，將有助提升投資報酬率。
以台灣科技基金為例，第二季後科技基金漲幅超過一成以上者就有十四檔基金，而全體科技基金的漲幅八．五％，已經超越其他各類型基金；表現最佳者為新光創新科技、荷銀高科技、倍立高科技、遠東大聯科技及景順中信科技基金。
不過若要加入國外科技型基金比較，今年來台灣科技股基金漲幅只有個位數，但是國外科技型基金平均都有一成以上漲幅，美林世界科技基金以二九％奪冠，次為荷銀全球科技基金二八％、瑞銀科技基金二七％等。
新興市場後勁足──拉丁美洲、東歐足手舞蹈
從美林的全球基金經理人調查中，最被看好的股市就是美國及新興市場，前者是全球景氣復甦的關鍵指標之一，後者則是投資報酬率、波動性最高的市場。其中看好未來一年美國股市獲利最樂觀的比率高達四三％，全球新興股市的比例則達三一％；認為未來一年內多頭行情可期的區域以新興市場二八％最多，次為美國二七％。
今年來美國股票基金平均漲幅一四％、發行迄今的平均漲幅則約二．五％，績效表現比平均水準還好的基金，除了以上兩者之外，還包括花旗北美基金、美林美國精選價值基金、富達美國基金。
新興市場部分，今年拉丁美洲及東歐股市漲幅不小，論績效表現則以安本國際新興市場基金年初以來漲幅一五％表現最好，次為坦伯頓開發中國家基金。
不過投資人也可以單純考慮以全球型股票基金介入投資，因為這類型基金以美、歐股市為主，也伺機轉戰亞洲市場及新興市場。其中景順消閒基金、天達全球策略價值基金、大聯全球成長趨勢基金、富蘭克林坦伯頓成長基金、富蘭克林全球基金今年來都有一五％以上的漲幅。
投資策略債優於股──定期定額操作較穩當
全球債券基金部分，霸菱世界債券基金、美林歐元環球債券基金、富蘭克林坦伯頓月入息基金、高盛全球高收益債券基金、富蘭克林坦伯頓公司債基金、美林美國高孳息／收益基金，去年以來表現相對優異。而區域型債券基金則以所羅門新興市場債、大聯美國收益基金也不錯；至於國內的平衡型基金則以保誠理財通基金今年來漲幅一五％表現最佳。
整體共同基金投資策略而言，檢視不同的投資工具近五年來累積報酬率，債優於股的跡象明顯，全球債市累積已有四二％報酬率，黃金現貨也有二四％報酬率，全球股市卻下跌二○％，台灣股市投資跌幅更達三五％。
但是若以長線十年平均年報酬率來，各投資工具都呈現正數，其中全球債市近一○％，而全球股市也有七％；顯示股債資產近十年來已逐漸提升成為必要理財雙配置。
展望下半年，全球因處在低利率環境中，債券基金暫不會有就此翻空的危機，而股票基金將在股市長期下降趨勢中浮現轉折訊號，也將持續進行間歇性反彈。不敢直接操作股票或債券的投資人，現階段以定期定額介入共同基金將是最佳選擇。
日本基金終於擺脫頹勢？
撰文：周思瑩
日本基金翻多了？！注意到日本股市變化的人，一定觀察到日經指數在今年四月下旬跌破八千點創下二十年新低之後，已經悄悄向萬點行情挺進。儘管距日本經濟復甦還有一大段路要走，但是從技術面來看，日經指數短天期移動平均線已正式突破長天期移動平均線，浮現所謂的黃金交叉買點訊號。
五月日本企業陸續公布財報，出現超乎市場預期表現，去年一整年會計年度獲利也較前年成長二四％；五月下旬日本政府積極進場干預日圓，加上日本央行進場收購了高達一二三億美元的金融機構股票，資本市場紛紛做出「日本最壞時機已過」的市場預期。
統計今年來日股漲幅逾四％，而日本店頭指數則漲幅超過二成，近年來，一路撤守日本市場的外資機構出現明顯買盤；不僅如此，多數投資人認為美國經濟的復甦將持續帶動日本出口產業活絡。值得注意的是，日本三月產業活動開始上升，四月經濟領先指標也同步回升，日本官方機構更進一步將經濟成長率由零成長修正為正○．一％。
觀察日本基金近年來績效，幾乎都還在賠錢的情況，但是今年來報酬率超過日股的基金已出線，迅利日本股票基金以八％漲幅拿下第一名，次為怡富日本店頭金六％漲幅、美林日本基金漲幅四％。
未來日圓走勢及美國景氣將是影響日股的關鍵因素，雖然目前日本景氣復甦仍嫌過早，但再跌也有限；市場上特定資金開始有局部轉向日本基金操作的味道，積極型的投資人或許可以考慮定期定額進場買日本基金了！
