目前本益比普遍回到十倍以上，未來齊漲式的行情將不再，尤其是半年報陸續公布之後，股價表現則是強者恆強；不過，值得留意的是，塑化和電子可望成為下半年雙主流類股。
沉寂多年的元大投信今年異軍突起，操作的十檔股票基金中包括高科技、多多、多福、卓越等檔基金都擠進今年一至七月基金績效前四十大，整體戰力有轉強的跡象；本文作者陳乃漢領軍元大投信投資研究部長達十二年，目前為專戶管理部門副總經理，擅長中概股操作，對塑化、電子股均頗有觀察。
大盤從四○四四點上漲到五○○○點這一段，基本上是反映先前的過度保守或悲觀的預期，許多股票是從本益比七至八倍漲上來，但目前本益比普遍回到十倍以上，未來齊漲式的行情將不再，尤其是半年報陸續公布之後，股價表現則是強者恆強。
未來股價上漲 回歸投資人預期
股市周轉率顯示目前的交易狀況還算理性，統計從一九九八年一月至今的大盤平均周轉率約為二五％，但是今年上半年也只有一月和六月超過二○％，七月的周轉率雖會再高一些，預估大致在平均值左右。
再從淨值比的角度來看，大盤（不含金融類股）今年六月的股價淨值比只有一‧五六倍，從一九九六年以來也只有九一一事件當時的股價淨值比較今年上半年為低，目前的股價淨值比甚至也比九八年亞洲金融風暴時為低。
總體來說，目前的股價都不算超漲，但短期大盤似乎也膠著在五二○○至五四○○點這個區間，在沒有超跌的反彈行情下，未來激勵股價的主要因素將回到投資人對於成長的預期。
產業鏈利潤分配 有利一線代工廠
雖然電子業過去幾年的景氣並不好，但其過去的營收成長幅度仍遠高於全球的平均值， 其含意為國內業者從國際競爭者手中取得更大的市場占有率， 其中又以PC 產業最為明顯， 過去在品牌大廠間的整合只有惠普與康柏的合併，代工廠之間的競爭相較就激烈許多。
幾年前台灣 ODM 廠與國際 CEM 大廠的競爭一度引起話題，但這場戰爭已結束，全球最好的筆記型電腦與主機板製造廠商都在台灣，並逐漸淘汰部分不具競爭力廠商。儘管 PC 產業過去幾年成長並不明顯，台灣一線代工廠的表現卻相當亮眼，而在晶圓代工、LCD 相關產業等也都可以找到類似的例子。
產業食物鏈新均衡的契機使得市占率與營收固然增加，但獲利能不能增加才是影響股價的重點，事實上，電子業整體獲利率在去年第四季就已穩定下來，因此，只要再配合營收的成長，整體的獲利數字就會出來。
另外，今年一些接單的狀況值得投資人留意。雖然今年第二季已經有華碩向 HPQ（新惠普）說不，拒絕不合理的毛利率，但也有另家筆記型電腦大廠仍然以不合理的利潤接下 HPQ 代工單，顯示台灣代工廠對低毛利訂單抗拒仍不夠。 但經過這幾年激烈的淘汰賽後，國際大廠以訂單威脅殺價的空間會縮減，具有規模經濟優勢的代工廠將擁有較合理的議價空間，整體產業食物鏈的利潤分配將有利於一線代工廠。
面板業兩大支柱仍穩健成長
近年全球 DRAM 產業雖未發生激烈的淘汰賽，但過去龐大虧損已使生產廠商不易大幅擴充產能，不過，下半年的旺季對於報價與獲利具明顯的貢獻，可多加留意；CD-R 也因為過去不景氣，不具競爭力的邊際廠商被淘汰出局。 今年第二季財報顯示出整體產業轉機性，下半年報價持續調漲使得獲利持續成長，利多雖不斷，但籌碼面的變化卻值得觀察。
另外，未來這幾年最具成長性的產品非 LCD TV 莫屬，今年第一季以來面板景氣也一直超過一般的預期；不過，激勵今年面板景氣的關鍵還是在監視器與筆記型電腦， LCD 監視器取代 CRT 監視器以及筆記型電腦的趨勢，到明年都不會停止，面板產業兩大重要需求支柱仍穩健成長。
但是，隨著面板五代廠產能大量開出，只有監視器與筆記型電腦的業務不會有長期的發展性，今年台灣廠商在 TV 市場開拓出一個極具想像空間的低價市場，即使是低價 LCD TV，其獲利率也遠較監視器為佳。
奇美在 ODF （液晶注入）技術上領先其他業者， 隨著奇美五代廠的產能在第四季開出，明年奇美的爆發力值得期待；友達則是擁有最完整的產品線，五代廠的進度也最快，接下來就是觀察 ODF 技術何時有重大的突破；在 LCD 零組件產業方面，受惠最大的公司為生產偏光膜的力特。
旺季效應 看好塑化、電子類股
塑化業一年的兩個旺季分別在第一季與下半年，第二季至今雖仍為塑化產業的傳統淡季，但是乙烯價格一直在四○○至四五○美元之間盤整。事實上，近年塑化類股的股價有愈來愈早反映旺季的效應，距離傳統旺季的腳步也已經愈來愈近，就股價面來看，股價的低檔應該不多。
八月下旬逐步進入下半年的旺季效應，乙烯、丙烯等上游原料報價仍處於歷史低檔，因此相關泛用樹脂廠商的生產成本可望較上半年為低、獲利空間會較上半年為佳，而且，隨著大陸買盤的回溫，預估塑化產品報價將會回升，所以，投資人可以布局今年獲利較佳的 EG 與 PP 族群，下半年是大陸農業用膜的需求旺季，PE 個股也值得留意。
從淨值比的比較、電子業近年的激烈淘汰賽、供給面的調整，以及新產品帶動的成長動力， 電子股中的一線大廠以及 LCD 面板族群中能夠掌握未來產品趨勢的個股，都是下半年值得留意的標的，CD-R 個股的首選則為中環，DRAM 則以現貨報價為操作依據。
