隨著外資持續流入，台股氣勢如虹，除了大型龍頭股外，許多小型股由於在未來二、三年內能讓投資報酬率成長二到三倍，有如另一個鴻海，這正是外資看好台灣小型股的終極目標，因此，已有超過二十檔小型股受到外資青睞，也創下開放外資投資台股以來的最高紀錄。
投資機會的來臨，源起於景氣復甦及市場需求，能夠賺錢獲利的關鍵，則是找到這些深具成長潛力的中小型企業。事實上，除了大型龍頭股之外，到目前為止，曾被外資青睞或持續看好的中小型股，已經超過二十檔，創下開放外資投資台股以來的最高紀錄。
業績倍數成長 小型股受青睞
這個月，大型外資投資機構陸續舉辦亞洲投資說明會，有別於往年，一些向來難登上國際法人說明會的台灣中小企業，也終於有露臉機會。
到底外資看台灣小型股的選股標準有哪些？ 一是股東權益報酬率( ROE )至少要在一○％以上；二是公司每年獲利以倍數成長；三是產業進入門檻有一定的障礙；四是公司專注本業；五則是每年穩定高股息。
以產業類別觀察，外資看好的小型股產業是以汽車零組件、上游半導體、數位相機零組件、代工設備廠等，其他則是具利基型的個股。八月底以來，外資券商推出群光、華晶科、力特、智邦、普立爾、建興電、京元電、建漢、亞光、雅新、智冠等小而美的科技股，東陽、必翔、正峰工等傳產小型股也再度被注意。
交易量居台股外資券商龍頭的瑞銀華寶證券，一周前才於新加坡及香港舉辦了兩場名為「小榛果、大中華」投資說明會；小型股投資是重頭戲，幾乎場場爆滿，台灣的五個「小榛果」代表有美律、高林股、必翔、宏全、東洋及關中。
接下來瑞士信貸、里昂、摩根大通證券集團，也將舉辦年度法人投資說明會；其中瑞士信貸及里昂證券，同樣也是今年主推台灣中小型股的外資券商，預料將有愈來愈多的台灣小型股，藉著這些外資券商的推薦，登上世界舞台讓更多海外基金經理人知道。
瑞銀華寶證券研究部副總裁林傳英，同時也是外資看好小型股的靈魂人物之一。一年前開始走訪台灣中小型企業，他的著眼點在於「國際大廠轉單台灣，在中國設廠、外銷歐美的利基」。他表示，台灣有不少中小型股非常賺錢，專注於特定商品，在中國設廠之後，因成本降低而更具競爭力。這些中小型公司在未來二、三年內能讓投資報酬率成長二到三倍，有如另一個鴻海，這也是外資法人看好台灣小型股的終極目標。
券商積極推介 外資接受度提高
對外資券商來說，大型股是確保資金流動性的基本安全持股，小型股卻是績效制勝的關鍵，在揮別 SARS 陰影之後，小型股熱潮六月開始蠢動，並於七月隨著外資大買超達到頂峰；因為要吸引全球資金擴大投資台股，推出小型股將能為不同類型客戶提供更多選擇。
由於海外經理人對台灣小型股無法全面了解，加上在台外資券商過去把人力大量配置在龍頭產業及大摩股的研究上，中信證券針對小型股研究策略進行了三年，為的就是希望能積極扮演台灣中小型上市櫃公司與外資的橋梁；該公司兩年前成功將台南企業推薦給外資之後，每年都會組團到國外舉辦小型股投資說明會，今年終於開花結果。
中信證研究部襄理陳洪倫表示：「除了美、歐系外資之外，有許多香港、新加坡的小型外資，鎖定亞洲為主要投資標的；在日、韓、中國股市沒有太多小型股可供投資情況下，台灣小型股格外具吸引力，特別是一些獲利穩定、每年固定配息、外銷接單能力強、產品具利基性，平均投資報酬率至少在三成以上的中小型股，外資對台灣小型股接受度確已明顯提高。」
操作績效亮眼 引發追價買盤
檢視外資今年來對小型股的操作績效，當然並非每一檔都非常成功，但主力推薦個股還原權值後平均至少都有三成到一倍不等的漲幅；其中大立光、力特漲幅超過一倍最具指標性，九月初才被華寶推薦的群光，今年來已有逼近一倍漲幅，信義房屋及全懋也大漲七成以上，京元電、建興電也表現不錯，並引發本土法人的追價買盤。
小型股過去是本土投信法人的天下，今年開始有外資介入，中長期的股價穩定性也因此增強。其中，外資通常會在上市傳產小型股著墨較深，就像必翔即使歷經過去三年空頭，每年穩健獲利三到四元，今年配發四元現金股利，對一些不喜歡買進景氣循環股的外資退休基金來說，確是不錯選擇。
在操作策略上，新光中小型基金經理人黃俊育認為，目前台股仍是外資權值股的天下，中小型股在六千點保衛戰中暫時還沒有著力點；但是隨著強勢股台積電、聯電、大立光等本益比急速拉高，中小型股的比價效應仍有機會在第四季發酵。
而按照全球資金的特性，外資買進目標仍以流通性為重要考量，除非是高市值股的小型股，否則也不太容易深入及持久；投資人在搭外資小型股便車之際，仍應特別注意。
