台股站上六千點後，資金在電子、傳產、金融間輪動，面對亞洲景氣復甦，外資增加台股投資，現階段外資如何評價台股？
■編按：富達台灣成長基金一年來報酬率三五％，績效在全體投資台灣基金中排名第五；近三個月報酬率二○％，排名第二。該基金持股當中，金融股占一九％、電子二九％、塑化一八％，配置在金融及傳產的比重高於其他基金甚多。基金經理人賴葉臣為美國伊利諾大學香檳分校財務研究所碩士，去年七月加入富達投信，他嫻熟計量統計、財務工程、精研公司財務及股票定價模型。
依據富達的研究顯示，外資今年仍相當看好台股。由於大盤短線上籌碼較為凌亂，因此電子股待籌碼沉澱之後，在基本面支撐下仍有上攻實力；至於台灣金融股則因漲幅仍相對其他亞洲金融股為低，且外資持有金融股比重普遍偏低，未來外資加碼空間仍大。
金融股漲幅 落後其他國家
從外資的眼光，將金融股做區域性的比較，從台灣金融股與其他亞洲金融股的價位及漲幅，可以發現台灣金融股此波漲幅（約四二％），仍落後亞洲其他國家金融股表現，例如泰國金融股指數自三月低點以來漲幅即接近一○○％，並超越大盤六八％的漲幅；日本東證一部銀行股指數自四月低點以來漲幅亦高達九四％，較東證一部大盤漲幅的兩倍還多；泰國、印尼及南韓金融股的表現也領先台灣。因此，台灣金融類股這波補漲格局似乎仍方興未艾。
至於外資是否仍有銀彈投資台灣？如果就絕對金額來看，外資今年前八月的總成交值（外資今年前八月的買進加上賣出的總金額）約台幣二．四七兆元，與去年同期約二．四四兆元相去不遠。也就是說，外資投資台股的總金額並未失控，而且往年採取中長線投資策略的外資機構，今年投資台股的總金額並不如外界猜測的大量暴增；從外資在台股交易額並未失控的現象來看，外資投資台股的興趣仍然濃厚，看好台股的趨勢依然相當確定。
持有比重低 加碼空間仍大
近期台灣金融股修正幅度較大，使得市場紛紛擔憂未來金融股是否仍具有投資價值？在政府解除外資投資上限且 MSCI （摩根士丹利國際資本機構）將重新調整旗下指數中的台股權重，使得外資更加積極地買進台股。然而，過去以來外資買超仍舊偏重於電子股上，截至十一月初外資持股比重前十名股票中，有八檔是屬於電子產業，例如目前持股比重已經超過五成的仁寶（六五．一％︶、台積電（五五．六四％）、日月光（五六．○九％）、鴻海（五三．五％），以及國電（五○．七％）。參考目前亞洲鄰近國家中，外資投資電子相關公司的比重普遍不超過六成，因此不禁令人質疑外資對於 MSCI 中的電子成分股未來的加碼空間還能有多大？
再來看目前占大盤成交比重第二大的金融股（表一），目前雖然已有包括中信金、建華金、兆豐金、台新金、第一金等持股比重已經超過一成， 但是目前 MSCI成分股中的金融族群中仍有國泰金、彰銀、北商銀、富邦金、開發金、華南金等金融股仍遠低於一成。
而觀察本波金融期指的表現，金融股自八月十一日的波段低點（即金融期貨指數六六七．八點）到十一月初的位置，金融期指反彈幅度已經高達三三．八％。而在同一期間，外資加碼 MSCI 金融成分股的幅度僅有兆豐金、台新金、第一金、彰銀等公司，大於同期的金融期指反彈幅度。
其他如中信金、 建華金、 國泰金、彰銀、北商銀、富邦金、開發金、華南金等MSCI 金融成分股，外資的加碼幅度仍遠低於同期的金融期指反彈幅度。 也就是說，外資在電子股加碼空間相對有限，再加上金融族群在此波的修正之後，未來對於外資仍然有相當大的吸引力。
