凱基開創基金截至二○○三年十一月底止，報酬率五四％，績效居國內基金之冠，經理人謝靜慧堪稱是今年最會幫投資人賺錢的操盤手之一。她認為，台股明年第一季有機會挑戰六二○○點，電子股是最看好的族群，尤其中、上游產業表現將最為突出。
不確定因素干擾 首季應為盤整格局
產業基本面應無疑慮，只是目前仍存在選舉不確定因素干擾、外資假期效應、買盤信心不足、推升指數的力道減弱等，行情顯得略為平淡。接下來第一季雖是傳統淡季，企業營收會比○三年第四季下降，但若和往年比較，下降幅度將縮小，加上國內外各項經濟指標預期樂觀，大盤可能會拉開這一波狹幅整理格局。
不過○四年第一季的不確定性濃厚，除了總統大選，還有人民幣走勢和中美間的貿易談判問題需要關注。市場投資信心若持續薄弱、量能不出，指數上攻六二○○點後會再拉回整理一次，在六二○○至五八○○間展開較大的箱型整理，當所有不確定因素消除後，指數才會再度衝關。
從○三年數位相機、LCD（液晶顯示器）、PC（個人電腦）等電子產品熱賣的情況來看，民間消費力已見提升，企業獲利跟著改善，但企業支出卻仍保守觀望；其實許多電子廠商的產品線仍有供貨不及的現象，若此種情況持續，攸關經濟發展的企業支出就會漸漸增溫。此外，市場預期 MSCI（摩根士丹利資本國際機構）將在第二季調升台股權重，外資買盤可望先行卡位加碼，台股上半年有機會提前反應這些利多因素，如果趁目前大盤整理期間介入，○四年可望有二成至三成的獲利。
電子產業景氣復甦 上游優於下游
彩色手機、液晶電視、面板、數位相機、PC和DV等這些影音相關產業，是帶動○三年市場需求的主要力量，短線雖未能有亮眼表現，但○四年獲利才是影響未來股價能否走揚的關鍵因素。
彩色手機的換機潮，在價格下滑後已陸續浮現，加上景氣回升的帶動，使得手機銷量持續成長，根據IDC（國際數據資訊）的預估，○三年手機銷售量約四‧六億支，○四年將成長至五‧一億支，在手機銷售有明顯成長激勵下，將帶動相關零組件的商機。
另外，近期液晶電視因超薄、零幅射等特性逐漸取代映像管電視，液晶電視用驅動IC的封測廠商獲利亦水漲船高，接單熱度可望延續至○四年第一季，在電子產業的淡季中是深具題材性的類股。
而根據半導體交易組織（SEMI）表示，明年晶片設備市場將大幅成長三九％、達到二九六億美元，○五年預期再攀升一八％、達到三五○億美元，在半導體市場復甦、產能利用率上升等因素影響之下，IC封裝測試廠應能同享景氣回春的好處。
電子產業景氣復甦，資訊、通訊與消費產品需求大增，在代工利潤壓縮下，下游廠商即使營收增加，獲利卻不見起色，例如系統廠商、NB與主機板等PC相關個股，皆走向低毛利率的窘境，甚至較新的手機、DSC（數位相機）組裝產品毛利率也漸漸壓縮；不過○四年在企業支出提升的情況下，整個電子產業有機會出現「百花齊放」的榮景。但若以○四年上半年投資角度觀察，電子股中，上游優於下游，包括IC封測、製造、晶圓代工、NB零組件及手機零組件族群基本面均相當看好。
第一名基金經理人的投資心法
「我和其他人犯錯的機率一樣，但犯錯的次數肯定比別人少！」謝靜慧說，她慣於看長線趨勢操作，不輕易跟著市場炒作的題材換股，基金的持股周轉率低，下決定的次數變少，犯錯的次數就跟著減少；若周轉率偏高，表示經理人需要常作換股的判斷，出錯的次數當然提高。
謝靜慧認為，自己的看法不一定要在短期內驗證，如果太過於在乎眼前的成敗，很容易跟著市場題材起舞，如聽到選前政府拉抬金融，就跟著追金融，聽到房地產行情好，又急著加碼營建；下半年來大盤類股輪動快速，類股往往走一個月的行情就結束，如果沒有定見一味追求選舉明牌，很容易陷入追高殺低的局面，其實類股基本面若真的好，就算現在不漲，之後股價一定也會慢慢反應。
股價被低估、企業獲利持續成長，是謝靜慧選股的兩大原則。她認為，股價被低估的意義是指企業每年在配股、配息後，EPS（每股稅後純益）和股東權益報酬率仍能維持一定水準，但股價偏低的公司不是指低於十元的雞蛋水餃股，選到這種股大概要拗好幾年才會獲得回報；其實不管是小、中、大型股，公司獲利若能年年成長，就算是好的投資標的。
凱基開創基金的持股比例為八九％，上市櫃電子股就占了八八％，重押電子股的操作方式，讓謝靜慧榮登○三年國內基金績效第一名寶座。謝靜慧指出，明年基金持股方向也不會有太大改變，電子股仍是她的最愛。
