元月以來，台股緩步推升，一掃二○○三年底的觀望氣氛，反映美國股市頻頻上漲的利多，外資開年即大買五百多億元。面對一月十六日即將封關的台股，外資、投信、自營商的葫蘆裡到底賣什麼藥？
今年以來，在國際股市大漲的帶動下，外資積極買超台股，截至一月九日止總共六個交易日就買超五二二億元，這一波外資的買超可說是全面性點火，澤被傳產、金融及電子的龍頭股，以買超張數計算，元月分以來買超聯電十三‧五萬張，中鋼十二‧一萬張，友達、中信金、華新的買超也達到七萬多張，外資看好元月行情的心態不言可喻。
從去年以來，外資買超台股除了量能放大外，選股的方面也在質變中，從過去獨鐘電子股，逐漸擴散到以中國概念為主的傳產股，還有金融龍頭股，上周買超金額達四三七億元，創單周次高紀錄。目前外資持有台股近兩成的市值，日成交值也經常占成交值的兩成左右，是台股最大的主力。與國內的投信、主力不同的是，外資對台股一直呈淨買超，持有台股信心十足，最大的原因便在於 MSCI ︵摩根士丹利資本國際機構︶將調高台股權值，以及預期台幣升值的資金潮。
看準資金潮 頻頻買超
元旦以來大量買超台股的外資券商首推高盛證券， 台灣區研究部主管李捷思︵Justin Leverenz ︶表示，選舉對股市只可能有短時間的干擾，公投與否不會影響股市， 選舉後台股有機會上看七千點到七千五百點之間，MSCI 今年有可能調高台股權值，但會分次進行，這波外資買台股還有一個因素是看好亞洲貨幣將升值，資金正提前卡位，在類股方面看好金融股，電子股則是上游優於下游，其中TFT ︵股票指數型基金︶面板股最有潛力，半導體股也有表現空間。
德意志證券策略分析師陳安︵ Ken Chen ︶在近期的報告中建議買進︵ Buy now︶台股，他認為台灣的公投有機會在選前取消，也看好藍營的連戰將會勝選，在○五年兩岸直航、三通有希望，預測台股可上看八千點，還有近三成漲幅，首選標的是長榮航空、南亞、華碩、聯詠及華寶。
里昂證券研究部主管蘇廷翰︵ Peter Sutton ︶在報告中指出，選舉期間台灣、中國、美國之間仍會有政治看法上的分歧，這將成為台股第一季的變數，股市的波動也會比較大。蘇廷翰認為外資會因為 MSCI 加重台股權數而流入，建議客戶在金融股可以酌量落袋為安，原物料股及中國概念股則可以加碼。里昂亞太半導體分析師鄭名凱指出，日本消費者今年對液晶電視強勁需求，將帶上游面板相關廠商的優勢，亞太區域市場中的三星及奇美是最直接受惠兩大廠商，建議買進。
從美國的經濟數據來看，景氣的確在復甦當中，但是失業率的改善不如預期，投資人認為 Fed ︵美國聯邦準備理事會︶調高利率時程將延後， 上周美元兌歐元再度貶值，投資機構減持美元部位，在找尋資金出路時，不約而同的看上亞洲，尤其是看好亞洲經濟復甦、人民幣升值，這些題材都會帶動亞洲貨幣升值。一位外資基金經理人說：﹁基金契約規定持股比重要九五％，只要買基金的錢一直流入，就被迫加碼股票，台灣股票將受惠於科技產品的製造，以及中國內需市場的帶動，是不錯的標的。﹂
投信傾向保守 看法分歧
撰文：陳芝艷
台股元月效應漲勢相當凌厲，指數站上六千二百點並突破去年高點，更有投信預測，在股市封關前，指數有機會向高點六四八四點挑戰。不過元月以來，在三大法人買超的金額中，投信以二十九億元表現得最為保守，以短線來看，投信建議漲多個股可在年前獲利了結，但如果以中長線來看，投信普遍認為農曆年後還有行情可期，只是應該抱什麼股過年，基金經理人的說法大不同調。
元大卓越基金經理人陳俊昇認為，外資買盤近期已陸續歸隊，而受外資青睞的大型權值股在年前較有表現機會，所以封關前指數要靠電子股拉，目前大盤在類股輪動的格局下，電子股年後再漲的機會不高，反而是原物料股因為年後大陸需求將更強烈，第一季不看淡，鋼鐵、塑化等中概原物料股可安心抱股過年。
電子股可抱過年
凱基先進基金經理人溫瑞文指出，目前在景氣狀況和政策面都偏利多的情況下，指數要越過六四八四並不是太難，一旦越過，市場多頭更有信心，也會吸引更多買盤進場，所以投資人現在可以放心地抱股過年，若年後指數再創新高，站上六五○○點，獲利回吐賣壓才會慢慢出現，不過就算回檔，在三二○大選前因政策做多的情況下，幅度應不會太深。
大盤目前走的是類股輪動格局，溫瑞文認為，近期行情持續熱絡的原物料股，因漲幅已大，風險相對增加，手中無持股的投資人，此時不宜盲目追高。至於漲勢相對落後的電子股，在上游晶圓產業傳出獲利有所成長下，使得第一季的電子產業淡季不淡，預料基本面利多題材，未來可望適度反映在股價上，況且因電子股股價相對較低，具基本面題材支撐的個股，投資人可考慮抱股過年。
國泰中小基金經理人黃國忠也表示，像鋼鐵、水泥這類原物料股去年的基期已高，類股走勢通常又急又短，如果抱原物料股過年會比較危險，年前應調降原物料股的比重。下半年 MSCI 可望調升台股權重，所以外資從上半年開始就會慢慢加碼電子權值股，加上電子股基期較低，抱電子股過年是比較好的選擇。
另外，金融股在放款餘額上升、逾放改善和積極打銷壞帳等基本面改善的情況下，大選前政府拉抬的機會很大，在選舉接近、類股可能受惠政策利多下，金融股也可望有所表現，逢低介入低逾放比、低本益比和高壞帳覆蓋率的金融股，是較佳選擇。
