電子股近來表現沉潛，籌碼更加安定，未來在資金及景氣行情的帶動下，
歐、日等貨幣升值概念股、數位家電、網通類股、資本財概念股、高權值等五大
題材最值得投資人留意。
產業股身上，電子類股受到冷落，上周成交比重更一度急縮至三成。但全球景氣
復甦，科技產業仍扮演領軍的角色，加上業績等基本面題材豐富，在資金及景氣
行情同步上演的預期下，科技類股仍有表現的空間；短期中小型轉機股較具有優
勢，大型權值股則可能在 MSCI （摩根士丹利資本國際機構︶正式調高台股比重
的利多發酵後接棒。
歐元漲升帶動市場買氣
自去年第四季起，店頭指數表現令人驚豔，相較於去年 SARS 過後的漲勢多集中
在大型權值股上，資金行情帶動轉機題材與本益比相對偏低中小型股的漲勢，而
歐、日等貨幣升值概念股，和數位家電、網通類股、資本財概念股、高權值等五
大題材最值得投資人留意。
歐元在去年演出王子復仇記，不但一舉漲破一歐元兌一美元的整數關卡，更漲破
了自二○○○年歐元正式上市以來的歷史高點，達到一歐元兌一．二八四二美元
；雖然各國對歐元的漲勢抱持不同的看法，尤其是仰賴外銷產業拉動經濟成長的
國家，傾向壓抑歐元的漲勢，但歐元漲升帶動市場買氣卻是不爭的事實。
歐洲消費者過長的汰換周期，更為這一波歐元升值所帶動的買氣加分，如歐洲電
信業者對 ISDN 的投資較大，因此遞延 ADSL 等寬頻設備的推廣，但去年需求一
經啟動就急速升溫，拉高居易、合勤、普萊德等國內廠商的業績，筆記型電腦（
宏碁）、數位電視等電子產品也有相同的情形。另一方面，歐元升值削弱當地製
造商競爭力，有助於國內廠商爭取代工商機，手機及手機零組件最值得期待。
市場供不應求 面板廠獲利轉佳
面對總統選舉的壓力，美國刻意維持弱勢美元政策，繼歐元之後，日圓及人民幣
首當其衝，日本經濟復甦的跡象愈來愈明顯，日圓成為去年以來的強勢貨幣之一
，對國內半導體、面板、被動元件等產業有正面的助益。被動元件近期喊漲就是
受日本廠商報價的影響，且經過兩、三年的努力，國內 MLCC （積層陶瓷電容器
）廠商已陸續跨入卑金屬（ BME ）製程與○四○二等小型化的產品， 鈞寶在高
檔電感市場也有斬獲，都具有取代日本產品的實力。
雖然有感於數位電視的商機龐大，但日本家電廠商卻受制於面板短缺，新力尋求
南韓三星的奧援，也增加其他廠商的危機意識，紛紛來台尋求面板貨源，國內面
板廠商近兩年積極擴廠，自是成為本波景氣回升的最大贏家。雖有鴻海郭台銘的
「面板產業首季變盤說」及明基李焜耀的「面板價格到頂說」，但市場供不應求
的消息卻不曾間斷，虎貓五家廠商去年第四季也都繳出亮麗的成績單，在價格未
見明顯滑落前，廠商今年的獲利可期。
另外，面板廠商增加國內採購，且獲利轉佳減緩殺價壓力，相關零組件廠商的獲
利大躍進，驅動 IC、控制 IC、背光模組、偏光膜及彩色濾光片都是受惠者，其
中用量隨面板面積而等比增加的偏光膜及彩色濾光片最具有爆發力；中小尺寸的
彩色面板也因為手機大量採用而受惠，勝華、碧悠、光聯等國內廠商經過兩年的
練功後，已見到初步的成績，取代日本廠商的商機龐大。
數位電視的商機雖被喊得震天價響，但液晶、電漿、背投電視誰領風騷仍未定，
尤其國內面板產業發達，廠商反而忽略了電漿及背投電視的競爭力。但在美國消
費性電子展（ CES ︶後，背投電視的價格性能比獲得提升， 在歐美等地區市場
獲得青睞，甚至傳出產品缺貨的現象，中光電在此領域深耕多年，去年第四季終
於見到亮麗的成績，今年高速成長可期，將是數位電視產業優先受惠廠商。
企業增加採購 資本財概念股受惠
由於企業獲利成長不易，科技產業一直期待資本支出卻不見燕蹤，但隨著過剩產
能獲得消化，新技術的陸續出籠，廠商在今年追加資本支出的態度轉趨積極，加
上面板、半導體等產業發展迅速，國內相關設備廠商已能提供較佳的價格性能比
，也逐漸獲得業界的青睞，「資本財概念股」隱然成形，工業電腦、檢測儀器、
無塵室及搬運設備以及軟體系統整合等產業都將受惠。
華人結合台商打下美國網通產業的版圖後，產銷靈活的國內廠商日益受到青睞，
工業電腦廠商提供品質、成本俱佳的板卡產品，加上企業採購儀器設備的需求提
升，都將提供廠商成長的動力。
國內廠商直接進入儀器設備也獲得初步的成果，高僑在國內面板廠房內的搬運設
備已占有一席之地，漢唐、亞翔等也成功包下國內半導體及面板無塵室的主要訂
單，萬潤則由被動元件檢測設備擴展至半導體封測設備上；德律今年則因產品線
增加光學檢測儀器而充滿想像空間，由於價格性能比相對優異，取代國際大廠的
商機大。
由於難有立竿見影的效益，企業採購軟體一直是落後指標，但景氣回春的訊號明
確，系統整合等軟體產業今年成長可期。 隨著大陸成為世界工廠後， 市場對於
ERP （企業資源計畫︶的需求也日益殷切，與神州數碼合作的鼎新在經過兩年的
扎根工作後， 去年第四季已轉虧為盈，今年的成長可期，加上國內 ERP 市場穩
健成長，也是企業增加採購的受惠者。
網路服務商機相關產業高成長
年初以來，全球網通股漲勢驚人，北電、朗訊、易利信等個股動輒出現三、五成
的漲幅，主要受到電信業者為設備 IP 化，以及 VoIP 的技術日趨成熟，電話費
可望縮減甚至免費成為最大賣點，電信業者雖然極力抵抗，但在新興網通服務業
者的推波助瀾下，電信業者已逐漸向消費者需求低頭。國電、亞旭、合勤、居易
等廠商在用戶端已見成績，可望接上國際網通股市漲升的列車；星通、台揚、台
林等局端廠商雖未見業績明顯提升，但在歐美大廠委外代工已成趨勢下，後續爆
發力仍可期。
無線區域網路（ WLAN ）則是另一個成長的動力，由於英特爾的 Centrino 獲得
空前的成功，將 WLAN 產品成功帶進家庭、個人的電子產品中，相關產業將進入
高速成長期。國內 WLAN 廠商在全球占有八成以上的市場，隨著大廠陸續來台下
單，加上整合性產品的推出，正文、建漢、陽慶、友訊等國內廠商也有持續大幅
成長的機會。
伴隨寬頻環境的成熟，網路服務業者的商機也在持續加溫中，網路遊戲則是領先
受惠的產業，尤其是中國大陸的商機誘人，三大入口網站在過去兩年創下數十倍
的漲幅，令人嘆為觀止，盛大、九城等遊戲廠商也將赴美掛牌，智冠、大宇等國
內廠商在中國大陸的經營有成，智冠更宣示將轉往那斯達克掛牌，在比價效應下
，外資已開始著墨相關個股，投資人也可留意此一族群。
全球股市在二○○○年達到高峰後急速滑落，在資金行情難起波濤下，高配股題
材在過去兩年草草開始也草草結束，市場資金偏愛高配息甚於高配股，但全球股
市自去年起回春，雖然漲勢一路遭到質疑，但無論是股市或經濟數據的表現，似
乎展現「驚驚漲」的韌性，資金轉向由債市轉向股市動能正在加速，外資也加速
流入亞洲，這對需要資金推動的「除權行情」而言，今年具有絕佳的機會。
而筆者以為，高權值的題材尚不足，兼具高成長題材的族群將是明星中的明星，
投資人可留意上述具有高成長的產業，在其中尋找股本仍小、去年獲利高的個股
，可望在除權旺季中受到青睞，投資人可考慮優先布局。
