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實施庫藏股 中小型股加溫 P.118

實施庫藏股  中小型股加溫 P.118

政治紛擾聲中,台股大跌近七百點,就在這人心惶惶之際,六十家上市上櫃公司
宣布實施庫藏股,雖然計畫買回與實際買回未必相符,但對於買盤信心至少是項
利多。

總統大選過後,政治紛擾不斷,國親聯盟聯手進行抗爭,導致散戶信心嚴重不足
,加上法人停損、應付贖回的賣壓排山倒海而來,一週大跌近七百點,而在人心
惶惶之際,二十二日由宏碁率先響應證期會的呼籲,宣布實施庫藏股,隔天宏碁
股價果然相對強勢;由於護盤效果顯著,許多上市上櫃公司於是紛紛跟進,宣布
買回自家公司股票,庫藏股題材也同時占據媒體版面,成為指引股市投資人的一
盞明燈。

據統計,上周共計有近六十家上市上櫃公司宣布實施庫藏股,以買回總金額上限
計算,合計高達二千七百多億元,規模不下於投信基金與政府基金,其中,兆豐
金、聯電、台積電三支大型股預計買進的庫藏股張數都達三十萬張以上,魄力十
足。

一舉多得──推升股價、形象加分


中小型股雖然買進張數與大型股相比,並不起眼,但是買回股數占股本比例高於
二%的公司中,絕大多數都屬於中小型,而中小型股籌碼一旦被鎖定,若有基本
面的利多配合,股價爆發力通常也較佳。據統計,在近期宣布實施庫藏股的公司
中,共有四十二家公司計畫買回的比例高於二%,其中以連宇計畫買回九‧七二
%的庫藏股,最引人側目,而這四十二家公司在三月二十九日股市回穩大漲三百
多點的行情中,大部分表現都相當強勢。

德信大發基金經理人張達文表示,公司宣布買回自家公司股票,雖然不一定能增
加多少買盤,況且以往曾有許多公司宣布實施庫藏股,但卻以價格不理想的理由
並未買進的例子;不過,公司經營階層最了解本身的營運狀況,因此宣布實施庫
藏股,有向市場宣告公司股價偏低,而進一步推升股價的宣示效果,對於買盤的
信心絕對有加分的作用。更何況公司實施庫藏股,吸納浮動籌碼,在大勢轉好之
後,籌碼比較乾淨,將有利股價表現,同時在寒冬時送暖,更可增加公司的形象
,一舉多得。

八十九年八月七日庫藏股制度正式上路之後,證交所在當年年底,針對七十家實
施庫藏股的公司,對於股價的宣示影響,做了一項實證研究。而依據該研究的結
論顯示,在研究期間加權指數呈現持續下跌走勢,但公司在董事會決議買回公司
股份後第四日至第十日漲幅均能維持在四%至五%的水準,根據以上數據,顯示
公司實施庫藏股制度後,宣示效果的確存在;而該研究也顯示,預定買回股份規
模較大(以買回股數占股本比例高於二%為標準),且執行率高於九五%的公司
,護盤效果最是顯著。

雖然公司宣布實施庫藏股,具有強烈宣示作多的意味,但是除了少數別有居心的
公司以外,庫藏股畢竟是護盤,也就意味著只會低接而不會追高;而在政治紛擾
告一段落,股市回穩之後,未來個別公司股價能不能上漲,該公司獲利的成長,
以及是否有願景和夢想,才是最重要的因素,庫藏股題材對股價影響的效用將逐
步減弱,最多僅具備洗清籌碼「錦上添花」的效果。

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