選前一片樂觀的股市，在政治利空衝擊下，短線大跌八百多點，然而就像九一一、SARS 等突發性利空終究會過去一樣， 這次的事件在藍綠雙方克制下，終告淡化，進入第二季，投資人又該如何因應新情勢？
談抗爭效應政治變數只是短期利空
《今周刊》問（以下簡稱問）：這次的政治利空，似乎已經打亂了整個多頭的腳步，從三二○到五二○，選後行情會如何走？
廖繼弘答（以下簡稱廖）：這次事件已經讓兩、三家外資機構調降台灣評等，媒體上也報導，房地產、百貨公司等民間消費也都受到一些衝擊，因此投資氣氛轉趨保守是不可避免的。
從技術面來看，大盤跌破六五○○點之後，中線正式轉弱，有進行整理的必要，因此我認為大盤會持續整理到四月中旬，五、六月股市還是會有向上的機會。從歷史經驗來看，當政治突發性利空發生後，股價跌到離六周均線負一○％到負一四％，就可望見底反彈，但我認為這次整理時間可能會比較久，原因是六五○○點以上套牢籌碼很多，且一些跌深的個股像是航運股，融資不但沒有減少反而增加，這對短線而言，並不是好現象。
于蕙玲答（以下簡稱于）：從八十八年以來，每年幾乎都有突發性的重大事件，造成短線大幅波動， 從兩國論、二○○○年政黨輪替、九一一恐怖攻擊到 SARS（嚴重急性呼吸道症候群）這四次事件來看，從事件發生到低點出現加以統計，時間都非常短暫，最長的兩國論事件也不過二十天；而利空因素淡化之後，只要能確定低點在哪裡，之後每次都呈現V形反轉的走勢。
若把時間拉長到半年，這五次事件，只有二○○○年那次，因網路泡沫化，半年之後大跌四成多，其他半年之內都可以回歸基本面繼續漲；即使九一一當時景氣不是很好，但是因進入產業旺季，加上補庫存的效應，半年之後還大漲五七‧八％。因此，政治不確定因素，一定會影響股市，且會影響投資氣氛，不過我比較傾向這是一個短期效應，目前景氣還不錯，因此在整理一段時間之後，還是可以回歸上升軌道。
吳宏圖答（以下簡稱吳）：以外資的角度來看，關心的重點還是獲利是否能夠成長，以台灣的產業結構來看，以電子業為主的外銷產業還是占五成以上，而這些產業的業績對政治不安定的敏感度並不高，因此我認為這次的事件只是短期干擾因素而已，過一陣子就會回歸基本面，而短時間內大盤跌幅已深，因此我認為低點已有限。
選前上漲的重心是各種藍營、綠營、三通概念股和營建、金融等政策作多股，我認為這些個股並沒有太好的基本面支撐股價大幅上漲，反而是電子股中有很多業績好的個股，股價並沒有反映，上漲架構並不很健康，因此在經過此次事件冷卻之後，會讓大家回過頭來檢視業績。未來大盤能否上漲，還是要看外資的臉色，而外資會不會大舉進場，要看有沒有投資價值，他們會拿台灣的電子股和美國那斯達克的科技股做比較，如果台灣明顯偏低，外資當然會加碼台股，而我認為未來經過一段時間整理之後，往上的機會比往下大得多。
談選後行情第三季可望見到高點
問：第二季到年底行情的操作策略為何？
吳：今年七五○○點以上還是有機會看到，但是會不會達到，還是要看外資的動向，以外資的角度來看，不太會看那些消息面、題材面的因素，選前行情主要是由內資帶動，因此題材、消息影響盤面很大，我認為第二季的投資策略應該要回歸到基本面，看看哪些公司營收、獲利一直在成長，而股價偏低，就是潛力股。現在全球景氣復甦的氣氛還是很好，利率還是很低，但是很多電子股已經整理很長一段時間了，但營收、獲利還一直在創新高，因此第二季在電子股的帶動下，應該有很大機會向上走。
于：只要政治面的消息淡化，低點很快就會浮現，未來會有一波跌深反彈的機會，至於彈起來之後會怎麼走，我認為會是一個區間震盪的格局，第二季雖然有一些產業像是電子業、塑化業進入淡季，但是第一季整體上市上櫃公司業績表現非常亮麗，只要第二季淡季沒有比預期差，銜接第三季的旺季行情，我認為大盤還是有創新高的機會，而由於第四季有立委選舉，又有美國總統大選，政治面因素干擾較大，我認為全年高點會出現在第三季。
廖：今年從五八○○多點一路大漲至七一三五點，之後又再反彈到六八○○點，期間並沒有太大的整理，因此趁這次利空殺下來，正好進行中段整理；由於套在那邊的人相當多，所以我認為整理時間可能要拉長一點，四月中旬之前反覆震盪築底，籌碼進行沉澱換手，在五八○○點到六一○○點附近就有很大的支撐，之後還是有機會挑戰七千，甚至之前大家都有共識的七五○○點也有機會看到，只不過困難度會比過去多很多，我預測大概在二、三季之間就會見到今年的高點。
因此若短線往下走，應是中線布局的好時機。
談台股權重調升幅度將不如預期
問：經過此次政治紛擾，會不會影響 MSCI （摩根士丹利資本國際機構）調升台股權重的時程？第二季外資會不會繼續買？
于：原本大家都認為之前漲到六八○○點就差不多了，但之後能多漲三百點，我想避險基金進來套利應是主要的推手，因此從避險基金大舉進來這個現象來看，現在分析外資買賣超的變數增加許多，不能像過去一樣單純衡量以中長線投資為主的外資，還要考量避險基金這塊，因此要判斷外資第二季會不會繼續買、會買多少並不容易。大家都滿期待 MSCI 的效應，我認為最快在四月中，最慢在五月中旬，就會調高台股權重，但可能因為受到這次事件影響，調高的幅度會不如預期，我想這次的重挫，也包含了這樣的因素。
廖：經過這次事件，高盛和美林已經調降台股投資評等，加上 FTSE （倫敦金融時報指數也宣布延緩調升台股權重，從這些現象來看，我認為 MSCI 即使會調高台股權重，也不會如之前預期的高，還是逐次調高的機率較高。而第二季外資應該還是會持續買超，只不過可能不會像第一季那麼積極。
談營建、資產股首季明星光環將褪去
問：第一季原物料股和金融、營建、資產股是明星股，這波也跌得很重，第二季這些股票會如何走？
于：原物料股總是暴漲暴跌，但是今年可能會比較不一樣，不管是從水泥、鋼鐵到造紙，從去年到今年獲利都呈現爆發性成長，在獲利支撐下，因此這波多頭也走得比較長。最近大陸雖然有一些降溫的措施，因此短期內有一些預期心理的拋貨，最近像是鋼鐵價格有一些降溫的情況，不過第二季價格即使有稍微掉下來一點，但若可維持高檔，我們不會馬上看得太差。
在金融股的部分，在經過幾年的勵精圖治之後，今年獲利普遍都有長足進步，逾放比也明顯下滑，而人民幣依然有強大升值壓力，外資錢進亞洲的趨勢不會改變，金融股將是核心持股；加上這次執政黨連任之後，原本的銀行購併將可望加速進行，因此購併行情也可期待，金融股今年仍相當看好。
廖：我覺得在政治氣氛不佳的情況下，營建、資產股恐怕會淡下來，和第一季相比，營建、資產這個題材會褪色滿多的。在金融的部分，很多公司的獲利來自投資收益，股市不好，這部分的獲利就不會太好，像國泰金原本市場預估每股可賺三到四元，但財測公布結果只有二．八三元，因此我認為第二季金融股會是區間整理的格局。
吳：從鋼鐵、水泥到原油，大陸需求已經占三成以上，因此原物料股主要是看大陸的臉色，而大陸和其他國家不同，主要透過行政指導的方式控管供應量和進口量。我覺得這次大陸的降溫措施，雖然不會像九二年宏觀調控時那麼嚴重，但是影響仍不可忽視。這次他們先限制這個不准蓋、那個不能蓋，再祭出信用管制等措施，從種種跡象來看，未來對於原物料進口的限制只會增加不會減少，所以原物料價格雖然仍在高峰，但股價應該要領先看三到六個月，而從以上的因素判斷，我對原物料股的看法是比較悲觀的。
至於金融股，我認為不會太貴也不會太便宜，但是有一些股票有合併題材，可能還有表現空間，若未來利率調升，保險類股獲利將有很大改善空間，也可以留意。
談除息行情高股息股較有發揮空間
問：電子股漲幅相對落後，但又進入淡季，第二季電子股的投資策略？電子業中有哪些較看好的次產業？
因此若短線往下走，應是中線布局的好時機。
談台股權重調升幅度將不如預期
問：經過此次政治紛擾，會不會影響 MSCI （摩根士丹利資本國際機構）調升台股權重的時程？第二季外資會不會繼續買？
于：原本大家都認為之前漲到六八○○點就差不多了，但之後能多漲三百點，我想避險基金進來套利應是主要的推手，因此從避險基金大舉進來這個現象來看，現在分析外資買賣超的變數增加許多，不能像過去一樣單純衡量以中長線投資為主的外資，還要考量避險基金這塊，因此要判斷外資第二季會不會繼續買、會買多少並不容易。大家都滿期待 MSCI 的效應，我認為最快在四月中，最慢在五月中旬，就會調高台股權重，但可能因為受到這次事件影響，調高的幅度會不如預期，我想這次的重挫，也包含了這樣的因素。
廖：經過這次事件，高盛和美林已經調降台股投資評等，加上 FTSE （倫敦金融時報指數也宣布延緩調升台股權重，從這些現象來看，我認為 MSCI 即使會調高台股權重，也不會如之前預期的高，還是逐次調高的機率較高。而第二季外資應該還是會持續買超，只不過可能不會像第一季那麼積極。
談營建、資產股首季明星光環將褪去
問：第一季原物料股和金融、營建、資產股是明星股，這波也跌得很重，第二季這些股票會如何走？
于：原物料股總是暴漲暴跌，但是今年可能會比較不一樣，不管是從水泥、鋼鐵到造紙，從去年到今年獲利都呈現爆發性成長，在獲利支撐下，因此這波多頭也走得比較長。最近大陸雖然有一些降溫的措施，因此短期內有一些預期心理的拋貨，最近像是鋼鐵價格有一些降溫的情況，不過第二季價格即使有稍微掉下來一點，但若可維持高檔，我們不會馬上看得太差。
在金融股的部分，在經過幾年的勵精圖治之後，今年獲利普遍都有長足進步，逾放比也明顯下滑，而人民幣依然有強大升值壓力，外資錢進亞洲的趨勢不會改變，金融股將是核心持股；加上這次執政黨連任之後，原本的銀行購併將可望加速進行，因此購併行情也可期待，金融股今年仍相當看好。
廖：我覺得在政治氣氛不佳的情況下，營建、資產股恐怕會淡下來，和第一季相比，營建、資產這個題材會褪色滿多的。在金融的部分，很多公司的獲利來自投資收益，股市不好，這部分的獲利就不會太好，像國泰金原本市場預估每股可賺三到四元，但財測公布結果只有二．八三元，因此我認為第二季金融股會是區間整理的格局。
吳：從鋼鐵、水泥到原油，大陸需求已經占三成以上，因此原物料股主要是看大陸的臉色，而大陸和其他國家不同，主要透過行政指導的方式控管供應量和進口量。我覺得這次大陸的降溫措施，雖然不會像九二年宏觀調控時那麼嚴重，但是影響仍不可忽視。這次他們先限制這個不准蓋、那個不能蓋，再祭出信用管制等措施，從種種跡象來看，未來對於原物料進口的限制只會增加不會減少，所以原物料價格雖然仍在高峰，但股價應該要領先看三到六個月，而從以上的因素判斷，我對原物料股的看法是比較悲觀的。
至於金融股，我認為不會太貴也不會太便宜，但是有一些股票有合併題材，可能還有表現空間，若未來利率調升，保險類股獲利將有很大改善空間，也可以留意。
談除息行情高股息股較有發揮空間
問：電子股漲幅相對落後，但又進入淡季，第二季電子股的投資策略？電子業中有哪些較看好的次產業？
廖：這次電子股分類指數彈到五年均線就掉下來，表現遠比大盤弱勢，從這些占指數權重高的大型股來看，目前除了晶圓代工、封測等少數族群第二季比第一季好以外，業績能見度都不高，因此從大方向來看，可能要等第一季季報公布之後才比較明朗。因此第二季電子股的投資策略，建議是放在景氣狀況比較清楚的產業像是DRAM（動態隨機存取記憶體）、面板、封測、手機零組件、光學鏡片以及部分IC（積體電路）零組件，在選股上，電子股比較不容易有整體向上的表現，比較偏向個股和次產業個別表現。
吳：之前美元弱勢，大家就會聯想電子股的獲利是不是會受匯率的影響，但是最近美元兌歐元已經反彈不少，但這個正面因素並未反映到股價，因此我認為電子股的季報出來，會比預期來得佳，屆時股價將可望還其一個公道；目前我比較看好的次產業包括面板、DRAM、封測以及筆記型電腦相關產業。
問：第二季逐漸進入除權除息旺季，今年能否預期有除權除息行情？
廖：最近股價大幅拉回，有利於除息除權行情展開，今年無論傳產股或電子股，現金股息的比重都大幅提高，因此我覺得除息行情的氣勢比除權來得強，而在業績題材可能不會那麼強的情況下，除息除權的確是第二季一個很好的題材，建議投資人在適當的價格可以投資高股息的股票，至於除權可能選擇權值不大的中小型股參加，或是當紅的類股像是面板股，填權的機會比較高。
于：經過這次政治利空之後，大家心態也比較趨向保守，因此這些獲利穩健的公司，投資意願比較高，因此這些高股息股也是第二季很好的投資標的。而隨著景氣復甦，上市櫃公司資本支出大增，籌資的動作也明顯大了很多，許多公司都有發行CB（可轉換公司債）、ECB（海外可轉債）、現增的動作，因此第三季籌碼面可能較為凌亂，因此以法人的觀點來看，並不會太看好除權行情。
