編按：第一季台股加權股價指數上漲一○．七二％，一般股票型基金平均報酬九％，保誠高科技基金以二四．三五％打敗指數表現，勇奪國內第一季基金績效冠軍。經理人廖國峰認為面板和DRAM將擔綱第二季盤面主流，季末指數有機會攻上七一○○點大關！
首先從亞洲股市的角度來比較，台股並無過度乖離，日股、韓股和大陸A、B股第一季都有近一○％的漲幅，和台股漲幅一○．七二％相當，台股體質不會比亞洲其他市場差，別人能漲，台股漲得也有道理。
淡季不淡／DRAM及電子表現可期
以往台灣電子股和那斯達克連動性最高，如果用電子指數七％的漲幅和那斯達克第一季小跌○．四六％比較，乖離就會縮小，若把面板和DRAM（動態隨機存取記憶體）股從電子股中抽離，再來和那斯達克比較，乖離就更小，因為那斯達克成分股裡並沒有面板產業，但第一季台灣的電子股裡只有面板的漲勢較大，這就是為何台、美股第一季連動性並不明顯的原因。
接下來美股持續疲弱的機率也不大，上周出爐的就業人口數字大幅增加，創下四年來最大增幅，消息面的激勵加上今年六月的減稅金額大於去年九月，對帶動消費支出的效應會更明顯，美股應不致於再次出現破底走勢。
以往市場認為第二季電子產業五窮六絕，是傳統淡季，但今年可能不會出現，理由有二：四月初DDR 333、DDR 400現貨均價都衝高逾五．五美元，四月上旬的合約價也調漲一○％至一五％，受DRAM廠商製程轉換不如預期，和部分DRAM產能轉進FLASH（快閃記憶體），今年第一季全球DRAM產量季成長率低於五％，遠低於過去每季一五％、二○％的表現，DRAM產能已出現供不應求的態勢，所以DRAM現貨價才會節節高升。
第二點是從面板的角度出發，面板價格第二季通常走跌，但近期卻還是漲，奇美、友達十七吋面板有漲價至三百一十美元的明確意圖，而十五吋面板則將從二百四十五美元調漲至二百五十美元，代表基本面比預期中好，題材雄厚，DRAM和面板這兩類族群應該是第二季盤面主角。
市場保守／第二季末七一○○點可期
第二季的選股邏輯有三項條件：一、第一季獲利佳；二、第二季能見度高；三、本益比在十倍左右，最好是十倍以下，目前符合上述條件的產業，就屬TFT（薄膜電晶體）面板股、DRAM股及部分PCB（印刷電路板）、IC（積體電路）設計、封測等族群，也是第二季的主力作戰部隊；至於金融、鋼鐵和航運類股不符合第二項條件，只能配備在游擊部隊中。
現在市場投資者的心態仍很保守，從投信募集基金的情況可看出端倪，即使定存利率只有一．五％，大家還是不敢大買股票，不但債券基金的部位沒有減少，強調股、債布局的平衡基金更是大行其道，經過之前空頭市場三年的洗禮，大家都嚇怕了，即使電子股的本益比只有十倍，市場還是小心翼翼，未出現瘋狂的投資氣氛，以我目前的觀察，本益比還有提高到十三倍的空間。
至於政局不穩或突發的恐怖攻擊這些因素，我想凡事第一次總是最恐慌，第二次就會出現學習記憶，雖然仍將對市場造成壓抑，但不至於成為下拉的因子。第二季季末台股有機會站上七一○○點，低點應是六○○○點，若看基本面不太可能破六○○○點，目前資金動能是二○○○年的兩倍，今年大盤有機會再創新高，第三季末和第四季初應該看得到八○○○點或八五○○點。（本文轉載自381期今周刊）
