在今天看見明天

台股進入中空修正格局 P.120

台股進入中空修正格局 P.120

2004-05-20 11:24

五月十七日大盤再度跳空下跌跌落上周五七○四低點,收在五四八二點,一旦指數跌破年線且年線反轉向下助跌時,大盤就會進入較長時間的空頭修正走勢。

台股在總統大選後反彈至六八○○點後,由於面臨選前六八○○點至七一三五套牢壓力區,攻堅動能漸不足,雖晶圓雙雄、面板等指標性電子股的季報都繳出相當不錯的成績單,對第二季業績也發表樂觀看法,但卻出現利多不漲疲態。

而首季獲利稍不理想或預期第二季毛利率下降個股如大立光、亞光、聯發科及廣明等股價馬上大跌,艾克爾(Amkor)調降封測價格馬上重創封測類股,LED(發光二極體)也因景氣有疑慮而重挫,個股利多不漲、利空大跌加深市場對行情反轉疑慮,指數因而盤跌走低。

大盤在弱勢之際,中國大陸進行經濟降溫緊縮消息剛好是壓倒駱駝的最後一根稻草,在鋼鐵、水泥、航運及中概股全面重挫下,指數跳空大跌跌破季線支撐。

空頭來臨?
個股利多不漲、利空大跌


而且屋漏偏逢連夜雨,國際油價大漲創十三年來新高,美就業市場好轉,市場預期Fed(美國聯邦準備理事會)將提早升息,國際恐怖攻擊事件等利空接踵而來,國內進入總統大選驗票,政局動盪壓力未除,外資及國內法人同步大幅調節賣出,指數在三週多大跌一三○○餘點,使得在線型上月線和季線形成死亡交叉向下助跌,九週KD值又交叉向下,台股進入中空修正格局,而九月KD值也交叉向下,指數拉回測試年線支撐,中長期多頭趨勢面臨考驗。

主計處剛公布今年第一季經濟成長率為六.二八%,全年經濟成長率上看五.四一%,而三月份外銷訂單金額成長二七.八一%,創歷年新高,三月景氣對策信號連續第四個月亮出黃紅燈,綜合判斷分數由三十四分上升為三十六分,領先指標綜合指數一○九,為十年來最高,並較二月上升○.八%,連續第七個月上升,顯示台灣景氣持續擴張。

此外由於上市公司獲利大幅成長,四月底交易所公布的台股本益比由三月的二十五.九七倍下降至只有十六.一五倍,基本面情勢可說一片大好,然而股市卻一路重挫,股價和基本面嚴重背離,儘管大家認為不合理,但股價還是下跌。

從經濟成長率上升及企業獲利情況大好,很難相信股價會一路大跌,或懷疑多頭市場是否已結束。大陸實施宏觀調控進行經濟降溫,國際油價大漲,美國可能提前升息,國內政治面紛擾及外資大幅賣超等都是助跌的原因,但是股價是經濟景氣的領先指標,市場憂慮的是股價大跌是否意謂景氣高峰已過,未來基本面不會比第一季或第二季更好,或有下滑的疑慮。

一般對大陸經濟降溫大都持短空長多的看法,美Fed如升息表示景氣真正好轉,對全球景氣仍抱持樂觀看法,目前尚難判斷景氣復甦力道是否重挫,但過去往往是股價已開始向下修正一段後,才見到景氣轉差的具體事實,因此就操作的角度而言,應持合理的懷疑態度,出現利多不漲現象時先減碼因應,再進一步追蹤觀察未來基本面變化,評估是短線的整理或是中長線的轉向,判斷股市中長期多頭趨勢是否轉變及調整操作策略。

近三周台股下跌後出現技術面相當弱勢現象,其一為月線和季線轉為黃金交叉助跌,一般在多頭市場較少見到季線明顯反轉向下,其二為九月KD值交叉向下,這通常是股市步入空頭修正的領先訊號,其三為九日KD值在二十以下呈現低檔弱勢鈍化現象,這表示股價仍有下跌空間。

多頭未死
第三季中級反彈可期

這些都是對多頭不利的訊號,但對多頭較正面的是年線仍叩抵低指數上揚,年線在一個月內尚叩抵五千點以下指數上揚,過去台股也出現過跌破年線一段時間再築底反彈的走勢,從附表中台股九月KD值交叉向下但年線仍呈上揚歷史經驗分析中,可看出雖九月KD值交叉向下,但年線仍呈上揚趨勢時,股價大幅拉回修正後仍會再出現級數較強的中級反彈行情,然一旦指數跌破年線且年線反轉向下助跌時,大盤就會進入較長時間的空頭修正走勢。

五月十七日大盤再度跳空下跌跌落上周五七○四低點,指數短期在年線上下震盪築底機率降低,可能是再急挫拉大和季線的負乖離,融資快速減肥後再醞釀一波向季線修正的反彈行情,過去台股大跌的低點和季線負乖離會拉大至一六%至二○%,依此推估指數在五五○○點至五二○○點具強大支撐,此區域剛好為修正四○四四低點至七一三五高點漲幅○.五至○.六一八滿足點,也是兩年均線位置。

隨著指數選後已下跌一三○○多點,承接風險逐漸降低,但個股股價調整卻是相當劇烈,建議先採取酌量分批買進方式,嚴控持股比例,等到強勢股補跌後止跌,大盤出現利空不跌強勢再拉高持股,如九周KD值修正至低檔交叉向上則可更積極操作。

不管多頭市場是否改變,第二季末至第三季間至少會出現另波中級反彈走勢,好好掌握買進訊號仍有獲利機會,至於買進個股,初步看跌深且融資明顯減肥或股價強勢但籌碼面穩定個股,基本面則看面板相關,手機零組件、PCB(印刷電路板)相關及利基型中小型電子股、優質金融股、高配息股等,鋼鐵、塑化等原物料股及航運,中概股等在大陸降溫消息漸緩和後也有跌深反彈機會,但主流應不脫上述類股及中小型成長股。
(作者為康和證券自營部副總)

延伸閱讀

買60萬國產車,養車10年花費驚人!他42歲就退休:避開人生8個錢坑,提前10年財富自由

2021-09-13

台大EMBA、外商高階女主管,投資股票卻慘賠98%...財經雜誌看不到的存股故事

2019-08-27

退休金僵局想解套 向私校退撫學兩件事

2016-03-24

誰偷走你的退休金?

2013-07-15

關鍵12問 了解你的退休金權益

2013-07-12