股市低迷，行政院長游錫堃要金管會在適當時機推出適當政策，回復投資人對股市的信心。出身外資的金管會主委龔照勝從改革發行市場做起，希望重建投資人對台股的信心。
對於資本市場的改革，龔照勝計畫從發行市場調整起，上周四先召開承銷制度改革工作小組首度集會，會中對開放新股上市——三到五天漲跌幅不設限、用例外管理培養出一到三家主要承銷商等做法已有共識，按照龔照勝的想法，甚至連財務預測制度都要拿掉，未來發行公司申請股票上市櫃，將仿美、法制度，讓公司先取得證期局核准，然後再決定是要向證交所申請上市、或是向櫃買中心申請上櫃。
龔照勝承諾，這些嶄新的想法將在一個月內化成提案，向市場報告。以下是本刊針對台股本益比偏低等議題，專訪龔照勝的摘要。
論低本益比
「現在市場是在做正常修正」
問：很多人認為目前台股本益比偏低，憂心台股本益比偏低將成為長期現象，你的看法如何？
答：本益比是相對的概念，企業的每股盈餘上揚，股價卻未反應上漲，有可能是因為國際的因素，第二季以來中國的宏觀調控就讓市場對未來的經濟成長產生疑慮。然而，從投資的角度看，本益比下滑，反而應該是進場時機，照說應該是對投資者有利才對。
至於台股以往呈現的高本益比現象，我認為是一種迷思。過高的本益比可能是「炒作」、也可能是「狂熱」，現在只是回歸基本面，就像對我國的經濟發展，以前大家都在追求兩位數的成長，否則就是衰退，但是，在國外年度經濟成長率能有四到五％就是很好的成績。因此，在我來看，現在市場是在做一個正常的修正，美股的本益比不也在向下調整嗎？就算與香港股市比，台、港兩地股市的本益比差距也不大。
問：博達案之後，市場有很多檢討的聲音，很多人認為台股公司治理若能加強，應該有助本益比提高，金管會是否會推出一些具體的改革行動？
答：在這次對會計師從嚴做出規範時，我才發現，我國的會計師法已經二十六年沒有修訂過了，很多不合時宜的規定和法令，金管會一定會帶頭整理，一些馬上要推動的改革，例如承銷制度的調整，我已經限期一個月內工作小組要提出報告，未來如果調整行政命令就可以做到的改變，我希望半年內做到，至於要跨部會協會的方案，我的目標是要在兩年內完成。
以公司治理來說，這是世界趨勢，台灣過去在這方面管得太鬆，連馬來西亞都比台灣嚴，依我看，股價不好，不能希望政府出手護盤，必須要讓投資者恢復持股信心，讓市場機能去運作；要讓投資者有信心，加緊做好公司治理、聘請好的獨立董監事，對股價絕對有幫助。長期來看，本益比高但是弊案多的市場，不是我們要的，我們希望建立一個透明運作、有專業責任、遊戲規則明確的市場。
談金融中心──「引導資金回流是成敗關鍵」
問：政府不斷宣誓要成為區域的金融中心，你認為鄰近國家哪些是可以學習的對象，台灣的優劣勢又如何？
答：值得台灣借鏡的區域金融中心，第一是香港，第二就是新加坡。從這兩個國家成功的案例看，要想成為區域中心，一定要給條件吸引資金流入。台灣的優勢在擁有雄厚的製造業基礎，香港就吸引了大量的台灣資金流入，如何引導這些資金回流，將是台灣成為區域金融中心的關鍵，這個問題牽涉到稅賦的調整，我預計九月分會和財政部溝通這方面的問題。
另外，或許大家沒有注意到，我國的勞工退休基金規模已經比中國的社保基金還大，未來在勞退新制推動後，還會持續增長，擁有這麼豐厚的資金，我認為我國具備發展為籌資中心和資產管理中心的條件，我們不是要發展成提供全方位金融服務的中心，因此將有別於香港作為一個外匯交易中心和衍生性商品中心的地位。
未來搭配政府政策，再培植出一到三家具有區域經營實力的主要交易商（key player︶，我相信這個目標可以達成。
問：過去碰到股市不好，政府就會辦海外招商說明會，現在台股本益比這麼低，金管會是否也會辦類似的活動？
答：股票漲漲跌跌，外資本來就會有進有出，關鍵是資金是否有異常進出。如果把台灣和區域內其他市場比較，我國吸引外資的數量仍是屬一屬二，而且台灣企業的「股票故事」（equity story）不錯，加上政府力行自由化，讓法規鬆綁，比起韓國，我們就多吸引了不少外資。因此，我希望大家要看一個合理時間內外資是淨流入、或是淨流出，目前外資對台股仍是淨流入，大家不需要太悲觀。
至於招商活動，通常外資決定是否投資某個市場，一定先看市場的前景，再看自己是否有利可圖，我個人目前和外資溝通順暢，而且正在推動的國際化、自由化理念，很容易引起外資的共鳴，所以短期內不需要辦類似的招商活動。
問：另外目前金控公司每月公布獲利數字，造成旗下銀行、壽險公司在股市投資被迫都得追求短期績效，金管會是否會對此進行調整？
答：金控公司的管理我們正在檢討，過去只是由銀行局下面的一個組在管理，負責官員對保險、證券可能比較沒有概念，所以，我現在要求金管會下面的四個局要進行人員輪調，未來金控管理才能兼顧保險和證券等不同的面向。
至於要吸引這些機構投資者增加對股市的投資比重，我們必須先健全市場，才能鼓勵這些機構把資金導入。而且銀行吸收的是大眾資金，保險公司的資金也有兩塊，一塊來自股東，一塊是保戶繳給公司的，這些來自大眾的資金在保險公司和銀行動支時必須受到嚴格的限制；同時，金管會也一定會建立退場機制，以保護存款人和保戶的權益。
