台股回攻站上七千點，成交量僅小幅增長，短線上攻力道不足，仍由外資左右。摩根大通證券董事長林照寰指出，電子、金融和中概股目前已漲多，回檔整理重返合理價位時，台股將更具吸引力；二○○八年的長線行情，則須等待本土資金回流。
今年五月分全球股市大回檔之後，大量資金從亞洲回流美國和歐洲，當時，美國仍有升息疑慮，加上經濟前景未明，造成大量的基金贖回壓力，目前情況似乎也沒有改善，從資金流向來看，從現在到年底，台股仍不脫箱形盤整格局。
雖然八月以來，美國股市表現不錯，創下歷史新高紀錄，那斯達克指數也有所推升，背後的力量來自油價。油價下跌造成資金從商品期貨市場流向股市，成為美股往上攻堅的動能。此外，市場對於降息預期升高，原先較低的風險承受度也慢慢提高，使得美股表現優異。
高本益比電子股壓力大
這一波台股從六八○○點回升到七二○○點，主要是由美股帶動，加上紅衫軍示威的政治利空告一段落，讓台股順利站上七千點。不過，外資沒有持續擴量，融資和投信買超並未增加，可能無法支撐台股繼續往上攻堅，反而會從箱形的頂部慢慢回到箱形底部。
當台股站上七千點時，電子股的第四季旺季行情已經事先反映。因此，本益比較高的個股，未來股價壓力會比較大，例如漲多的手機、DRAM群族等，雖然第四季營收及獲利表現不錯，由於事先已經反映，接下來的股價表現可能比較疲弱。相反的，回檔較多的電子族群如覆晶基板（Flip Chip），第四季表現可能相對較好。
目前看來，今年年初資金湧進亞洲新興市場的盛況不再，雖然最近有些資金從韓國轉移到台灣，據說是外資調節三星與台積電的持股比率，台積電從二○○○年至○六年表現一直不如三星，但今年卻反轉，顯見晶圓代工產業的景氣循環已經見底，加上同業不再大量擴充晶圓代工廠，將能舒緩台積電未來的產能競爭，因此外資開始調降三星持股，轉投台積電懷抱。
類股方面，占台股四六％的科技股向來是外資的主菜。九月底科技股回檔，由營建資產股及金融股接棒演出，但金融股走到波段高點，可能會漲多回檔。
過去韓國在消金風暴後，政府大力推動銀行業整併，引進外資改善本地銀行體質後，使得消金業務從谷底反彈，但台灣金融業似乎仍未出現這種整併風氣，因此，台灣的金融股想複製韓國的金融改革行情，目前看起來滿難的。
台灣的大型銀行，股權掌握在政府手中，如果沒有一套清楚的釋股方案，將造成台灣銀行走不出去，外資銀行又來搶灘的局面，經營環境會更加艱難。因此，金融股已漲到波段高點，目前看來成長空間有限。
年底電子股季節性旺季結束後，科技類股若回到較合理的本益比，將是具吸引人的標的，加上新款遊戲機及Vista效應，可望帶動覆晶基板、面板等電子族群的長多行情。
傳產方面，中概股可分為中國收成股及中國概念股。中國概念股是所謂的觀光、三通等受惠產業，雖然利多消息頻頻刺激股價上揚，但長期而言，如果政府沒有進一步落實政策，兩岸關係又缺乏進展，那麼中概股就僅僅是一個題材。
至於中國收成股部分，台灣投資人常有一種主觀想法，認為台灣中收股的本益比，相對於香港紅籌股，仍落後很多，但問題是，外資為何要到台灣來買中收股？而不是在香港交易所買，甚至直接去買中國Ａ股呢？對外資而言，短線炒作中概股的現象確實存在，但中概股長期是不是能維持亮眼的行情，仍然存疑。即使把時間拉長來看，中概股確實會走長多行情，但短期內已經漲多。
八年行情要靠內資回流
年底之前，若沒有出現資金行情來推升台股，市場將可能從箱形頂部下滑，指數走向箱形底部。目前，幾乎所有投資人都在期待○八年行情，事實上，明年仍然充滿變數。如果民進黨於北高兩市選舉遭挫敗，過去幾年陸續出走的近八兆元國內資金，將有可能重返台股。
八年行情的落實，首先須視國內資金回流的情況而定，而非外資動向。除了第一季大幅買超，外資在第二季及第三季都反過來賣超亞太股市，尤其是韓國。外資賣超韓股約九十多億美元，卻買超台股約八十多億美元，但韓股表現比台灣好，指數還創了新高，原因就是韓國擁有非常充裕的內資去支撐股市。
如果政治空轉和共識問題得到解決，原本外流的國內資金才會重返台股。從目前的情況看來，恐怕要等到○八年以後。
/小檔案/
林照寰
現職：摩根大通證券董事長
學歷：台大EMBA、台大財務金融系
經歷：怡富證券副總經理、大通證券副總經理
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