營運看俏聚陽、年興蓄勢待發 P.168

林哲良

台灣是全亞洲最便宜的市場，未來一年，每星期都可能有私募基經購併的消息，還有過2000億元的外資投在不動產上，便宜的台灣，成了外資全球最愛的賺錢寶地。

2006-12-07 16:24

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近期台股表現可謂百花齊放，而轉機性十足的個股，股價漲勢更是銳不可當。以中概股的宏全為例，儘管前三季每股稅後純益（EPS）僅一．五一元，股價本益比偏高，但一傳出政府可能放寬大陸投資金額上限，以及明年公司獲利可能成長三成的轉機訊息，股價竟連拉二根停板，令人驚訝不已。

眼前，包括紡織、整流二極體、被動元件、光碟片、造紙、汽車零組件等次族群，均有不少個股透露著濃濃的轉機味，然就本益比合理性來看，較值得留意的次族群應屬前面三者，其中紡織類股的年興、南緯，整流二極體的敦南、台半，以及被動元件的九豪、華新科，都是值得投資人長線留意的標的。

必須提醒投資人的是，由於近期指數頻創新高，台股短線似有過熱的跡象，因此指數隨時都會面臨回檔整理的壓力，為避免融資斷頭賣壓引發股價暴跌，建議投資人應以融資使用比率較低的個股為布局優先選擇。由此看來，年興、南緯及敦南將是較安全的投資標的，特別是年興。

市場原以為大陸紡織業的快速崛起，會對台灣成衣相關業者造成強大的威脅，因而造成相關個股本益比偏低狀況。不過，從聚陽、台南企業、年興業者今年獲利狀況來看，這樣的情況似乎並未發生，反而因為歐美與大陸之間的貿易摩擦而浮現生機。

以紡織類股的股王聚陽為例，該公司今年獲利及EPS渴望創下掛牌以來新高，因此股價也從十月初的五十元，一路走高至十二月一日的六十三．四元，為成衣相關族群帶來良好的示範。

未來，本益比低於十倍以下的年興，有機會比價而上。

就獲利數字來看，年興今年前三季營業利益及稅後純益，均較去年同期有顯著的成長，隱含營運轉機性已逐漸顯現。法人預估，年興今年的EPS要繼續維持二．二元以上，並無太大的困難，更值得注意的是，年興現金股息殖利率（現金股息／股價）高達七．八七％，低本益比、高現金股息殖利率的特性，相當符合現階段投資的主流趨勢，股價發動攻勢只是時間性的問題。