在全球經濟趨緩下，股市仍可強勁演出，主要原因就是「錢在作怪」。過去，日本是全球資金最大供應國，提供將近一五％的資金，在國際市場流動。
大量資金 推升股市漲幅
但隨著新興市場崛起，包括中國、俄羅斯及中東等油元國，挾其龐大資金，相繼搶進國際資本市場，為全球股市增添柴火。困難的是，市場對這批新勢力的投資操作行為無法預測，不像過去日本追逐末段行情那樣鮮明。換句話說，因為資金作祟，全球股市上檔空間將難以估計。
須留意的是，美國經濟力道減緩，已是事實。影響所及，市場對明年全球經濟表現呈現意見分歧情況。以理性思考角度看，美國或許是一架「爛飛機」，但過去景氣蕭條時，曾扮演支撐全球經濟的巨人，現在應是借助日本、中國及其他新興市場回饋的時候。
然而，就心理層面考量，美國經濟動能減弱，對全球仍具一定影響。在此情況下，就算新興市場成長力道再強，實質貢獻恐怕也有限，形成金融市場實務面與總體經濟理論的落差。值得注意的是，因市場對美國聯準會降息充滿預期，使得目前股債雙漲。但預期美元也將重回弱勢格局，一旦超貶，最壞情況還可能出現停滯性通膨，不利資金因素，所幸現階段並無太大疑慮。
全球股市目前狀況仍相對健康，在此之下，台股也趁勢表現，挑戰六年來盤整格局，以十一月亞洲股市績效看，台股名列前茅。接下來，指數若能一舉攻克七千八百點、並站穩八千點，才算正式脫離盤整區間，朝下一階段目標邁進。
就像攀登喜馬拉雅山，國際股市已紛紛攻上山頂，台股處境卻只在半山腰。市場擔心，要是國際資金準備下山、「打道回府」，台股豈不凍死在半路？一般認為，台股要與國際股市脫鉤，關鍵在兩岸經貿。今年以來，表現搶眼的資產、中概股，就是反映未來經貿活動提升、或在中國大陸耕耘有成的公司獲利狀況。
闖關八千點 關鍵在三巨頭
展望○七年，資產及中概題材仍是台股布局最重要的焦點。而在「資產有夢，漲幅相隨」下，預計未來表現將優於營建股。然因目前資產股多有反映，加上投機色彩濃厚，選股邏輯應以淨資產價值換算，估計賣出後的金額，與目標價差距愈大者，才較值得投資。
目前，市場對○七年電子股展望說法大同小異，不外乎Vista帶動的PC換機潮、遊戲機、手機及其他消費性電子產品應用等。而相關類股要啟動多頭走勢，農曆年前後，有三個族群必須要有好消息，包括晶圓代工、面板及DRAM。首先，DRAM價格要維持不錯水準；其次，液晶電視、NB銷售狀況要符合預期，最後是半導體庫存調整後，代工需求明顯回溫等。
儘管資產、中概及電子股是影響台股表現三巨頭，但指數要順利衝破八千點關卡，關鍵卻在金融股。也就是說，市場要能接受金融股漲，不預設立場認為金融一旦表現，就是行情末端才行。事實上，金融股歷經雙卡風暴，最壞的情況已告一段落，未來在整併題材持續發揮下，仍值得期待。
總體來說，影響台股○七年表現兩大重點，為資金動向及兩岸政策。若農曆年前要闖關八千點，須由金融股、高價電子股，及大型面板股帶動才有機會。一旦站穩八千點、正式脫離六年盤局，接下來仍要靠中概、資產及電子股接棒，才能將台股多頭氣勢，一舉推上高峰。
/小檔案/
侯明甫
現職：摩根富林明投信總經理
學歷：文化大學企管所
經歷：怡富投信資產管理事業部副總、怡富投信基金經理人
