第三季財報出爐，印刷電路板（PCB）族群獲利出乎預期，引發市場矚目，隨著VISTA和低價電腦效應在明年開始發威，加上擴廠腳步不如PCB快速，因此上游的玻纖紗和玻纖布，預期受惠程度將遠超過PCB，值得長線觀察。
旺季表現比去年好
季報、月營收數字都亮眼
不過電子族群，在美國經濟不振消費信心疲弱、台幣升值與原材料上漲的過程中，一些中小型個股拉回修正的幅度也不見得會比傳產回檔的幅度輕。
只是在眾多過度修正的族群中，哪一種產業正由谷底復甦，股價有超跌跡象，而且展望明年又會比今年成長者，這將會是在大盤回檔過程中值得細心去追蹤的對象。
從企業經營的數據來分析，印刷電路板（PCB）在今年旺季中的表現是超乎過去幾年，尤其是PC、NB相關，例如瀚宇博德、金像電，不論是已公告的第三季財報，抑或是剛出爐的十月營收，其產業景氣的強度都在這個修正的盤勢中，引起相當的矚目。
再者，展望明年VISTA所帶動的換機潮，還有近來華碩推動Eee PC、廣達與麻省理工學院推動的OLPC計畫，勢將促使NB板需求進一步提升，因此NB用PCB族群的產業榮景，已有從PCB、銅箔基板、玻纖布一路往上擴散的跡象。
玻璃纖維布因熔點高、耐高溫，與電氣絕緣且質地堅硬，一直是PCB上游銅箔基板最佳的基礎材料，由於產業的特性與下游的印刷電路板需求息息相關，因此隨著下游PCB廠的擴廠脈動，其產業景氣每隔兩、三年就有一波循環。
例如一九九六、九八年，以及二○○○年、○三年皆有一波榮景；再進一步去看，由於玻纖布具有基本材料的特質，因此每當面積用量大的DT、NB產業景氣上升時，玻纖布的榮景往往會超過平常。
近年來由於微軟新的作業系統VISTA效應不如預期，因此玻纖布的多頭並不明顯：不過隨著VISTA使用習慣逐漸為市場接受、CPU功能推陳出新，使得NB的成長性大幅增加，加上PCB廠商大肆擴產，玻纖紗、布的擴產幅度已出現供應不及的狀況。
展望○八年，VISTA的普及更甚眼前，加上CPU、DRAM等關鍵組件的持續降價，可推知PC的產業榮景將因換機需求得以延續，加上百元電腦與Eee PC都要等到○八年才有大規模的產出，在PCB廠產能利用率提升下，玻纖布等基本材料的供給，極可能因為近來缺乏新增產能而出現缺口，進而走向玻纖布的主升需求。
在玻璃纖維這個產業當中，台灣與大陸合計占全球八成以上的產能，且大陸的產能也主要以台商前往投資為主。
由美國必成技術移轉至南亞所轉投資的台灣必成是最大的製造廠，從玻璃纖維抽絲紡紗到織成玻璃布，再搭配著其他南亞的子公司製成銅箔基板、銅箔、環氧樹脂等PCB上游原料，遂形成南亞電子材料事業群。
今年南亞的毛利在第三季一舉突破了二○％，這與乙二醇、聚酯纖維產品的榮景脫離不了關係，但電子材料事業對獲利的貢獻度也不遑多讓。
集團股：台灣必成、台玻
今年獲利大爆發
台灣必成是全球產銷玻纖布的最大廠，其產品主要供應集團內部所需，其餘再銷往市場，近年來南亞電路板對載板的需求增加，因此即使南亞必成在去年有擴產依然不敷使用，而規畫在大陸所新增的產能，最快又要一年半以後才能產出。
從南亞已經公布的財務報告書來細看，所轉投資的台灣必成前三季獲利分別為一．六六億元、一．六六億元與二．二二億元，累計前三季獲利已達五．五四億元，換言之，從事玻纖紗生產的台灣必成今年的獲利，極有可能落在七到八億元這個區間，以其十億元的股本來計算，七、八元的EPS可說是相當令人激賞的表現。
另外再看南亞在中國大陸專責產銷玻纖布的南亞玻纖布（昆山）公司，今年第一季的獲利不過是二三七二萬元，到第二季則已跳升一．四五億元，第三季更上一層樓達到一．六一億元。
今年南亞的毛利在第三季一舉突破了二○％，這與乙二醇、聚酯纖維產品的榮景脫離不了關係，但電子材料事業對獲利的貢獻度也不遑多讓。
集團股：台灣必成、台玻
今年獲利大爆發
台灣必成是全球產銷玻纖布的最大廠，其產品主要供應集團內部所需，其餘再銷往市場，近年來南亞電路板對載板的需求增加，因此即使南亞必成在去年有擴產依然不敷使用，而規畫在大陸所新增的產能，最快又要一年半以後才能產出。
從南亞已經公布的財務報告書來細看，所轉投資的台灣必成前三季獲利分別為一．六六億元、一．六六億元與二．二二億元，累計前三季獲利已達五．五四億元，換言之，從事玻纖紗生產的台灣必成今年的獲利，極有可能落在七到八億元這個區間，以其十億元的股本來計算，七、八元的EPS可說是相當令人激賞的表現。
另外再看南亞在中國大陸專責產銷玻纖布的南亞玻纖布（昆山）公司，今年第一季的獲利不過是二三七二萬元，到第二季則已跳升一．四五億元，第三季更上一層樓達到一．六一億元。
若說產銷量最大的南亞集團的PCB材料具有一定的參考意義，那麼不難預見玻纖布的獲利空間已逐季在往上提升了。
第二大的玻纖業者是台玻，提到台玻市場大眾對它的印象大多是做平板玻璃的龍頭，然而從營收項目來細分，平板玻璃只占台玻三八％的營收比重，玻璃瓶罐等容器則占十四％，另外玻纖布產品則有四八％，占一半之強。
第二大的玻纖業者是台玻，提到台玻市場大眾對它的印象大多是做平板玻璃的龍頭，然而從營收項目來細分，平板玻璃只占台玻三八％的營收比重，玻璃瓶罐等容器則占十四％，另外玻纖布產品則有四八％，占一半之強。
今年前三季台玻的獲利分別是七．五億元、七．八億元，到第三季則躍升到十五．一億元，幾乎是上半年的總和，獲利績效遠遠超乎市場所預期地好，而且獲利來源主要就是集中在本業與轉投資帳面價值超過一一四億元的台灣玻璃中國控股公司。
中小型股：富喬、建榮
缺貨現象對股價有支撐效應
除了集團型的南亞必成與台玻之外，富喬、德宏、建榮則是國內玻纖紗、玻纖布具有代表性的中小型專業廠。
富喬是國內第三大的玻纖紗製造廠，擁有一座年產三．八萬噸的玻纖熔爐，在今年第一季的產業谷底當中，富喬為了維持一定的毛利而減量供應，雖然獲利八六○四萬元，EPS僅○．三八元，為近年來的單季新低水平，但毛利則維持在四一％左右。
而第二季玻纖紗開始出現供不應求的現象，加上第一季的庫存銷售，第二季的EPS則提升到○．五一元，到第三季營收更創下建廠以來的單季新高紀錄，每股稅前獲利○．七九元則比第一季的谷底足足成長一倍。
德宏原本是玻纖布的專業廠，但自購併了龍邦集團的大強森複合科技之後，如今已跨足到上游的玻纖絲領域，由於是整併的第一年，效益仍未顯現，因此今年前三季本業都是處在虧損的局面。
所幸德宏原本是富喬的大股東，原持有近二．六萬張的富喬股票，今年富喬的股價自谷底翻揚，德宏也順勢調節了近萬張的股票以挹注獲利，第二季轉投資業外獲利近九千萬元，第三季更高達一．四四億元的業外獲利，使得德宏累計前三季的獲利達一．四六億元，EPS達○．八五元。
相對德宏的自有資本比率將近八成，每股淨值高達十七．四元，股價卻在十一元上下，如此的獲利相對地凸顯，只是獲利來源主要靠售股利益挹注，後續仍得進一步觀察，其往上游整合的效益何時可以浮現。
建榮是國內上市櫃當中惟一百分之百的玻璃纖維布專業廠，股本只有十六．六億元，每股淨值一○．四四元，自有資本比率八六．五％。股本雖小卻具有集團背景，最大的法人股東為金寶電子。
就已公布的第三季財報分析，建榮的營運已脫離產業循環的谷底期，今年首季建榮的毛利負一四．二％，到第二季已回升至四％，到第三季單季更躍升至一○％以上。
中小型股：富喬、建榮
缺貨現象對股價有支撐效應
除了集團型的南亞必成與台玻之外，富喬、德宏、建榮則是國內玻纖紗、玻纖布具有代表性的中小型專業廠。
富喬是國內第三大的玻纖紗製造廠，擁有一座年產三．八萬噸的玻纖熔爐，在今年第一季的產業谷底當中，富喬為了維持一定的毛利而減量供應，雖然獲利八六○四萬元，EPS僅○．三八元，為近年來的單季新低水平，但毛利則維持在四一％左右。
而第二季玻纖紗開始出現供不應求的現象，加上第一季的庫存銷售，第二季的EPS則提升到○．五一元，到第三季營收更創下建廠以來的單季新高紀錄，每股稅前獲利○．七九元則比第一季的谷底足足成長一倍。
德宏原本是玻纖布的專業廠，但自購併了龍邦集團的大強森複合科技之後，如今已跨足到上游的玻纖絲領域，由於是整併的第一年，效益仍未顯現，因此今年前三季本業都是處在虧損的局面。
所幸德宏原本是富喬的大股東，原持有近二．六萬張的富喬股票，今年富喬的股價自谷底翻揚，德宏也順勢調節了近萬張的股票以挹注獲利，第二季轉投資業外獲利近九千萬元，第三季更高達一．四四億元的業外獲利，使得德宏累計前三季的獲利達一．四六億元，EPS達○．八五元。
相對德宏的自有資本比率將近八成，每股淨值高達十七．四元，股價卻在十一元上下，如此的獲利相對地凸顯，只是獲利來源主要靠售股利益挹注，後續仍得進一步觀察，其往上游整合的效益何時可以浮現。
建榮是國內上市櫃當中惟一百分之百的玻璃纖維布專業廠，股本只有十六．六億元，每股淨值一○．四四元，自有資本比率八六．五％。股本雖小卻具有集團背景，最大的法人股東為金寶電子。
就已公布的第三季財報分析，建榮的營運已脫離產業循環的谷底期，今年首季建榮的毛利負一四．二％，到第二季已回升至四％，到第三季單季更躍升至一○％以上。
反映在獲利上，首季虧損三四八三萬元，第二季轉虧為盈獲利一七三八萬元，第三季獲利大幅增加一倍達三六五八萬元，單季EPS達○．二二元，累計今年前三季，EPS為○．一三元。
目前建榮的股價淨值比為○．八五倍，在產業循環邁向多頭，且本業一季比一季好並正式轉虧為盈來看，○四年高峰時，建榮的股價淨值比曾達一．四八倍，在這次的玻纖布榮景中，一旦有缺貨的狀況出現的話，那麼建榮也將有可能再度挑戰十五．四元的前波高點。
目前建榮的股價淨值比為○．八五倍，在產業循環邁向多頭，且本業一季比一季好並正式轉虧為盈來看，○四年高峰時，建榮的股價淨值比曾達一．四八倍，在這次的玻纖布榮景中，一旦有缺貨的狀況出現的話，那麼建榮也將有可能再度挑戰十五．四元的前波高點。
