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金融、內需通路 將成大盤亮眼產業

金融、內需通路 將成大盤亮眼產業

周岐原

股債前線

Shutterstock

631/632期

2009-01-22 14:59

展望金牛年台股,可預見的是,上半年經濟基本面還沒有明顯起色,令大盤難脫上下箱形整理格局,然而隨著基期降低,下半年總體經濟應會出現小幅復甦;至於個股股價要靠基本面改善上漲,○九年難度比以往增加。不過,投資人應注意,過去一百年的統計資料顯示,讓美股出現十次最大漲幅的主要原因,並非基本面改善,而是來自寬鬆的資金環境。

例如,經濟大恐慌後的一九三三及一九五五年,美股曾分別大漲超過四成;一九五八年時,道瓊工業指數成分股的平均每股盈餘,雖倒退二二%,當年度指數仍大漲高達四三%。由此可見市場只要一抓到機會,就會以強力反彈回應先前的崩跌;儘管基本面改變緩慢,但每次空頭市場來臨時,政府為救市注入的大筆資金,因為需要宣洩管道,還是會流向股市,試圖在盤整期追求超額利潤。

至於政府一舉將遺贈稅調降至一○%之後,刺激海外資金回流的誘因已經到齊,長線來說,海外資金將啟動一波返鄉潮。

由於現階段投資人對股市信心尚未恢復,未來資金可能先投向國內房市,若發現國內土地交易量開始上升,就知道資金回台的大門已經打開了。

隨著去槓桿化的痛苦過程持續,市場焦點都集中在金融層面,電子業整體供應鏈因為下游無需求而幾乎斷裂的問題,卻少有人關心。

估計○九年第一季,台股受季報和年報表現不佳的利空影響修正後,第二季隨著庫存來到極低水位,後續急單效應就會產生,半導體上游類股有機會提前在淡季反映此一利多。但想藉此搶短的投資人,這次勢必得眼明手快。

雖然在景氣寒冬中,企業獲利難期待成長,但龍頭業者度過逆境的能力,肯定優於中小型同業,除了一線公司可望吸引更多資金、本益比相對提升,投資人選股時也應秉持選大不選小原則,經營品牌有成的電子大廠,特別值得關注。

此外,隨著中國以高效率推動振興經濟政策,具兩岸概念的食品、內需通路族群,有機會趁此淘汰賽出線,占有中國市場重要位置,同時成為大盤的亮點產業。投資人可搭配技術面指標,檢視企業基本面的真實性,個股若受利空摜壓反而不跌,且股價順利打出底部、均線緩步向上翻揚,持續走強的機會便相當高。


毛仁傑
現職:禮正投顧總經理
經歷:元大投信基金經理人
看好類股:電子品牌廠、中概內需通路、金融、生技

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