水泥、工程類股值得中長線布局

周岐原

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2009-01-22 16:14

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全球經濟歷經長時間修正，體質尚未完全恢復，因此這次循環的調整時間，也較以往更長；而美國成屋銷售數據，也還沒有好轉跡象。好在各國政府發動財政及貨幣政策的激勵措施到位，加上股市去年恐慌性大跌之後，不少股價看來相對合理，因此壞消息雖持續出籠，但牛年台股可望在負面消息罩頂下，呈現修正及反彈的循環走勢。

雖然各國央行全力降息，試圖讓市場流動性提高，公司債和公債利差也收窄至近來最低的水準，但可發現金融業對企業還款能力還是缺乏信心，央行釋出的氾濫資金，因此無法完全流入市場。需要等到消費者信心指數，或實際零售數字有實際改善，才能讓乘數效果重新發酵。

在資金找到出口前，下游產品需求不明朗，成為企業面對的最大風險，估計在年節前後，企業最有可能出現倒閉危機，屆時對台股可能造成較大壓力。

受兩岸大舉推動交通及基礎建設帶動，建材工程及水泥類股，將是少數在景氣低迷時，訂單較不受影響的產業。例如，去年政府拍板定案的四年五千億元計畫，便是工程類股的題材來源，隨著接單消息持續曝光，基本面持穩的相關個股，股價逢低回檔，將值得投資人進行中長線布局。

至於水泥股，除了因基礎建設需求推升出貨量，產品價格也陸續調漲，更重要的是煤價大跌，對業者改善毛利率頗有助益，中國轉投資角色吃重的大廠，今年股價同樣看好。
出口不振，內需消費就成了政府拉抬景氣的重要管道，短線除了發放消費券題材有益消費類股，替代性低的食品族群，今年業績相對有支撐，拉回亦可留意。而陸客來台觀光機制漸上軌道，人數逐步加溫，對觀光類股有加分效果。

電子股方面，雖然現階段下游需求不佳，難造成股價大漲，但不少個股的短線跌幅較深，加上ＮＢ、面板等產品報價小幅調漲，股價有機會出現反彈。至於出貨量持續看漲的低價智慧型手機及低價電腦相關股，以及受惠在家消費趨勢業績看漲的線上遊戲業，隨著營收不斷衝高，將成長線行情最被看好的族群。

楊定國
現職：寶來投信投資長
經歷：寶來投信新金融商品部協理
看好類股：工程建設、水泥、食品百貨觀光等內需股