面板、中收族群有機會成反彈主力

編按：台股開紅盤後順利收復季線，走勢站穩了牛背，讓市場希望被重新點燃；同樣情況也在美國出現，儘管失業數字較預期更高，但美股反而逆勢大漲，利空不跌的跡象逐漸明顯，此時投資人應如何抓緊機會，賺一波反彈行情？《今周刊》邀請保誠投信投研部協理陳翠芝，分析美國經濟及第一季台股操作，內容值得參考。以下為口述內容：

美國第四季國內生產毛額（ＧＤＰ）公布為負三．八％，表現雖較預期緩和，但分析其組成內容，卻可發現主要因為存貨增加，相對抵銷了經濟緊縮的影響。加上居關鍵地位的房價跌勢沒有結束，消費者也缺乏出手花錢的信心，因此美國經濟緩步復甦的轉折點，可能將落在下半年。

總體經濟還在低檔恢復期，領先反映的美股也不再出現新低，呈現反覆整理的態勢。如去年底以來，道瓊工業指數曾經三度重挫，但都在低點出現大量買盤承接後，呈現八千點上下的箱形整理格局，因此只要經濟數據不再有重大警訊，美股接下來應可守住關卡，甚至出現反彈。
 

刺激經濟方向正確　陸股有機會領先脫離谷底

雖然外界對中國能否「保八」，意見頗為分歧，但施行計畫經濟的中國，政策效率極高，今年經濟成長表現較歐美等國優越，應是毫無疑問。如在七天春節年假期間，中國民間消費品零售總額一舉達到人民幣二九○○億元，可見中國內需力道的成長相當可觀。

目前中國全力推動的人民幣四兆元振興經濟方案，多數雖為既定政策，但其方向著重內部基礎建設及產業鏈再造，對確保經濟競爭力有乘數效果。若這些建設能如預定期限發包完畢，可望連兩年為中國ＧＤＰ帶來二％至五％成長，貢獻程度不言而喻，中國的內需消費也將因此獲得更大提升。

今年二月開始施行的「家電下鄉」政策，便是中國政府擴大內需政策的最好例子。若從中國電腦普及率低於一成、仍有不少家庭使用黑白電視來看，以實質補貼刺激中低收入民眾的消費意願，效果將逐漸反映在消費額度成長，相關產業可望因此受惠。經過長期修正的陸股，近期開始力道相當強勁的反彈，未來有機會領先各國股市脫離谷底。

台股在飽受挫折的鼠年後，牛年表現終於略有轉機，從封關後電子業者法說會的消息利空，都未在開紅盤時造成股價重挫，已可看出大盤漸有利空不跌的味道，而從其他角度觀察，台股第一季的反彈機會也不小。
 

基本面籌碼面穩定　有利台股反彈

首先是公司的基本面，根據多家業者在法說會釋出訊息，即使第二季下游訂單不明，但元月營收可望是第一季業績的最低點，二、三月開始好轉已成為業者的普遍共識，由於距離揭露去年財報還有一段時間，短期內不易再出現令人震撼的消息，股價的下檔空間有限。

再看籌碼面，今年不少大廠決定提早召開股東會，使融券回補期限也跟著提前出現，這股潛在買盤，未來推波助瀾的力量將值得注意。除了投信法人持股偏少，有回補空間之外，融資餘額近來也在歷史低點，這代表散戶一時無心重回市場，籌碼相對穩定。

此外，自去年第三季開始，投資海外資金已由淨流出轉為淨流入，去年大舉賣超台股的外資法人若反手買超，台股便有可能在眾人仍在觀望之時，出現強勢反彈。而這波行情一旦發動，可能將上攻至財報公布前後才結束，值得投資人趁此機會搭順風車。

雖然大盤尚未脫離空頭格局，但只要以少量資金進場布局，反彈即逢高出脫，還是有機會從中獲利。從目前類股輪動局面而言，先前跌幅最大的電子股，較有機會在這次反彈領軍，投資人可在其中密切注意有回補庫存急單，和產品報價調漲等題材的標的。

例如面板產品今年產能大幅縮減，股價下檔空間已相當有限，近期小幅調漲報價後，相關類股的股價因此大受鼓舞；至於ＬＥＤ類股，今年來自ＮＢ用背光模組及公共工程路燈的需求陸續湧現，特別是ＮＢ用背光模組的出貨量，預估今年將可成長一倍，營收隨之水漲船高的想像空間，讓近來股價強勁。

著重成長趨勢的投資人，可留意智慧型手機和低價電腦領域。這兩大產業至今仍維持不錯的成長率，產量受景氣影響相對較輕的下游組裝業者，將因為以量制價策略穩住獲利，值得投資人在低檔擇優長線布局。

至於食品、原物料等中收股，還是投資組合中不可缺少的部位。雖然獲利未明顯增加，但原物料報價再度大跌的機率不高，食品股的經營較不受景氣影響，又伴隨政府擴大內需題材，為走勢較可靠的族群之一。