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NB、公共工程概念股值得留意

NB、公共工程概念股值得留意
小筆電銷售若逐季增溫,投資人可在淨值附近布局英業達。

周岐原、張弘昌

股債前線

攝影/陳永錚

643期

2009-04-16 14:11

第一季營收統計出爐,成長公司仍居少數,其中遊戲類股已反映利多因素,因此投資人在追價時宜保持戒心。反而股價在淨值附近的英業達,及配息穩定的寶來期,回檔時布局勝算較高,至於第二季可望成長的公共工程概念股,也可以留意。

第一季營收出爐後,季報也將在四月底全部公告完畢。由於近來台股漲勢強勁,大有挑戰年線的味道,市場因此還沉醉在股價反彈氣氛中;但景氣稍見緩和後,企業將端出何種獲利成績,投資人應仔細端詳,以作為選股依據。
 

Q1財報獲利不如預期 股價面臨修正


整體而言,上市櫃公司的第一季營收,仍以衰退者居多。台股在一二○○多檔個股中,營收年增率正成長者,僅有兩百多家,其他近八成企業,還是處在下滑局面。儘管如此,景氣不再探底,加上游資氾濫,推升大盤強力反彈,指數衝高逼近六千點,讓所有人跌破眼鏡;正因為行情來得太快,除了許多散戶來不及上車,連不少代操法人也因為心態太過謹慎,慘遭軋空手,只能徒呼負負。

一位基金經理人分析,從去年指數低點三九五五點至今,這波空頭反彈幅度達到四六%,部分個股股價甚至翻了數倍,漲幅已經不小;且資金在拉抬電子股後獲利了結,開始轉戰其他族群,形成「雞犬都升天」的熱鬧氣氛,連股本龐大的中鋼都曾亮燈漲停,代表生猛的反彈行情可能進入超漲階段。
 

訂單回籠後營收差距拉大 股價各自表述


然而醜媳婦早晚要見公婆,股價的最有效支撐,往往是基本面,一旦第一季財報獲利不如預期,股價修正難免。況且,大盤在連續上漲近兩千點後,難免有賣壓調節,不過由於趨勢仍然向上,因此現階段投資人在財報公告之前,最好找尋基本面較優的標的,以免誤踩地雷。

 

觀察第一季營收增加的上市櫃公司,只有線上遊戲和NB代工是穩定成長的產業,其他個股則頗為分散,和往年有多個族群出頭天大不相同。國票證副總張智超分析,這是由於經過景氣急凍,個別公司的競爭力出現落差,因此下游訂單回籠後,營收也不再齊頭並進,而是差距拉大,且股價各自表述的情況,也會相當明顯。

 

但張智超提醒,遊戲股成長趨勢不減,首季獲利應該頗為豐碩,但行情經過飆漲之後,漸漸有淪為個股比價的味道,這是無法從基本面看出來的訊號。投資人在進場之前,可先觀察是否有利多不漲的現象,以免追價遭到套牢。

 

觀察類股表現,雖然網龍等業者營收動能驚人,但三月至今網龍已大漲四四%,去年上櫃的宇峻股價更狂飆將近五倍,連營收成長幅度最小的華義,股價也從九.六元漲到十六元。由於股價漲多,族群的股價淨值比都高達兩、三倍以上,第一季財報出爐,是否成為遊戲股利多出盡,投資人應高度小心。

 

至於NB代工族群方面,除了龍頭大廠廣達營收年衰退兩成外,其餘緯創、仁寶、英業達營收均維持成長。其中,代工數量最少、股價最低的英業達,卻是最具黑馬相的公司。

 

例如去年下半年遭逢景氣寒冬,但英業達結算每股稅後純益仍有二.○八元,而且今年第一季營收較去年大增三五%,成長幅度反而比緯創、仁寶出色。雖然英業達去年第三季的毛利率,滑落至二.六%的新低水準,但公司已經透露,全年出貨量有機會成長一五%。

 

若小筆電銷售增溫,且一季比一季好,英業達營運的下探風險並不高。以股價來看,英業達才剛漲回淨值,但同業緯創、仁寶的股價淨值比已分別達一.七倍和一.三倍,趁著回檔低進英業達,勝算應該不小。

 

若用今年第一季營收正成長、且去年前三季有獲利為條件篩選,可得出信錦、方土昶等二十檔營收成長最多的個股。其中值得一提的,是國內首家上櫃的期貨商寶來期。

 

連續四年每股獲利超過三元 寶來期表現亮眼

 

期貨商在行情多、空均可獲利的特性,和國內期貨業務持續成長,讓寶來期連續四年每股獲利超過三元,去年稅後EPS達四.五七元,績效算是相當亮眼。

 

而寶來期沒有銀行借貸,財務結構健全,且公司暗示可能調高現金股利比重,換算現金殖利率在六%以上,良好的獲利能力很快就推動股價突破年線。

 

雖然寶來期流動性較低、每日成交不過數百張,但探其原因是因為大股東持股比率較高,籌碼較穩定。就配息能力和公司成長性而言,若在四十元左右酌量布局,仍是一檔符合高殖利率概念的標的。

 

除了第一季營收成長的個股外,投資人現階段也宜留意第二季營運有可能加溫的族群,其中基礎建設概念股,是值得追蹤的方向。

 

四月十日,立法院三讀通過「擴大公共建設」法案,總金額達新台幣一四九一億元,內容包括交通網、文化建設、基礎建設等項目,預計拉升經濟成長率○.六八%,相關個股如達欣工、大陸工程、中工、台泥、亞泥、台玻、東鋼、豐興,都可望直接受惠。

 

此外,中國去年底所推出的四兆元人民幣擴大內需方案,相關預算也陸續上路實施,這對在大陸布局有成的水泥股、玻璃類股,第二季營收可望延續第一季榮景,並刺激股價再上一層樓,近期冠軍、中釉及和成,就已經率先表態。

 

施羅德投信樂活中小基金經理人陳朝燈指出,各國第二季振興方案效果若能接棒,對於產業與股市將帶來中期利多。由於目前主要國家對提振總體需求方案不斷加碼,對於減低系統性風險發生機會有所助益,因此第二季投資主軸建議以政府公共建設方向下手。

 

從股價位置來看,玻璃類股龍頭台玻,是這波漲幅較為落後的個股,相對冠軍短線上漲六成、中釉八成、和成三成,而台泥、亞泥自去年低點以來已上漲一倍,台玻今年來僅兩成多的報酬,確實委屈,由於該公司經營一向穩紮穩打,加上負債比不高,有機會成為第二季的黑馬股。


台玻(1802)
主要業務:平板玻璃、玻璃纖維布
1~3月累計營收和成長率:24.16億元,衰退38%
股本:195億元
操作建議:和其他基礎建設的概念股,如台泥、亞泥相比,台玻在這波台股反彈漲幅相對落後,股價著實委屈,由於公司一向穩健經營,且負債比不高,因此未來可望有補漲行情。

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