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選政策概念股避免回檔風險

選政策概念股避免回檔風險

陳奕光

股債前線

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643期

2009-04-16 14:14

台股一路噴出,上檔氣勢如虹,估計在年線之前不用太悲觀,但波段漲幅不少,投資人應留意回檔壓力,在盤勢轉弱前,投資人可逢低布局受中國政策拉抬的面板股,及受惠中國公共工程陸續開工的水泥股。

編按:台股意外站上半年來新高,成交量也維持高檔不退,資金行情看來大有推升指數的後勁。但是大盤漲多又逢財報季,市場觀望氣氛難免增加。接下來投資人選股,還可留意哪些族群?《今周刊》邀請第一金投顧研究部主管陳奕光,解析第二季台股投資,內容值得參考。口述內容如下:

指標性的ISM製造業指數,三月來到三六.三,儘管還低於景氣分水嶺的五○,卻是連續三個月上升,顯示美國經濟並未持續探底。而組成指數的細項,更有探究的價值。

因為在各分項中,新接獲訂單指數呈現上升,庫存指數卻在下降,這樣的發展可說相當健康。惟獨須注意客戶端庫存的增加,這代表庫存減少只是上游將貨品塞給下游,沒有實際換得收益。銷售通路反映的復甦,意義也得打些折扣。
 

美股壓力區在八千三百點

 

至於美股從三月起,開始一波強勁的反彈,為投資人稍稍帶回一絲暖意。觀察道瓊工業指數表現,除了已知的上檔壓力區大約在八三○○點左右,近日也開始面對漲多後的盤整,而且最近美股進入超級財報周,市場將回頭徹底檢視企業去年的表現。

美國分析師預估,標準普爾五百成分股的第一季財報數字,獲利平均年衰退約三七%,四月底公布的整體企業獲利,衰退若能小於這個幅度,道瓊指數才有機會守住八千點關卡,否則便有可能重新進入跌勢之中。

 

從經濟局勢演變來說,中國政府之前還在防止經濟過熱,結果金融海嘯讓總體經濟下滑出乎預期,只好回頭以基礎建設帶動經濟成長。從目前情況看來,中國的人民幣四兆元振興計畫,有初步收到止穩的效果。

 

以「股票市場領先景氣表現」的理論,中國股市已從低檔爬升,甚至將首先挑戰年線;將大有機會成為金融海嘯後,頭一個景氣翻正的國家。分析中國股市的中期表現,若上證綜合指數能穿過二六○○點的年線壓力區,未來其穩健的突破態勢可否維持不墜,將關係到台股後續的攻堅機會。

 

以往投資人分析台股,多會與美股走勢交互對照;但中國股市源源不絕的衝勁,已經帶動不少和中國連動密切的類股翻揚,是不可忽視的一股影響力道。從指數來看,台股這波反彈就明顯比港股強勁許多,例如港股目前離一七○○○點的年線,還有約二五%的空間,但台股距離六○○○點年線關卡,已經剩下一步之遙。

 

股市的漲跌,不外受到景氣、資金、籌碼三方面因素影響。整體而言,台股今年上半年將靠資金和籌碼面推動,若歐美終端需求好轉,讓急單進一步成為持久的訂單,下半年才可能轉回由出口帶動的景氣行情。

 

因人氣回籠,進入第二季後,台股價量配合的上漲情況相當理想。而資金湧入,大盤可能不斷有換手買盤承接,直接攻上年線的機會不小。雖然提早布局者難免因股價漲多後獲利了結、讓指數休息。但進場的外資和回流的主力資金,還是會在回檔行進間,乘機將指數向上拉抬。

 

台股外資買盤仍可觀察

 

尤其去年外資拋售力道猛烈,賣超金額達四七○○億元、是十年來首次賣超。在度過險境後,外資截至目前才回補一百多億元,後續買盤應相當可觀。

 

台股行情來自資金帶動,可由貨幣供給和外匯存底看出。以外匯存底來說,三月首次突破三千億美元;而且新台幣匯率一改先前貶勢,快速升值到接近三十三元價位,即可認為是外資回流的訊號。至於貨幣供給方面,今年一、二月的M1B(通貨淨額+存款貨幣)成長率均維持正值,同樣可看出資金持續增加,正在尋找去處的跡象。

 

雖然盤勢仍宜樂觀看待,但漲多本身就是值得注意的警訊;尤其大盤反彈將近五成,指數已經進入超買區,近期的價量背離和部分電子股上檔無力,就是明顯訊號。若接下來成交量無法穩定擴張,指數將有回檔風險。觀望的投資人,建議拉回再介入,避免追價風險。

 

至於第二季有機會表現標的,可由最不受景氣影響的政府支出著手選股。例如中國力推的家電下鄉政策,對於面板業就是一筆碩大商機,第二季末面板廠更有機會來到出貨量高峰,相關的龍頭廠商可留意。

 

此外受惠中國公共工程陸續開工的水泥股,股價拉回值得稍加布局。至於在MOU(金融監理備忘錄)簽訂前,金融股的走勢仍可維持正面看法。

 

在電子股方面,雖然不少個股股價已經翻倍,但廠商反映三月營收較二月增加三成者,可能為數不少;業者對第二季的訂單展望,才是值得投資人關注的重點。若沒出現太負面的意見,年報表現不佳使利空出盡的機率不小,投資人可留意毛利穩定後,產業秩序逐漸恢復、又有中國商機題材的太陽能類股。

 

陳奕光
現職:第一金投顧研究部主管
學歷:美國匹茲堡州立大學MBA
經歷:大和國泰證券研究部主管

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