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所得提高 潤泰全、藍天出頭天

所得提高  潤泰全、藍天出頭天
中國市場穩健擴增的消費需求,將是潤泰全業外收益的主要來源。

周岐原

股債前線

攝影/陳永錚

686/687期

2010-02-11 09:50

今年二月一日起,江蘇省政府正式調漲工資,平均幅度逾一二%,中國人民消費水準可望進一步提升,對著墨內需市場有成的台商是最大利多,握有轉投資通路的潤泰全、藍天和好樂迪,是虎年最值得注意的「加薪概念股」。

儘管今年以來受緊縮政策影響、股市表現不振,但中國在繳出GDP(國內生產毛額)全年成長八.七%的成績之後,仍是最受矚目的經濟大國。

而在中國政府全力提振內需、降低出口衰退造成的傷害時,能在這波消費趨勢占有一席之地的台灣廠商,都是充分享受業績好處的受惠者;擇優布局相關標的,將成為投資人虎年選股的重點所在。

想提高國民消費能力,先決條件是民眾手中有錢,這一點,江蘇省當局已經做到了。今年二月一日起,江蘇省政府正式調漲工資,各地區加薪幅度平均逾一二%,成為中國最早加薪的省分;政策生效後,在江蘇打工的薪資已不亞於上海等一級城市的水準。

除了江蘇,沿海及內陸地區還有多省正在研擬加薪計畫,未來實施之後,將使當地勞工的基本薪資超過一千元人民幣。

 

提高人民所得  增強內需


在食品、能源價格悄悄上漲的同時,勞工所得被改善,可以讓購買力有實質提升。而強化內需消費,正好是中國政府迫切想達成的政策目標,因此給勞工加薪,就顯得勢在必行。尤其數據顯示,去年第四季消費活動已占中國GDP成長貢獻度超過五成後,更顯得政策方向正確。

「這是抗衡人民幣升值壓力的隱性方法」,瑞士信貸董事總經理陶冬也分析,提高勞工所得,帶來的直接影響是企業開支增加、間接影響出口競爭力;而出口一旦減少,貿易順差跟著降低,貿易對手加諸中國的壓力也會減輕,人民幣就能暫緩不得不升的重擔。若再考量改善人民生活的好處,加薪即算一舉數得。

「(民生需求)會整體慢慢向上走」,保德信投信基金經理人楊佳升說,從逐步展開的醫療改革,以及國務院今年發表的「一號文件」,持續對農民、農村生產的改革,可以預期農村逐步城鎮化之後,低價消費品、藥品將更為普及;而旅遊、娛樂、服裝、汽車、外食等消費習慣被逐漸培養,將為相關業者帶來更多顧客,形成更大的商機。

在這波漸進式的現代化過程中,中國消費者莫不以購物為優先,受惠程度最可觀的台商應屬大潤發;而集團內轉投資大潤發一○%的潤泰新,及持股大潤發一四%的潤泰全,業績也跟著這隻金雞母慶豐收;未來大潤發若能順利在香港掛牌,這兩檔個股的轉投資收益將更為驚人。

在中國遍地開花的大潤發,已在去年正式超越強敵家樂福,以全年營收四百億元人民幣的規模,成為中國量販業一哥。

 

通路消費成長力道驚人


其實早在去年第一季,大潤發單季營收就已成功奪下外資量販第一的王位,到年底連分店數目、平均店營收也跟進,成了名副其實的流通業霸主。

而在成功構築據點數的規模經濟和品牌效益後,大潤發今年仍將持續快速拓點的腳步,且不排除進行土地重估,憑著這股後勁和想像空間,潤泰全、潤泰新股價曾接連大漲,分別來到六十四.九元和四十六.八元的高點,雖然近期股價快速回檔,但後勢仍不可小看。

至於中國民眾出手購買毫不手軟的3C產品,也使得消費性電子通路成為中國通路業的另一大戰場。在這類業者之中,由藍天轉投資的百腦匯正屬於IT商場的前段班,未來百腦匯挹注母公司的收益,可望使藍天業績更上一層樓,成為純度最高的中概股之一。

本月初剛在江蘇常州新設第十九家據點的百腦匯,目前據稱正準備以每季三店的速度在各城市展店。

值得注意的是,百腦匯除了是中國目前最當紅的3C商品賣場,該公司在主要城市的據點,土地、建物均為自有資產,因此可稱得上是不折不扣的資產股。而未來國內適用國際會計準則後,百腦匯的資產價值將進一步拉抬藍天的淨值,對股價將形成激勵作用。

不過由於大盤重挫,藍天也跟著從前波高點六十六元回檔,外資更是頻頻站在賣方,然而從技術線型來看,在台股失守半年線之際,藍天股價卻穩守在季線之上,表現相對強勢,未來再登高點的機會頗大。

另一方面,先前股價勇創新高的好樂迪,近來隨著大盤震盪,已回到年線附近價位。在中國經營KTV有成的好樂迪,除了有中國通路題材,近十年來以配發現金股息為主要政策;以前三季已賺二元的成績來看,今年的股息肯定不會讓股東失望,即使比照去年發放一元,股息殖利率都有超過四%的水準,值得穩健型投資人追蹤。

 


■潤泰全(2915)
主要產品:量販業務、紡織產品
09年累計營收及年成長率:46.37億元、-12%
最近三年EPS:09年前三季0.44元、08年0.49元、07年1.50元
股本:71.14億元
操作建議:潤泰全短線從64.9元跌到50元以下,以周線觀察,已經破壞原有上升軌道,但因轉投資的中國大潤發今年可望掛牌上市,如果股價有機會回到40元年線附近,將是不錯的介入點。

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