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智慧型手機、節能概念股看俏

智慧型手機、節能概念股看俏
安裝太陽能發電系統的內部報酬率驟增,讓太陽能需求量放大,類股股價中長線看佳。(攝影/陳俊銘)

鍾兆陽、葉揚甲

全球股市

710期

2010-07-29 13:46

歐、美、亞洲三大經濟體的景氣都在成長復甦當中,中國A股走勢也逐步向上攀升,受惠於兩岸和平紅利的台股,表現更是亮眼,選股以關稅優先減免的傳產類股為首選,電子類股則以智慧型手機及政策作多的節能類股著手。

編按:國際股市表現穩定,中國A股擺脫低迷向上推升,台股價量近日皆創下兩個月來新高,在成交量不斷放大下,指數是否有機會挑戰八千點關卡?《今周刊》特別邀請德盛安聯投信台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽,為讀者分析國際情勢與台股未來盤勢,見解值得參考,以下為口述內容:

全球景氣正歷經一段底部不深的「U」字型復甦,若以區域經濟劃分來觀察,三大經濟體中,歐、美及亞洲的表現都在成長軌道上。

 

三大經濟體都在成長軌道上


雖然南歐各國的財政能力備受質疑,但它們占歐元區GDP(國內生產毛額)比重不高;反而GDP占歐元區近五成的德、法兩國,財務體質健全,出口狀況良好,代表歐元區問題不大;另一方面,美國消費力道好轉,內需緩慢復甦,只要就業與房市銷售兩大變數能正向發展,經濟成長就沒有問題。加上Fed(聯邦準備理事會)預期在年底才會升息,有益於企業借貸的低利環境,也有助於景氣復甦。

中國上半年調節房市的降溫政策,壓抑陸股的上漲能量。若以目前股價計算,A股的本益比約為十三至十六倍,已來到相對合理價位,投資風險不高;加上房市成交減少,資金有可能被導引至股市,這點從A股站穩二千三百點的盤整區可看出來。因此抑制經濟過熱的相關政策,不妨視為對股市短空長多的手段。

再者,中國今年放貸目標為人民幣七.五兆元,而上半年放貸金額為人民幣四.五兆元。換言之,雖然下半年的資金放貸會趨緩,但仍有接近人民幣三兆元的資金可供借貸,可見中國並不打算藉宏觀調控政策將資金緊縮,因此對A股可以樂觀看待。

台灣因ECFA(兩岸經濟合作架構協議)與中國正式連結,雖有許多產業未能列入早收清單,但這關鍵的一步,光從兩岸和平、產業互相往來的角度來說,對吸引國外資金就有很大助益,對於台股信心面也是前所未有的激勵。因海外資金進一步關注,將引發台股向其他股市看齊的Re-rating(價值重估)效應。

而台股信心充沛之餘,實質利多也將逐年發酵,例如第一批早收清單的關稅減免時程,預計在二○一三年將關稅降為零;對於紡織、塑化及橡膠等兩岸布局甚廣的傳統產業來說,將有兩個受惠之處:一是減少原物料採購成本,二是降低成品的關稅成本。由於成本降低、毛利提高,傳統產業可因此得到不少益處。

 

傳產留意關稅優先減免者


在這類傳產股中,自有品牌且具通路的台灣企業受雙重優惠政策的程度最深,最值得投資,不過相關類股股價隨中國消費力爆發而水漲船高,投資人可多留意,待股價拉回逢低介入。

此外,中國打房政策壓制了原物料的不理性上漲,投機資金因此退場,儘管水泥、鋼鐵、塑化等原物料行情平淡,然而消費性原物料的採購者,卻能享受成本降低的好處。例如國內的食品股,因身為農產品的採購者,下半年獲利能力將較上半年更好。

電子股則須注意幾大長線趨勢。首先是智慧型手機的Android平台。這個平台是革命性創新,好比當年個人電腦的Windows介面,由於目前市場接受度大為提高,市占率有機會挑戰蘋果的地位,明年甚至可以超越蘋果,成為最普及的作業系統,相關類股後勢令人期待。

 

電子鎖定智慧手機、節能股

 

在智慧型手機銷售帶動下,產業鏈需求大增,尤其是該產業最常應用的觸控操作,帶動國內觸控模組、特用玻璃以及薄膜貼合等多項次產業的發展,有許多業績出色的廠商浮上台面。值得一提的是,觸控面板目前大多以TFT(薄膜式電晶體)為基礎,未來台廠若能突破技術門檻,以OLED(有機發光二極體)為基礎,做出與韓廠技術相當的觸控面板,將可以進入另一塊市場,投資人可持續關注。

 

另一個值得留意的是節能概念的太陽能產業。從去年年初開始,太陽能電池模組的價格一路下跌;到了去年下半年,用戶安裝太陽能電池,再回售給電廠的IRR(內部報酬率)驟升至九.五%,相較於以往的五%或六%高出許多。

這種投資誘因引發政府與終端家庭用戶大量建置太陽能系統,吸引第二次建置風潮。由於今年上半年安裝太陽能發電系統的IRR仍居高不下,下半年太陽能需求量突然放大,估計與回饋誘因升高有關。

金融海嘯期間,太陽能產業受傷慘重,令投資人對太陽能股頗感顧忌,但事實上,太陽能產業擺脫上游高價原料的箝制,供需關係較往年成熟許多;在下游用戶大量添購下,未來一、二年將進入太陽能與傳統發電成本相當的轉換期。對太陽能電池的正負極材料、電路板以及電流轉換器等業者來說,訂單帶來的業績將是股價的長線支撐。

 

台股投資

鍾兆陽
現職: 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人
學歷: 淡江大學產業經濟研究所
經歷: 凱基投信基金經理人、凱基投信資深研究員

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