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生技、中國內需股 長多處變不驚

生技、中國內需股  長多處變不驚
陸客自由行辦法還未出爐,但航空、觀光類股已成為市場押寶重點。

朱俊儒、歐陽善玲

股債前線

攝影/吳東岳

730期

2010-12-16 11:31

美國實施量化寬鬆政策,誘使市場上借美元投資、槓桿操作模式日趨明顯。一旦通膨蠢動,美國開始升息,新興市場就有崩盤危機。因此現階段操作,不妨以長線角度,布局兩岸開放受惠股,或增加原物料股,提高操作贏面。

編按:台股突破今年來盤整格局,選前表現弱勢的電子股,選後隨即展開落後補漲行情。但,隨著大盤飛越八千七百點,引發高價電子股獲利了結賣壓,多數法人研判,指數一路攻上九千點不易,短線仍須一段時間進行整理。

類股部分,美國二次量化寬鬆貨幣政策下隱藏的通膨危機,也為長線布局埋下一定風險。《今周刊》特別專訪金鼎概念基金經理人朱俊儒,為台股後勢提供操作建議。

儘管五都選舉執政黨得票率不高,但因牽涉到地區結構性問題,並不妨礙未來總統大選。換句話說,現在至二○一二年大選前,兩岸以追求和諧為目標的方向不變。在大環境保護下,ECFA(兩岸經濟協議)及陸客自由行相關受惠股,仍將是長線最值得深耕的標的。

以陸客自由行為例,雖然目前還未確定開放來台人數,以及是否包含在目前每日固定限額內。若不包含,陸客每年來台人次,估計將再增加數十萬人左右。不論航空業、飯店觀光或零售百貨業,需求都將大躍進,未來相關公司的業績也會水漲船高。現階段相關個股本益比仍偏低,在兩岸開放政策不變下,股價表現就有很大的想像空間。

 

選產業  跟著政策大旗走


除了受惠兩岸交流的族群,是長線趨勢下相對有利的選擇,瞄準中國「十二.五」規畫,針對政府政策作多產業進行布局,也是未來台股投資最重要方向。簡單講,中國大陸經濟正面臨轉型,在這個過程中,將帶動各產業需求及發展。包括大西北及沿海地區之間的區域平衡,及內需與出口間的產業調整等,都是「十二.五」規畫重點。

其中,在產業調整部分,中國政府利用每年調高工資方式,刺激民眾消費,除了促使日常生活品質提升,並擴大內需產業,降低歐美出口比重。中國大陸廣大的民眾需求,也因為所得增加,從原本「只求有,到求好、還要更好」所迸出的投資火花,是未來布局最重要趨勢。

舉例來說,中國政府在醫療改革上,已陸續投入大筆資金。在「十二.五」規畫部分,生技醫療也是政府重點扶植的七大戰略性新興產業之一。政策作多下,等於為產業發展提供強有力支撐。台灣廠商若能與大陸進一步合作,進軍中國醫療市場,未來表現更將大放異彩。

例如,中國人飲食重鹹、服黑心藥情況屢見不鮮,造成腎臟負擔過大,洗腎需求日益增加。過去大陸洗腎,醫療耗材重複使用情況嚴重,引發交互感染問題。隨著醫療改革實施,上述情況將會有所改善,商機也隨之而生。

同時,在中國大陸打出MIT(台灣製造)名號,就像早年在台灣看到「日本製造」,代表品質保證一樣。在大陸相同的東西,台灣製造卻可享有高人一等的價格。尤其,台灣醫療耗材廠商與大陸合作模式,是台商企業負責出醫療設備、訓練人才,大陸部分,則是負責相關執照及地點。最核心的設備及人才,均有賴台灣廠商,就是長線布局醫療生技股的最大利基。

另外,在通路部分,像大潤發、八十五度C及電腦商場百腦匯,多已在中國布局有成。隨著大陸薪資水準提高,未來通路股表現,也可望持續成長。儘管部分個股在市場炒作下價格偏高,但整體而言,中國內需消費發展方向明確,若能逢低介入相關個股,長線持有絕不吃虧。

 

防泡沫  以油價為減碼指標


相較下,電子業發展就遇到瓶頸,將時間拉長來看,不僅看不到殺手級產品,未來,可能連電腦都會被桌子取代。桌面就是觸控螢幕面板,運算及儲存只要丟到雲端處理就行。長期而言,電子股成了盤面配角,除非價格超跌、或個別公司具轉機或業績題材,否則不容易看到主流投資趨勢成形。

值得注意的是,美國啟動二次量化寬鬆貨幣政策,在柏南克喊話下,很快會見到第三次。在此情況下,全球資金氾濫無處可去,國際熱錢瞄準原物料,伺機炒作機會高。到明年下半年,通膨隱憂再起,對全球投資來說,將是一大威脅。

進一步解釋,美國實施量化寬鬆政策,意味將長時間維持低利環境。市場上,借美元投資的槓桿操作模式將日趨明顯。一旦通膨蠢動,美國開始升息,資金被迫贖回,沉重賣壓將可能擊垮新興市場。也就是,目前股市上漲原因,並非實質經濟全面改善,而是靠資金行情堆砌出來的假性榮景。

既然這波泡沫破滅原因,可能來自通膨威脅,投資配置中也可留意原物料股,像塑化族群。建議投資人,不妨以油價作為後勢觀察重點,若油價突破一百元,股市部位必須提高警覺;若油價超過一百二十元,就要分批獲利了結。一旦站上一百五十元,市場資金失去理性,風險性資產最好出清退場。

 

金鼎


朱俊儒
現職:金鼎概念基金經理人
學歷:東吳大學企管研究所
經歷:寶來投信、 第一金投信基金經理人

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