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陸股回檔 靜待烏雲消散

陸股回檔  靜待烏雲消散

王若水

台股

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735期

2011-01-20 16:56

大陸滬深二市受到央行升息陰影、銀行緊縮貸款及打壓房市的多重利空下,大跌三.○三%,未來可能進一步下探二六五六點跳空缺口。在如此悲觀氣氛下,投資人該如何因應?是堅定信心抱股過年,還是出場等待烏雲消散?

中國人民銀行一月十五日再度調高銀行存款準備率,意外引起大陸股市周一開盤強烈反映。

由於年後升息預期心理濃厚,再加上重慶、上海確定將推出房產稅,利空消息一波接一波,在房地產股跳空領跌下,大陸滬深二市陷入多殺多的混亂局面,指數一度失守二七○○點關卡,未來指數可能回測二六五六點跳空缺口,短期量縮試探底部意味濃厚。保守型投資人可先觀望,膽大的投資人靜待底部浮現後,可乘機入場撿便宜。

上海股市開盤後一路下挫,特別是房地產類股領先大跌,下跌幅度達到四%,銀行類股如工行、建行下跌幅度也達到三%,跌停家數快速增加,除了資源類股及中小型股逆勢上揚外,幾乎全軍覆沒。

 

利空因素並未超乎市場預期

 

依據專家解讀,陸股大跌主要是因為人民銀行加息、部分銀行新年後出現停貸潮、股市監管更趨嚴格及天氣惡化、通膨壓力增加等四大利空一起發威的加乘影響,其中最重要的就是資金的緊縮。

根據大陸媒體的報導,民生銀、招商及光大等銀行,正在研擬取消首度購屋貸款利率八.五折的優惠;甚至有傳言,央行明令停止新增貸款,引起市場恐慌,因此,房地產及銀行股成為重災區。

其實陸股陷入悲觀氣氛早有跡象可循。上周四,華銳風電(六○一五五八.SH)以A股主板最高承銷價人民幣每股九十元上市交易,當日開盤每股八十七元即跌破承銷價,這是一月七日新股上市以來連續三檔新股跌破發行價,引起市場的關切。

目前陸股市場的連續破發潮讓悲觀氣氛四處彌漫。二○一○年IPO(首度公開發行)平均首發漲幅約五八.五%,今年以來的首發漲幅已被壓縮至一七.三%左右。

此外,流動資金緊俏及市場看法悲觀,導致中籤率超過一%,華銳風電的中籤率高達二.九八%,更是印證了市場的悲觀氣氛高漲。

除了貨幣政策的利空外,產業政策的利空也是一波接一波,取消汽車下鄉補貼、舊車換新補貼及恢復課徵1600cc以下汽車購置稅一○%等,都是直接影響購車意願的利空。

鑑往知來,在一○年五月至七月二十日間,約有五十二檔新股上市,其中有十九檔新股首日破發,這是A股市場首次出現集體連續破發的現象。而同期間,A股指數即陷入二三○○到二五○○點的築底過程,日交易量逐日由人民幣千億元降低至七月五日的四四七億元最低量。然在一○年七月十九日中國農業銀行(六○一二八八.SH)成功守住發行價後,A股隨即展開高達三七%漲幅的波段行情。

 

股市

陸股近期表現不佳,但在經濟前景仍看好下,股價回檔反而是進場的好時機。

 

農曆年前後可望開始突破

 

目前情況與當時有許多相似之處,利空消息俯拾皆是,IPO上市籌碼過多也是壞消息,甚至還有離譜的謠言出現,指上海房地產與政府訂的租約五十年到期後,中國政府將無償收回,不付任何補償金額,可見市場已到了草木皆兵的過度恐慌時刻。

 

其實大跌才有大行情,尤其A股的年報將逐一揭露,或許會有部分公司出現獲利預警。但是就目前各券商分析師的估計結果,上市公司的整體獲利仍然維持在二五%到三○%的成長速度,一旦農曆年前後人民銀行採取升息政策之際,就很可能是指數突破目前整理區間的開始,大家可以先耐心等待這一次波段行情的機會。

(作者為長期觀察大陸股市的台灣資深研究員)

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