擅長以技術面選股的劉富生，透過這次台股回檔和網路泡沫、金融海嘯進行比較，認為現在斷言空頭反轉還言之過早，尤其近期投機股勇敢表態，顯示聰明的錢正在大膽布局，投資人只要慎選「左低右高」的個股，仍有獲利機會。
在歐債的利空背景下，台股出現自二○○九年二月開始上漲以來最大幅度的拉回修正，因此讓投資人難免會有「大空頭市場是否再度降臨」的潛在擔憂。雖然在一度跌破七千點大關之後，已立即出現反彈，跌勢似乎有告一段落的跡象，但會不會跌勢只是暫時休息，反彈結束後又會破底大跌，真的引爆大空頭市場的到來？
不妨就技術面的結構來做分析，以釐清台股現階段最可能所處的趨勢位階。如圖一的台股大盤月線圖，圖形左邊兩條斜線的範圍分別是之前兩個大空頭市場的位置，大空頭市場跌幅，幾乎就是從最高點的位置直跌至原始的起漲點附近，才算滿足。如果台股目前進行的也是大空頭市場格局的話，那麼應該無可避免的，指數沒跌到四千點附近就不算是跌幅滿足區；然而，這樣的可能性應該是微乎其微。
首先看到上方圓形的位置，多頭市場出現空頭反轉之前，通常會有三個主要的跡象：一、出現噴出的漲勢，也就是月Ｋ線出現連續的長紅（包含上影線的部分）；二、出現多空激烈的衝突，也就是先後出現帶長上影線與帶長下影線的月Ｋ線；三、出現交投熱絡的現象，也就是出現相對最大的成交量，如下方圓形的位置。
狩獵觀察1 此波台股拉回前 未有常見三跡象
之前兩次的空頭反轉，分別都具備了這三個主要跡象。但對照台股這波拉回之前，並未出現這類跡象，因此有很強力的證據顯示，這裡並非是空頭反轉，不至於立刻發展成為大空頭市場。
此外，在左邊兩個斜線之間Ｋ線排列，就是完整多頭市場結構的循環週期，同樣與右邊的兩個斜線之間做一對照，也可以很清楚的看出後面這個多頭市場的循環週期稍嫌太短，而且結構也不完整。完整的多頭市場結構至少會由三個主要的波段漲勢組成，一般稱之為初升段、主升段以及末升段；目前雖然很難劃分出清楚的波段，但很顯然的，後面再醞釀一段末升段，這樣於多頭市場的完整結構與時間週期，才稱得上是完整。
大盤雖然極有可能尚有一段末升段可期，但也不可因此過度樂觀，因為末升段的醞釀往往需要時間，因此後勢相當可能先進行一段盤整，也就是漲漲跌跌的打底過程，以便消化之前從高檔急跌下來所造成的套牢籌碼。
如果取大盤一百根Ｋ線的日線圖，目前仍然還是呈現出明顯左高右低的Ｋ線排列形態。左高右低的Ｋ線排列，原本代表的是一種弱勢形態，然而在這裡，「右低」的部分不是陡降式的Ｋ線排列，而是一種趨於橫向的Ｋ線排列；代表的意義即是「弱中帶點強、強中又帶點弱」的盤整盤。因此近三個月以來，盤勢呈現的就是「強不足以往上突破，弱不至於往下破底」的拉鋸狀態。
Ｋ線的排列形態記錄的，其實就是持股成本的狀態，從持股成本的狀態中，則可推敲出籌碼的安定程度。左高的部分代表的是籌碼遭到套牢的情形，而右低但趨於橫向整理則是代表套牢籌碼去化的情形。目前大盤在高檔部分尚有三十幾根Ｋ線的排列，這表示被套牢的籌碼尚有待消化，直到這些位於相對高檔的Ｋ線被全部扣抵完畢後，籌碼才會趨於安定，也就是再過約一個半月，大盤就會較具備發動波段漲勢的基礎。
狩獵觀察2 少數強勢個股先行露出曙光
當大盤不再繼續呈現破底式的跌法時，個股之中經常就會有領先的強勢股竄出。這些領先的強勢股，大多就是它的Ｋ線排列領先大盤，形成左低右高的形態，並且出現往上強勢突破的情形，也就是在左低右高Ｋ線排列的相對最高點位置出現強力的亮燈漲停板，並且鎖死至收盤。如圖二的位速與圖三的毅嘉，這些領先大盤走勢，而且在Ｋ線的排列形態與大盤呈現背離情形（大盤仍是左高右低，而個股已突破左低右高）的個股，往往都是最可能領先上漲的標的。
在歷經一段較大規模的拉回之後，最讓投資人感到迷惘的一件事，就是不知後勢是否還有可為；在這裡可以布局，還是不可以布局？大多數的人都是直接從大盤的層面去進行推敲，不過應該是越推敲越感到迷惘，越是深入看大盤就越加感到無所適從。
這是因為大盤本身即是一種落後指標的性質，永遠都是在事後再來往前推算時，才會出現明朗化。因此當從大盤身上看到明朗化的訊息時，往往都早已錯失先機，或甚至又要開始出現拉回的轉折了。
事實上，當大盤處在多空極為不明的情形下時，觀察盤面是否存在著強勢股的形態，這才是大盤後勢發展上最具體的先行指標。所謂的強勢股形態，Ｋ線排列形成左低右高的形態，並且出現往上強勢突破的情形。如果盤面上從完全沒有強勢股形態的個股到忽然竄出，隱約透露的訊息就是多頭的火苗已被偷偷點燃，接著往往會陸續有更多的強勢個股竄出，進而帶動大盤形成多頭的格局。
由於這類的強勢股，經常都是不具分量的個股，甚至都是一些比較小型的個股，因此被認為是投機股，故不具代表性。然而，投機資金才是盤面上最聰明的資金，最聰明的資金敢在盤面上流竄，代表這些聰明資金的主人領先看到了「投機」的機會，因而有恃無恐，可以說，投機股才是大盤真正的先行指標。
因此，目前大盤整體雖還是呈現比較偏空的格局，然而大盤是否有逐漸走出多頭格局的機會，此時正可以透過盤面上「強勢股生態」的觀察來提前看出一些端倪。如果盤面上陸續出現形態如同位速與毅嘉的個股，這代表著多頭的火苗在陸續滋長。
如果已經出現這類形態的個股，其後勢又能順利形成漲勢，這代表著多頭的火勢正在擴散；反之，盤面上一直未出現此類強勢形態的個股，這表示多頭的火苗難以被點燃，又或者雖有出現此類強勢形態個股，但後勢難以順利形成漲勢，這代表多頭的火勢難以擴散，大盤可能仍是一個繼續盤整的態勢。
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狩獵觀察3 選舉行情不如預期 指數泡沫機率低
很多人非常關切這一次的總統大選是否會有選舉行情？其實，選舉行情只是一個預期的題材，如果有很熱烈的預期，那通常難逃預期大破滅的結果；就如同上一次的總統大選，投資人熱烈預期選舉行情，而結果果然就是大破滅。這次可能是受到上次經驗的影響，因此投資人對選舉行情似乎沒有抱著強烈的預期，甚至還有提防「票房毒藥重演」謹慎心理。或許這樣反而會是一件好事，因為沒有強烈的預期，至少也不會有大破滅的危機出現。
大盤在逐漸消化之前的高檔套牢籌碼之後，約在接近年底的時候，日Ｋ線較有形成左低右高的強勢形態機會，屆時將會有助漲的作用，而這個時間點正好落在大選前夕。這不能把它歸為選舉行情，而是趨勢的力量使然，同時也是因為這次選舉行情沒有熱烈預期的緣故。
總結以上的種種看法，目前的盤勢是可以擇股、擇機來進行布局的，擇股當然就是鎖定Ｋ線排列已形成左低右高形態的個股，擇機就是選擇介入的方式與時機。就像毅嘉，在接近一百根Ｋ線的最高點附近呈現高檔橫向整理時，鎖定等待出現強勢漲停板時以漲停板的方式介入。或者像位速，未經高檔橫向盤整而直接以陡峭的角度強勢突破的個股，通常會再進行拉回的測試，只要拉回的幅度不要過深，當其再度續漲時，無須出現漲停板也可擇機介入。
未來台股可以追蹤的個股有三檔，ＫＹ晨星（圖四）目前呈左低右高排列，並在高檔進行橫向盤整，將來如出現長紅Ｋ棒突破最高點即是介入的時機。力旺（圖五）如果能持續維持在高檔不墜，將來如出現突破的長紅Ｋ棒即是介入的時機。世紀（圖六）曾強勢到達左低右高的相對最高點，目前漲勢暫時停頓，若一直都沒有較大幅度的拉回，將來再次出現強勢上漲也是介入的時機。
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劉富生
現職：專業投資人、投資專欄作家
經歷：彰化銀行行員
劉富生對景氣的看法與私房股
對景氣看法
今年台股在回檔前，並未出現噴出漲勢、多空對決和成交量大增情況，因此不能斷然認為是大空頭市場，預期接下來經過整理後，有機會再醞釀一段末升段。
私房股
KY晨星（3697）、力旺（3529）、世紀（5314）
