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聖暉、中鼎、崑鼎、德昌 亂中取勝

聖暉、中鼎、崑鼎、德昌  亂中取勝
中鼎工程是國內唯一石化業統包工程的公司,也是能將技術服務能力向海外輸出的典型。

王沐春

台股

中鼎提供

792期

2012-02-23 14:16

財經內閣推動「傳產維新」,準備提升傳統產業的附加價值,但事實上,在營造業方面,不少個股早已交出亮麗的成績單,今年更可望高配息。在台股高檔震盪之際,包括聖暉、中鼎、崑鼎、德昌等個股,可望成為資金擁抱的標的。

近來經建會主委尹啟銘推出「傳統產業的維新運動」,要把過去台灣有生產利基的傳統產業找回來,並結合工業設計、環保綠能、資通科技以提升附加價值。事實上,傳產的維新運動一直都在進行,甚至在獲利上已經交出了一張張亮麗的成績單。
就以一向最不起眼的營造工程、機電工程族群來說,聖暉已經是一年賺超過一個股本的高獲利股代表,而其他在本業默默耕耘、不斷創新且透過技術輸出的公司,如中鼎、中宇、德昌、崑鼎等,不僅獲利不缺成長動能,股價甚至已領先大盤,創公司成立以來的歷史新高。

說起聖暉,大多數人並不熟悉,但它卻是營造類股中第一家股價突破百元的高獲利股,前年的獲利逼近兩個股本,而去年就法人推估EPS(每股稅後純益)也有挑戰十五元的實力。這麼高的獲利套在機電工程股身上似乎有一點不可思議,但若從營收與股本的角度來看,一切就變得理所當然。

 

毛利率提高一些  獲利可觀


聖暉二○一○年的股本不過是四.一五億元,但全年合併營收卻高達六十二.五億元,是股本的十五倍,只要從事附加價值高的工程讓毛利率高一些,那麼反映在獲利上就很顯著。聖暉除了從事無塵室與機電整合的工程,它還具有承攬生技相關工程的實力,因此毛利率經常能維持在一五%以上,因此擁有高獲利的財報就不足為奇。

同樣的案例思惟若套用在中鼎上也有異曲同工之妙,中鼎的股本雖高達七十億元,但過去兩年的合併營收卻分別達到五一九及四七一億元,在以量取勝的情況下,也能創造出不菲的獲利。

中鼎工程是國內唯一石化業統包工程的公司,目前已具有承包十億美元以上工程的能力,也是國內能將技術服務能力向海外輸出的典型,在美國、東南亞、中東以及中國市場都有所斬獲。若以「傳產維新」技術服務向海外輸出的眼光來看,中鼎絕對是領頭羊。

從業績面來看,中鼎截至去年底的在建工程案量高達一五四六億元,不僅未來幾年不缺成長動能,今年中東有部分石化廠、東南亞也有不少電廠的工程將釋出,甚至越南有鋼廠,中國則有環保焚化爐的工程,這都有助於中鼎的接案量進一步提升。
中鼎去年前三季的EPS已達二.五二元,第四季合併營收一七八億元,是少數第四季營收逆勢成長的公司,三月即將公布年報之際,中鼎極具業績題材,股價近期已創歷史新高。

 

公共建設商機撐起基本面


整合旗下的信鼎、倫鼎、暉鼎、裕鼎、瑞鼎、廣鼎、昱鼎為崑鼎控股也具有相同的特色。崑鼎是整合焚化爐、廢棄物清運、資源回收與新能源開發為一體的控股公司,五.八四億元的股本,去年也創造三十五億元的合併營收,尤其毛利率高達二七%左右,因此法人推估去年全年EPS將有九.四四元的實力,目前股價在一百四十幾元,距離歷史新高也只差一步而已。

尤其崑鼎旗下的廣鼎是與中國廣州一家國營企業的合資公司,目前正在大陸興建第一座焚化爐,預計今年即可投產,這也是典型以技術服務向外輸出的案例。以中國市場計畫於五年內將焚化爐數量從目前的一百座增加到三百座來看,未來一年可以賺一個股本的崑鼎,想像空間又比中鼎來得大。

至於在傳統的營造行業裡也有佼佼者,德昌營造的知名度雖然不高,但細看其營運數字卻令人瞠目結舌。前年德昌的股本八.二三億元,營收卻高達五十二.一五億元;到了去年股本增加到九.五五億元,其營收卻激增到六十六.九億元。

至於獲利表現,一○年EPS達三.三三元,去年前三季達三.三九元,已超過前年,第四季營收二十三.七億元,季成長率三七%,以此推估全年賺半個股本已不成問題,而股價也領先大盤創下新高,來到三十元附近,未來仍有空間可期待。

德昌只是中部地區一家中型營造廠,這些年每股獲利之所以能從兩三元走高到五元以上,靠的就是往附加價值高的利基工程去努力,例如學校工程、醫院工程等,前年底更完成西非布吉納法索瓦加都古大學六百床醫療研究中心的建案,證明了德昌也有海外輸出技術服務的能力。

目前德昌在建工程尚有一七○億元,是股本的十八倍,包括嘉義大埔美工業區的委託開發、中科經貿自辦市地重劃工程、台中都會區鐵路高架捷運化工程、高雄南星計畫遊艇產業區的委託開發工程等,尤其大埔美案的土地已百分之百完銷,去年及今年都是入帳高峰期,因此估計具有連續兩年賺半個股本的實力。

以上都是工程營造廠領先傳產維新極佳的範例,今年民間投資公共建設的商機將超過三千億元,如果能統統動起來,那麼就算台股在八千點附近高檔震盪,相關營造廠仍將因基本面扎實而相對抗跌。

 

營造

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